五年的实践和思考,我终于参透了该如何选择私募及公募基金

五年的实践和思考,我终于参透了该如何选择私募及公募基金
2020年06月24日 12:21 雪球

作者:我先去洗个澡

来源:雪球APP

因为2013和2014年移动互联网的爆发我负责的业务模块连续两年超预期完成目标2015我有一笔可投资的闲置资金在买房买私募和投资创业的选择中最终选择了赔率最高概率最低的选项也刚好在那时候开始了解私募

投资创业在满足我对商业世界的好奇之余让我有机会去思考什么是好的生意如何可持续可复制团队和组织如何匹配战略等同时也进行了几年实践可以说认识投资就像一束光照进我的生活它的智慧既能为创业和生意提供框架思维指导又能真正让我感受市场的巨浪和自我的渺小然后断断续续地总结和梳理在自己管钱和委托给人管之间渐渐清晰明白坚定

直到2018年我才捋明白选择什么样的投资方式源于自己是什么样的人取决于自己的财富目标由目标推导出匹配的策略和执行的方法五年的实践和思考让我越来越清晰自己不擅长什么尽可能不让自己去那里今天市场上可以有非常多的选择完全可以帮我补短

  后来我总结了四个步骤梳理自己的投资计划

  1.清楚了解自己也是能力圈的一部分

  2.设定财富管理的目标和年限

  3.得出相应策略

  4.选择执行方式

 捋了一遍发现自己至少能接受30年左右的投资年限刚好2050中国老年人社会把钱拿出来去环游世界跳广场舞也挺有意思我自己的预期年化收益15%所以基本上我只能选公募私募和自己投取决于自己的时间和能力三种方式

公私募我都会偏向组合可以平抑风险这两种方式对基金经理的个人的依赖程度不太一样但我的决策都依赖于对人的研究和判断

在纪录片中看过老虎捕食会发现强大如森林之王也需要同时具备耐心和果断花大部分时间耐心潜伏靠近猎物机会出现的瞬间果断扑向猎物一个好的投资人基本有些共性性格上比如独立人格内心有自己的判断不太依赖别人的看法客观不太受情绪影响或者找到方法规避有些趋势交易策略的基金设定买入卖出是两个不同的角色到达既定的卖点卖出者坚定执行因为他没有买入者的心理负担

私募我很在意经理有没有把我的钱当他们家的钱一样珍惜受托人责任感毕竟长期下来管理费不便宜买进去先亏1.5%-2%净值收益20%扣除计提实际也就15%左右

他要具备部分优秀投资人的共性我会从各个角度去看他的言论投资理念和持仓了解他过往的业绩来源是否与言行一致看了 @肖志刚  的视频比较认可他对市场本质的解读看了他的离职信包括他想开书店的梦想能感受到这是脚踏实地仰望星空的价值观 @粱宏  做实业亏过大钱反思应该深刻加上做过T+0交易员对确定性趋势的把握很有优势同时非常善于运用雪球的集体智慧迭代速度很快

我习惯先定性再定量投资观一致再看历史业绩以前这类信息很难系统地展现出来有私募行业发展程度度的问题也与部分私募经理没有交流意识有关还有很多交易策略属于黑匣子的不能说也不会说现在很多私募经理在雪球上交流这促进了大家对他们的了解

特别是市场巨变时看他如何应对是充分验证他的时候我喜欢云淡风轻的管理人像 @茅台03  冯柳的人生哲学中不深度研究工作强度不大是我比较欣赏的很多管理人买对的时候在雪球非常活跃回撤时没有只言片语说明情绪还是挺影响他个人的我喜欢避开竞争激烈的圈子去物色如果他的能力圈刚好处在一个竞争不太激烈的范围之内就更有可能获得比较好的回报一级市场有句话叫拼能力的行业不是好行业

我会看他的收费方式是否合理双赢他的利益和投资人有没有大的冲突购买私募就相当于借钱给会赌的人去赌钱他赢的概率和赔率大但是借出去还要交管理费相当于先亏2%选错成本太高不知道未来随着行业发展国内有没有可能抹掉管理费让基金经理充分享受超额收益分成

另一个我会关注的是管理人的年龄不能太老或太年轻太老像老巴芒格没有太长的时间里让你的财富复利增长如果太年轻之前的业绩和神话还没接受现实的考验你很难判断是能力还是运气风险太大选对一个接近不惑的基金经理同时他乐于专注在里面可以避免未来频繁换基金的摩擦成本

对自己诚实要清楚自己是投资者还是投机者错配是一种巨大的悲剧假如彼此的投资理念不契合基本是拿不住的如果喜欢投机或者趋势交易应该选择匹配自己的经理只要他能力和责任这两个维度比自己强就可以选

