这个假期，海外资本市场并不平静。
昨天港股开市，恒生指数盘中跌破17000点，为2011年10月初以来首次。
昨夜美股开市，特斯拉罕见暴跌8%，一夜蒸发5100亿元。
不少球友都在雪球App上感概：今年十一假期跟朋友聊天的时候，都有意避开了投资的话题。丈母娘让我帮着她理财，前几个月我还乐意效劳，现在是真不敢应下来，只顾埋头吃饭...
01
瑞士信贷的破产传闻？
股价年内已跌57%
国庆假期期间，金融市场一则消息刷屏，澳洲广播公司(ABC)旗下商业记者David Taylor报道称，一间大型投资银行濒临破产。
这引起广泛议论，其中瑞士信贷是市场猜测最多的机构，因为瑞信近年受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩，股价今年以来已经下跌57%。
为了安抚投资者，瑞信高管近日向大客户、交易对手和投资者重申了其坚实的流动性和资本状况。
瑞信首席执行官 Ulrich Körner 在备忘录中向员工表示，该行拥有接近1000亿美元的资本缓冲，并预计在今年剩余时间里，其最高质量的普通股权一级资本比率（CET1）将继续保持在13%-14%。
Körner 称，不要将其股价表现与资本实力和流动性混为一谈。
10月3日凌晨，Ulrich Koerner在社交平台上再次重申了其在上周五的备忘录内容。
据了解，瑞信成立于1856年，总部设在瑞士苏伊士，是一家全球性综合金融机构。截至2021年底，它拥有超过5万名员工和1.62万亿美元的管理资产。
近期，卖空者也增加了瑞信的压力。数据分析公司S3 Partners的数据显示，过去一周，该行股票的空头头寸增加了2540万股，即51%。这包括该银行在苏黎世上市的普通股及其在美国上市的美国存托凭证（ADR）。
数据显示，这相当于瑞信流通股的2.84%，高于上周的1.87%。空头股份总额约为3亿美元，高于同期的2亿美元。
然后，不少球友则表示：没那么糟糕，别瞎炒作了！
雪球用户@黑色面包发文称：瑞士信贷没有偿付能力问题，而指望德银出问题更是天方夜谭。不黑不吹，简单评价一下瑞士信贷。
1. 瑞士信贷这个公司，风控是有很大问题的。这一点不是新闻。无论是去年的Greensill还是Archegos，都明显体现出了这个银行风控的巨大短板。
2. 瑞士信贷公司的投资银行部门(IB)，是需要重组的，这个没有疑问。能人流失，盈利能力下滑，为了追回利润承担更高的风险，但这些风险又缺少能人（和优秀的企业文化）去监控，形成一个恶性链条。现在瑞士信贷公司的股价是有形每股净资产价值的0.2x，但公司可能不得不需要稀释股本筹集资产，这是对股权持有者最大的毁灭性打击。
3. 请不要拿瑞士信贷公司和德意志银行相提并论，后者已经能产生双位数的净资产收益率，而且非常健康。至于CDS spread扩张，前事不忘后事之师，2018年德意志银行有问题的时候CDS spread也是扩张的，这很正常。
4. 系统性风险？！...EXCUSE ME？瑞士信贷的总损失吸收能力为969亿美金（CHF和USD的汇兑比例为1:1.02，所以我这里当作1:1近似处理），13.5%的资本比率（监管要求为9.5%），所有国际同行中最高的流动性覆盖比率（191%），所有国际同行中最高的一级资本杠杆比率（6.1%）因此，瑞士信贷公司的问题，不是流动性问题，不是系统性问题，更不是偿付能力的问题！而是IB部门的商业模式和盈利能力问题。
02
多重因素导致港股金融股大跌
昨日港股开盘，邮储银行重挫超11%，盘中低见4.06港元，刷新52周新低。截至收盘，跌11.02%，报4.12港元，成交额5.88亿港元。
