基金一季报披露完毕后，前几篇文章梳理了今年以来最受欢迎的主动偏股基金、股票指数基金和多种纯债基金，今天来聊聊黄金基金以及受关注度并不那么高的其他商品基金。
2021年1月2日至今年5月7日，偏股混合型基金指数累计回报为-19.00%，但黄金ETF、原油LOF和豆粕ETF的同期回报却分别高达97.76%、88.97%和59.70%。
（数据来源：Choice）如果2021年以来配置了一部分黄金基金和其他商品基金，这几年的投资体验一定好得太多。
这么说并不是想引导大家现在去高位追涨黄金等商品资产，而是要懂得利用商品与权益的低相关性甚至负相关性，重视商品资产在资产配置中不可或缺的重要作用。
01
黄金基金
下表是截至今年一季度末基金规模超过10亿元的国内黄金基金，以及基金规模超过1亿元的QDII黄金基金。
（数据来源：Choice）从一季度回报来看，国内黄金基金和QDII黄金基金的差别不大，但投资者显然更喜欢国内黄金基金，规模最大的国内黄金ETF已经超过400亿元，华安、博时、易方达和国泰的黄金ETF规模都超过了100亿元；而规模最大的QDII黄金基金仅5.56亿元，主要原因是QDII黄金基金通常是投资海外黄金ETF的FOF基金，费率更高，长期收益可能略逊。
规模偏小、但费率更低的华夏黄金ETF、工银瑞信黄金ETF和富国上海金ETF可以跟踪一下，看看能不能因为费率低能够跑出一些回报上的长期优势。当然选基金也不能唯费率论，还要看扣除各种费用后最终的跟踪误差。
细心的投资者可能会发现，同为黄金基金，排在表格末尾的易方达黄金主题LOF今年一季度的回报为25.22%，明显高于其他黄金基金18%左右的平均回报水平，这主要是因为该基金不仅投资黄金ETF，还会阶段投资黄金股ETF或者直接投资黄金股票，而后者的弹性明显高于黄金ETF，整个的波动水平也会更高一些。
重申一下我对黄金投资的观点，如果错过了1200美元的黄金、2000美元的黄金和3000美元的黄金，错过就错过了，不要在3500美元的时候才来发现黄金的“机会”，这时候的“机会”也许可能就是风险本身。
我目前并没有单独持有黄金基金，但不排斥少量配置了黄金产品的策略。当前这种动荡的世界格局，金价最终会走到哪里？真的不知道。
02
其他商品基金
黄金之外的其他商品基金很少，下表是截至今年一季度末所有的商品型基金（联接基金仅保留了A份额）。
（数据来源：Choice）1、华夏饲料豆粕期货ETF及其场外联接基金
跟踪大连商品交易所豆粕期货价格指数，是目前黄金之外商品基金中规模最大的商品基金，场内ETF规模为28.29亿元。
2、国投白银LOF
直接投资白银期货。大致上是黄金的影子产品，跟随黄金价格同向波动。在黄金之外商品基金中规模排第二，最新规模为17.85亿元。
3、大成有色金属期货ETF及其场外联接基金
上海期货交易所有色金属期货价格指数，最近基金规模超过10亿元，在黄金之外商品基金中规模排名第三。
4、建信易盛能源化工期货ETF及其场外联接基金
跟踪易盛郑商所能源化工指数A，最新规模4.64亿元。
5、南方原油LOF和嘉实原油LOF
投资海外原油ETF。
收益高弹性品种。老投资者可能还记得2020年“活久见”的原油负值交割事件，也一定对2022年俄乌冲突刚爆发时超过140美元的价格印象深刻。
过去的说法是，原油价格低于50美元（美国页岩油开采成本）可以逐步关注。
6、国泰商品LOF、中信保诚商品LOF和抗通胀LOF
主动基金，主要投资海外黄金ETF和原油ETF，两类ETF的投资比例并不固定，黄金ETF占比较高的中信保诚商品LOF一季度回报较高。
03
资产配置中包含商品基金的经典投资策略示例
1、哈利•布朗的永久组合
权益25%+长债25%+黄金25%+现金（工具）25%。
2、瑞•达利欧的全天候组合
长期国债40%+中期国债15%+股票30%+7.5%的大宗商品+7.5%的黄金。
