投资港股的N种“姿势”,总有一款适合你

投资港股的N种“姿势”,总有一款适合你
2024年05月23日 15:33 雪球

风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:懒人养基

来源:雪球

港股昨日出现回调但最近几个月走势较为强劲截至上周末5月17日恒生指数相较1月下旬低点涨幅已经超过30%恒生互联网科技业指数涨幅更是超过40%就连相对弱势的恒生医疗保健指数也从最近的低点上涨了20%左右

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港股还能不能投资

从估值来看即使是处于盈利下行周期恒生指数的最新PE-TTM为10.04近十年历史分位值为49.33%依然处于正常偏低估的位置

而一旦盈利进入上行周期就可能出现指数越涨PE点位反而越低的情形从而进入盈利和估值同时驱动的戴维斯双击行情

而与历史点位比较恒生指数离2023年1月下旬的高点还有约17%的距离离历史最高点33484还有超过70%的空间

如果我们依然相信股市不过是基本面与情绪共振不断往复的周期相信宽基指数创新高只是迟早的事那么目前港股的上涨大概率只是吃了道开胃菜真正的大餐还在后面

港股自然值得认真关注。

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几个港股指数自2018年以来的回报表现详见下表

(数据来源:Choice数据)

分析其业绩弹性和波动水平结论大致是这样的

1恒生互联网科技业指数和恒生医疗保健指数属于细分科技行业指数业绩弹性和波动水平最高

2恒生科技指数涵盖了互联网医药生物和其他科技细分方向属于综合性的科技指数业绩弹性和波动水平次之

3恒生指数涵盖了港股所有主要行业属于宽基指数它的业绩弹性和波动水平小于恒生科技指数

4港股通高股息指数属于低估值的红利策略其业绩弹性和波动水平小于宽基指数恒生指数

5银行板块处于企业生命周期的成熟阶段是典型的低估值和高股息板块其过往回报特征又较高股息指数的业绩弹性和波动水平更低

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将前述几个港股指数的走势在牛市和熊市分别做叠加可以把各自的回报特征看得更为直观

先看2019年至2021年初牛市期间的表现

(数据来源:Choice数据)

恒生科技恒生互联网科技业恒生医疗保健在牛市的回报优势非常显著

恒生指数较为中庸

而港股通高股息和港股通银行指数则较为落后

再看2021年初至今港股下行期间熊市的表现

(数据来源:Choice数据)

恒生指数在熊市里同样显得中规中矩

牛市落后的港股通高股息和银行指数表现最好

而牛市亮眼的恒生科技指数恒生互联网科技业和恒生医疗保健指数在熊市跌幅最大表现最差

以下是各港股指数一轮完整牛熊的表现

(数据来源:Choice数据)

恒生科技恒生互联网科技业和恒生医疗保健涨得多跌得也多

港股通高股息和银行涨得少跌得也少

一轮完整牛熊下来恒生科技港股通高股息和银行回报更好而细分的恒生互联网科技业和恒生医疗健康反而是垫底的

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几种不同投资港股的方式说到底还是成长与价值激进与稳健之争

恒生科技恒生互联网科技业和恒生医疗保健这种科技成长风格就像球场上的前锋牛市屡屡得分让粉丝尖叫更容易成为大明星善于进攻但其防守能力却是最差的

恒生指数有点像中场进攻和防守都不出色整体回报就是中游水平

港股通高股息和银行更像后卫当前锋星光熠熠时它们毫无存在感但它们在熊市却表现出色使自己长期回报并不弱于那些曾经风光无限的科技成长风格

虽然红利价值风格长期表现并不差但真正把它们当回事的投资者比例可能并不高

就像A股的红利策略已经领先了两年多了但并没有出现投资者争先恐后抢着买的情形因为直到今天其股息率依然具备较高的性价比和吸引力

恒生科技恒生互联网科技业和恒生医疗保健这类科技成长风格更适合风格激进的投资者涨多了要卖跌多了敢买事实上投资起来并不容易

港股通高股息和银行这种价值风格适合风格稳健的投资者长期持有的回报并不差最大的考验是当牛市来临时它们可能落后许多让持有者非常失落从而也不容易拿得住

指数和基金梳理不构成投资推荐指数和基金过往表现不预示未来回报

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