现在备案的私募85700只管理规模14.35万亿证券大概占50%但是头部效应越来越明显规模在资产管理行业当然有信息优势最近定增参与的私募大家可以看看他们的规模上周看一个数据说规模处于20亿至50亿元区间的股票策略私募年内平均收益录得8.1%同期规模在1亿至10亿元区间的股票策略私募基金平均收益达9.19%主要因为大多数头部私募为价值投资者惯用低估值策略偏爱大蓝筹股而今年的行情基本是科技半导体中芯医药消费茅台美团点评腾讯

国信证券有数据显示低市盈率策略的有效性指跑赢市场整体的超额收益有着很强的趋势性变化特征大体上从2003年开始到2007年低估值策略明显跑赢市场整体从2008年到2015年左右低估值策略明显跑输大盘从2015年到2018年底低市盈率策略再度显著跑赢市场整体最后从2018年底左右至今低市盈率组合又显著跑输大盘

买私募本质上就是为了超额收益但市场很难有策略长期保持超额收益私募经理又都有自己的能力圈于是自己精选私募组合或者私募FOF是很好的方式林佳总 @linjia510  的经验也验证了这点

有个企业家朋友可投资资产1亿现金左右不需要靠这笔钱生活他的资金以前全在银行买固收产品4%-5%一年拿这400万到500万参股初创企业博取百倍可能

另一个连锁餐饮老板老字号的川菜店贡献着源源不断的现金近几年净利率下滑到5%左右平时不炒股只在确定是熊市的时候进场买他最喜欢的3-5只股票全都是耳熟能详的大蓝筹然后等牛市打开账户卖以他坦率直言的性格说买股票没亏过

他们属于清楚知道风险点和利润来源的生意人了解自己也了解生意

记得07年跟我爸一起拜访一位服装行业大佬因为他那天晚上饭桌上的一席话我还能记得当年那稚气的脸上泛着好奇和仰望的目光他说现在还开什么工厂我今天基金挣的钱等于工厂一个季度的净利润后来08年暴跌后我们刚好再次拜访他很认真地在交代工厂的工作

我妈有位朋友全职股民深度研究周围朋友们都跟买代码之前总资产翻过倍也不到500生活费看行情的那种前两年研究新能源ALLIN了国内某锂电池行业第三去年把房子都卖了我说妈那是菜市场朋友圈买中了以为是能力亏了赖运气幸亏我妈还有点能力圈意识知道不懂一直没下重注在股市但人性使然总账户在亏50%和挣10%之间波动

他们属于不知道风险更不知道利润来源的人也基本不了解自己

不了解自己的人很难让他理解专业的事交给专业的人做不去做自己不擅长的事基本就把风险控制到最低生病了找医生学习请老师都是常识但在投资这里很多人却失去了常识

冯柳在05年曾说绝大多数情况下稳定比高利润更重要但如果在足够长的时间段里来看稳定的盈利能力则比一切都重要

公募我基本会避开明星经理因为他们的诱惑太多了被人挖走自己去做私募都是常事邓晓峰当年离开对净值的影响挺大的持有人中间调仓和重新选择的成本太高更多的研究思考是为了更少的决策选择比如一上来就买一台奔驰频繁换车的概率肯定低于一上来先买众泰而且资产这玩意更是头部效应聚集的行业公募我会选择周期性换经理但业绩稳定的标的公募要选的就是整个组织制度研究能力的稳定性弱化对人的依赖肖志刚哥说很多私募在牛市跑不赢公募等下一个牛市验证下

选择私募看人选择公募看机构

一辈子很短我希望活成自己想要的样子很幸运生在这个文明现代化的时代对比东西方文明和环境考虑自己的阶段庆幸可以选择生活在中国中国的经济增长刚刚经过第一阶段甚至还没有消灭贫困无论美国欧洲还是日本韩国对我们既有借鉴的意义又不是完全的路径重叠我们既是世界的追赶者亦是未来的领导者稳定的政治环境科研的重视程度工程师的人口数量红利可预期的城市化现代化进程巨大的国内市场资本市场的改革和开放这一切都是我们下注国运的基础筹码

最后用中国人的智慧的精髓和大家共勉顺便做个总结

 好谋而成先想明白你不擅长什么要什么

 分段治事罗列出具体目标和行动计划

 不疾而速财富持续稳定增长才是真的增长

 无为而治想明白选清楚买定离手去快乐地生活享受幸福

努力工作创造价值拼命玩体验人生财富在不远处等着我们

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