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作者：投基联盟
来源：雪球
上周四，参加了博时基金举办的一场交流会，主题是关于资产配置的，收获还是比较大的。在最后的圆桌环节，博时量化负责人赵云阳总，分享了一个观点，他认为大部分人都需要做资产配置，尤其是对资金量大的投资者，更需要追求稳健，不能去做太多冒险的投资。
对大部分人来说，资产配置确实很有必要，是一个很好的投资策略。因为，如果只投资单一资产的话，这其中的风险是很大的，尤其当出现持续性的下跌时，大部分人其实都是很难抗住的。
比如说，如果不幸只投了大A，那前两年会非常的痛苦，因为遇到了持续性的单边下跌，就是一直往下，连续跌了两年多，沪深300最大的跌幅超过了27%，基本就是在“反弹—下跌”的无限循环中。
说实在的，对于这种持续性的单边下跌，大部分的策略都是失效的，除非是做空或者是空仓，否则也就是亏多亏少的问题，而且心里的压力会很大，尤其是当看着账户不断缩水的时候，会非常的无力。
过去两年，虽然A股是持续下跌的，但如果从更宽的角度来看，比如说债券、黄金、美股等，它们的表现就非常的好，是妥妥的大牛市，连续大涨了两年，而且涨幅很大。比如说黄金，这两年的涨幅就超过了45%，标普500的涨幅也是接近60%。
在组合当中，如果加入黄金、债券或者美股，那么在过去的两年，是可以很好的对冲A股下跌，大部分的波动风险都可以被平滑掉，收益自然也不会差到那里去，这也就是“东边不亮，西边亮”，可以减少黑天鹅。
分散化的配置黄金、债券、美股、A股这四类资产，不光是过去两年有效，长期也是非常有效的，这是一个很稳健的组合，能够很好的应对经济的不同周期，也可以不用怎么管理，基本是可以躺赢了。
首先，相关性比较弱，可以对冲风险。
资产配置的目的，就是在于分散风险，降低单一资产的波动。因此，如果想平滑风险，最好就是找到相关性弱的资产，且相关性越低越好，最好是能够负相关，这样才可以实现风险对冲的目的。
从长期的历史表现来看，黄金、债券、美股、A股这四类资产，相关性是比较弱的。近五年以来，中证全债和沪深300的相关系数为-0.7，明显的负相关；沪深300和沪金指数的相关系数为-0.6，也是明显的负相关。
其次，长期表现很好。
低相关性，只是资产配置考虑的一个因素，资产本身的质的其实更为关键，毕竟我们投资的目的，就是来这个市场赚钱的，对冲风险也只是为了能拿的住，所以还是要找到那些长期向上的，这样收益才会高
从长期的走势来看，像黄金、债券、标普500这些，底层资产还是很清晰的，辨识度也很高，过往的历史表现都很好，基本保持了长期上涨的趋势，有着很高的确定性。比如说，从2008年以来，沪金指数的年化收益率大概在6.44%左右，标普500的年化收益率在9%左右。
像债券、黄金、标普500和红利低波这四个资产，自身的长期收益也很好，确定性比较高，很适合用来做分散化的资产配置，将仓位平均分配在这四个资产，权重各占25%，构建一个投资组合。
从回测数据来看，组合的表现很优秀。
1.波动非常低。债券、黄金、标普500和红利低波这个资产，分属不同的市场，各自的驱动逻辑不一样，还是可以实现风险分散的。从数据来看，组合的年化波动率在9%左右，比沪深300要低很多很多，整体的波动风险比较低，持有体验还是很不错的。
2.年化收益较好。从收益这个角度来看，由于这几类资产本身的表现很好，基本是长期向上的趋势，所以组合的表现也很好，年化收益7%左右，大幅跑赢了沪深300，超额收益超过了178%，非常的猛。
从回测的业绩来看，这个组合的表现还是很好的，波动很低，保持了长期向上的趋势，回报又很不错，能够应对大部分的经济周期，都不需要怎么去打理，自己运行就可以了，属于是一个躺赢的投资策略，很适合用来做养老投资。
在实际的投资中，可以根据自身的需求，去做一定的比例调节。如果是追求稳健的话，那么可以降低权益类的配置，然后增加债券的配置，或者用短久期的债券；如果想要更高的收益，那么可以减少黄金或者是债券的配置，然后增加权益类的配比，或者是用弹性更大的基金去替代。
当然，以上组合的回测，用的是指数过往的数据，这个还没发直接投资，如果想要复制以上组合的话，还是要找到对应的指数基金，这样才可以直接投资。
