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作者：养基场王场长
来源：雪球
在说投资之前，王场长想先从大家喜闻乐见的斗地主开始说起。
当前的这一局牌中，目前正是农民们在出牌，而作为地主的你手中还持有四个4及一对3，经过你的精准计算，发现还没有出过的牌中，能够对你构成威胁的只有四个9以及四个K这两个炸弹。
假设在斗地主中炸弹出现的概率是9.6%，如果你现在选择出四个8，那你有19.2%的概率被农民炸掉，从而彻底失败，所以你现在能做的只有等待。
这时一位农民出了56789的顺子，好了，你四个4被炸掉的几率从19.2%降低到了9.6%。但这位农民手中的牌就剩两张牌了，如果你再不出手，他可能就跑了。
这时候，你应该怎么做？
A，用四个4炸了他，胜率在我这一边。
B，再等待一下，万一他要是出一个K呢？
相信大部分人，都会选择第一个选项，毕竟从概率上讲我们只有9.6%的可能输掉比赛。各位也可以转发给身边的朋友，看看他的选择。
但如果各位总玩斗地主的话，一定曾遇到过下面的场景：
当你自信满满地炸出四个4以后，突然听到另外一名农民大喊一声：四个K，管上。那9.6%的概率还是发生了，GAME OVER。
如果我们复盘这场比赛，你认为你做的这个决策是正确的还是错误的？从结果上看你当然是输了，但从决策上看你是非常正确的。未来按照这个决策进行一百次，大概率是赢多输少。
这就是在扑克以及投资中我们每个人都需要面对的问题：很多时候，我们做的决策明明是大概率正确的，但结果却并不理想，或者说短期内不理想。高胜率的决策并不意味着好的结果。
那该怎么做呢？那就是我们要认真复盘自己做出的决策是否真的胜率很高，如果是的话，那就继续坚定执行下去。
这就回到了题目所提到的问题，我们为什么还要在这个破破烂烂的市场中坚持。
看起来现在的市场的确差到了极点，以往一些评价市场底部的指标不断被打破，但这同时也就意味着胜率的进一步提高。因为不论是从宏观经济，还是投资者的情绪，又或是股市本身，都如同钟摆一样来回波动，在某一方向的摆动幅度越大，受到的阻力就会越大，返回中枢的概率也就越大。
接下来，咱们说说几个底部指标都成什么样了：
市盈率/市净率分位数：这里我们选取了WIND全A指数的数据，能够更好地体现全市场股票的情况。从市盈率来看，因为当前中国经济出现了一定困难，因此反映了盈利能力的市盈率，近十年分位数为6.85%，而代表了上市公司家底的近十年市净率分位数已经为0%了，已经低到不能再低了。所以在这个位置继续持有基金的胜率是非常高的。
最大回撤：从回撤的幅度上看，WIND全A当前这45%的回撤的确距离历史极值还有些差距。但从时间上已经是熊贯三十年了，2001-2007的熊市持续了6年多，2008-2015的熊市持续了7年多，2015至今的熊市持续了快10年。从回撤的角度，继续持有基金的胜率也是比较高的。
破净率指标：除了上述的指标以外，还有一个轻易不会拿出来的底部指标——破净率，破净就意味着你家楼下准备出兑的超市仅货物就价值10万元，但出兑的市场价只给出了8万元，这在一定程度上证明了市场的悲观。财联社统计出了2000年以来市场历次底部时的破净率情况，我们可以发现2024年是最惨的一年，而9月11日全市场的破净率为15.47%，非常接近于底部区间。
小结一下，从各种底部指标来看，当下这个破破烂烂的市场都算得上是底部区域了，我们继续持有手中的基金股票毫无疑问是一个高胜率的合理决策。不仅胜率高，底部之后反弹带来的收益也非常可观（见上图）。
当然，现实生活绝非斗地主那么简单，我们在投资中永远面对着数不清的对手。就算你熬到所有的炸都出完，信心满满打出四个4的时候，隔壁桌的特朗普都也都有可能走过来甩出一套王炸。
但我们也要清楚，投资比起斗地主来说虽然对手更多，但也没人会强制你结束比赛。特朗普就算能把A股从2700炸到2500甚至2400，但他绝不会强制把我们手中的基金赎回。而这就给了我们坚持下去的机会，毕竟从另一个喜闻乐见的指标——3000点保卫战来看，历史上3000点以下的A股涨回到3000的概率是100%。
洋洋散散说了这么些，其实就想坚定各位的信心，在当下这个市场继续持有基金，是一个胜率非常高的决策。
如果想更进一步，提高胜率，那么在底部逆市买入自然是个好办法，但切记不要买得太快，在趋势尚未明朗前，逢低分批买入或者定投可能是更好的方法。
最后还要说一句，本文最开始的斗地主情景中，地主方有一个致命的劣势，就是他没有出牌权，手中剩下的对子又太小了，使其陷入了不成功便成仁的境地。这就好像我们在投资中过快地加仓，导致跌到底部了，机会来了，但钱也没了。而解决这个问题的关键就在于资产配置，哪怕是做一个最简单的股债平衡，都能够有效解决这个问题，这一点大家就在养基场中跟着场长慢慢配置吧。