消息面上，据媒体报道，据港交所权益披露资料显示，李嘉诚基金会9月29日在场内减持5万股邮储银行，每股均价为4.71港元，涉资约23.55万港元。减持后，李嘉诚基金会于邮储行的持股量降至10.99%，持股21.84亿股。
据悉，此次是李嘉诚基金首度披露减持邮储银行。李嘉诚基金会上一次的权益申报为2019年1月，当时基金会持有邮储银行22.67亿股，持股比例约11.41%股权，意味基金会在过去这段期间，已累计减持逾8300万股或0.42%邮储银行股权，按期内平均价4.855港元估算，李嘉诚基金会累计减持约4亿港元。
不少球友直言：邮储银行是系统重要性银行，PE只有4倍，pb更是0.5倍，可以说是白菜价了！该银行业务也最为保守，这么暴跌太诡异了。
有球友开始持续深挖，比如球友@股侠钟哥V就表示，有几个基本事实：
1.李嘉诚基金的初始持仓成本大约4.7港元/股。
2.自2016年初始持仓以来，邮储银行累计分红1.25港元，年均分红回报能达到4.5%。
3.自2016年以来至2022年中，李先生持仓一直稳定。
“真正的变化发生在2022年6月30日以来。由于美联储激进加息，美元指数快速上涨，自6月30日以来涨幅已超过9%，5年期美债到期收益率最高更是超过4%。在此背景下，人民币对美元快速贬值。由于港币与美元实行联系汇率制度，港币兑美元波动较小，因此，人民币对港币贬值。
假设，邮储银行人民币分红保持不变或增速较小的情况下，将会导致李先生持有的邮储银行分红吸引力大幅下降，甚至低于长期美债收益率。
假设以昨天跳水前一交易日邮储银行港股收盘价4.63港币作为持仓成本计算股息率，在7月初，邮储银行完成了2021年度人民币分红0.2474元/股，若按当前的港币兑人民币汇率（0.92）计算，股息率为5.8%；如果未来分红率提高10%，汇率不变，则股息率为5.87%；如果人民币继续大幅贬值，则港币股息率会出现明显下降。如果人民币继续贬值，且分红率下降，则持股吃股息策略可能会出现与长债收益率倒挂情况。根据上述分析，李先生选择减持是理性的。”
03
恒生指数盘中跌破17000点，
如何看待后市？
“港股要持续这么萎靡，A股节后得破3000了，挺住啊！”
昨日，恒生指数失守17000点关口，为2011念10月初以来首次，不少球友都在感概：港股跌起来真是没有底。但也有人旗帜鲜明的表示：又有一次大机会来到我们面前了。
有人开始回忆历史，历史上港股也试过连跌三年，2000年、01年、02年，然后03年中非典时期终极一跌，迎来了五年大升浪，五年大涨400%。
球友@黑貔貅俱乐部表示：“如果从配置的角度看，目前依旧是偏左侧的，如果采取分阶段的策略或许是不错的，但是如果直接的梭哈ALL IN 我觉得再等等可能会更好。”
“其一，互联网以及地产政策的变化成为其股价下跌最核心的逻辑，基本面的变化逐渐的反映到业绩当中，不断悲观的预期持续发酵；
其二，港币采取的是盯着美元的汇率模式，而香港又是全球金融中心之一，其流动性大幅度受全球流动性的影响。去年开始，全球的各大央行逐渐的来说回收流动性，从而推升利率不断的走高。由于，香港的地产以及金融市场是其支柱产业，这些都是对利率高度敏感的行业，利率大幅度走高，直接压制恒生指数的表现；
其三，全球地缘政治的不稳定，尤其是最近几年中美关系的变化，以及中概股从香港退市的预期，压制估值的扩张。
目前看到的是，地产以及互联网的政策已经开始有所改变，上市公司也开始积极的回购。但是由于美联储的加息仍旧没有结束，全球流动性的拐点并没有出现，这就意味着估值的压力依旧存在，较高的利率也会影响当地公司的盈利，这在一定程度上也的确会拖累A股的表现。但是考虑到恒生的估值水平已经压制到极低的水平，美联储的加息已经到了后半段，往下的空间也比较有限，拍脑袋比如说16000也算比较极端的水平了。”
