牛市的第一次回调_

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作者：表舅是养基大户

来源：雪球

今时不同往日，以往7天长假，3号晚上是一个重要的拐点，人会有点惆怅，因为4号一起床，假期就要过半了，体感上说，后面的时间会加速流逝，假期的快乐会逐渐衰减，但这个长假，大部分股民都很着急，等着A股早点开门，等着迎接开盘10cm或者20cm的远古巨阳。

今天简单和大家聊聊港股的回调。

恒生科技这两个月已经涨了40%了，如果我们把它称为牛市的话，那今天算是这轮牛市里的第一次回调，第一次下跌。

早上开盘，港股走势有点吓人，恒生科技一度大跌7.45%，恒生指数一度下跌4.45%，节前踏空的人已经开始庆幸了，觉得自己熟悉的港股软骨头要回来了。

不过，还没等中午收盘，11点20开始，各个指数就开始一路拉起来了，最后全天来看，确实等到了牛市的第一次回调，但其实除了恒生科技和恒生医疗这些成长板块跌幅相对大以外，其他指数基本都收复了。

我们有帮大家继续跟踪下面这个表，也就是A股休市期间，港股和美股当中，“中国资产”的区间表现，你会发现，像港股的红利板块（下图，我加了港股通高股息和港股通央企红利），也就跌了1%左右，以我们很看好的港股通央企红利为例，两日合计涨幅，仍然接近8%，实际回调相当有限，韧性很强。

A股休市后，南向的港股通也关闭了，所以，现在还在买卖港股的，可以理解为，纯粹就是境外的资金（纯外资、香港本土的账户、以及内地机构的境外账户）。

下图，是港股市场截止到昨日的日度交易量情况，可以看到，近日来，交易额一路走高，即使昨天南向通关闭了，全天的交易量也依然超过了4000亿港币。而今天较昨日，环比大概下降了10%出头，那么也还在4000亿左右，说明境外资金依然比较活跃。

进一步看外资的结构的话。

最近，申万宏源和中金，都做了相关的外资的分析，结论都差不多，两个方面。

其一，外资确实在买，但这波进来的，主要是对冲基金和被动型产品的钱（下图的红线），这也比较好理解，对冲基金可以赚反弹过程中的个股阿尔法，而被动型的产品，原来是过于低配中国，所以如果不回补仓位，可能会大幅跑输指数基准，所以加仓跟随趋势；

其二，海外真正的长钱，Long Only型的主动管理产品的资金（上图蓝线），还没怎么大买，所谓的Long Only，其实就是只做多（long）的资金，有点像国内的公募基金，没有对冲工具，主要是买入优质股票并持有，所以会选择那些，具有稳定增长潜力、良好基本面和较低波动性的股票，比如我们上次提到的，新加坡主权基金那种，就属于Long Only资金。