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作者：府库
来源：雪球
之前讨论了当下的估值百分比的情况，与2021年的对比，发现整体估值特征是有差异的，并且估值百分比来到了中游的位置，那到底当前股票市场贵不贵，今天咱们把历史数据拿出来做一下分析。
首先来看全市场估值的数据，对比的指数选择了万得全A。当前无论是行情的走势状态还是估值状态，都与2019年有比较高的相似性：市场见底之后，产生了全面上涨，随后进入震荡阶段。不过在上一轮行情中，随着2020年-2021年年初这一段时间的上涨，估值有明显提升。
整体来看当前的估值并不高，但历史上比当前阶段估值高的阶段，都是有一波比较明显的行情才能拉升上去。
再看沪深300的情况，也体现出来类似的特征，与2019年的估值情况类似，不过沪深300在2021年估值一直比较高，所以体现出来的是近五年、近十年百分位都不算高，回顾指数创立以来的历史，也不算高。如果后面有行情的话，沪深300指数所代表的权重股还是蛮有发挥空间的。
再看一下中证500指数，同样处于类似的状态中，不过现在看来中证500的判断思路需要调整一下。复盘看下来2021年中证500指数一直处于估值百分位比较低的情况，是由于过去一段时间，中证500一直处于比较高估值的状态，很大可能是中证500指数的成分股的变化有关。比较有参考性的应该就是2019-2021年这一段行情了，估值也与2019年差不多。
将估值的历史数据进行分析之后，当前的估值状态并不算贵，主要仓位继续持有没有什么问题，但很难再现9月底这样的巨幅上涨抬高估值的行情。未来的主要关注点是在政策逐步落地后，企业的经营状态是否会有明显改善，真正有一轮大行情的话还需要多方面的反馈。
安心持有和再平衡估计是未来一段时间的主旋律。
当前估值：正常
全市场估值来到正常位置，板块间有所分化，适合进行一定的再平衡
当前趋势：上升趋势
本周市场表现相对良好，各类重要事件逐步落地，市场成交活跃
基金投顾：弱于大盘
今年的沪深300指数非常强势，投顾组合表现分化也比较明显
01 估值分析
市场的估值情况已经进行了一轮分析，目前板块之间差异比较大，如果自己持有的基金分布比较多的话，可以进行一定的再平衡。
02 趋势分析
上证指数走势良好，突破无穷成本均线之后，自然回撤震荡消化涨幅，再逐步向上。可能还会有震荡，但行情趋势非常良好。
沪深300与上证50走势相同。
中证500走势更加强势，逐步逼近10月8日的高点。
创业板指也从水下翻了回来。主要指数趋势良好，暂时无忧。
03 大盘云图
以上是本周大盘云图，有不错的涨幅。今年前期比较热闹的银行、石油石化这些板块近期变化不明显，因为确实之前积累了很大的涨幅。目前非银金融、科技依旧比较强势，消费也有所表现。
市场强度指标在上周有所修复，本周涨上去之后又到了极度超涨区间，近期波动比较大，需要再观察观察。
04 投顾观察
近期开始有不少朋友说，投顾组合都跑不赢指数，开始对投顾组合的收益有些意见。话说这事并不算意外，经历过上一轮的时候，我也看到不少投资者说主理人的投顾组合怎么这么差，长期收益还不如一个固收+。不过近几年又靠着比较稳健的组合又得到了大家的认可，其实组合本身没有什么明显的策略变化，只是不同行情下体现出来的组合的不同面。
我和我爸聊天的时候，我爸经常说，“如果那只股票我一直抱着没有卖，到现在收益都很不错了”。不过我清楚地知道，股票的表现，指数的表现，虽然从结果来看很不错，但是过程中的大幅震荡，甚至超过50%的回撤，真正账面出现这样幅度亏损的时候是很难承受的。
有效的管理不一定能直接提升收益，但是能大幅改善咱们的持有体验，真的让收益揣进咱们的兜里，而不是指数做了一轮过山车之后，不仅咱们没赚钱，反而亏了钱。
还是那句话，“赚过”才是最痛苦的。
