究竟谁把消费板块炒上去

究竟谁把消费板块炒上去
2019年09月19日 20:30 雪球

暴涨的消费

如果说,上半年还算是消费、证券、保险、科技这四大板块的你赶我追。

那么下半年后,消费板块(尤其是白酒板块)已经明显领先另外几个板块好几个身段了。

从上图可以看出,4月底之后,中证消费就走出了非常强势的独立行情,截止到今天,这几大板块的涨幅分别如下,

而消费板块里,大家熟知的白酒龙头和消费里的酱油龙头及它的小伙伴,都非常强势。

如果说当下36PE的茅台还能以行业优质性和行业地位而支撑过去,那么60PE的海天确实就让非常多的朋友看不懂了。

由于中国有着极其庞大的市场消费根基,所以A股的消费板块一直是各大机构眼中的香饽饽,而外资流入后,这种追捧似乎更加明显。

但是,市场中不少人认为这代表着外资会以非常粗暴的方式来抢着买入这些品种,事实是否真的这样,我们可以从一些消费龙头的微观角度上进行验证。

外资会接盘吗

首先,我们重点看看近两个月以来,外资对部分消费龙头的流入情况。

之所以选2个月,是因为中证消费整体的估值水平在最近两个月达到一个非常极致的程度,

当下中证消费的估值水平已经达到15年的顶峰,并且几大消费龙头在这两个月的估值也同样处于非常极致的位置。

所以,在这个估值下外资对这些品种的看法,就显得特别重要了。

先说明下,这里主要以持股数为指标而不是市值,是因为持有市值会有迷惑性,哪怕减仓,也可能因为股价上涨而被掩盖。

从近2个月来看,整体来看,外资对消费板块来讲可以说不温不火,但是对消费龙头企业依然有一定的热衷。

其中,对于估值非常高的海天味业,外资的持仓还是保持增加。

类似的还有白酒的五粮液,不过茅台倒是有所减持。

同时,业绩出现分化的情况下外资的态度也会明显不同,洋河和伊利近两个月都被抛弃。

尤其是伊利被大幅抛售,这可以看出伊利的股权激励方案在外资看来吃相也是比较差的。

所以,在当前估值下,我们既不能说外资对消费板块完全不在意直接买入,但也不能说外资对当下的估值非常嫌弃,尤其是面对60PE估值下的海天,外资依旧保持买入。

这也从一个方面看出,在外资加入的情况下,消费板块后续要进行配置的难度,还是非常高。

持久的泡沫

在了解了外资近期的看法后,我们可以进一步对比当前A股和美股的一些龙头消费股,整体如下,

横向来比较看,A股的消费股估值相比美股和港股,也不算低。

不过整体低估的港股在消费股板块上的估值也是获得非常大的溢价,像维他奶增速虽然有所下滑但估值还是堪比A股的海天。

可以看出,在当前市场上,无论美股、港股还是A股,消费股的估值都不低,A股整体估值虽然不高但消费板块无论是跟自己比还是跟美股比都可以说非常高。

国内有一个指数基金是配置美国消费板块的,叫美国消费,当前的估值百分位虽然也很高,但绝对估值也还没突破30PE,相反我们的中证消费,却早已突破30PE。

如果在国内想投资美股的消费股,最好的基金还是美国消费

很多时候,大家可能会想,为什么这估值能如此疯狂,是不是这本身不是泡沫?

其实,有时候一个板块是否有泡沫,我们是很容易能判断出来,但是这个泡沫的持续时间,可能会超出很多人的想象。

就好比13年创业板1500点的时候,不少人已经认为创业板是有非常大的泡沫,结果后续15年还涨到4000点,并且直到最近,才回归到1500点附近。

但是,泡沫存在,并且长久存在,不代表就是合理,大家在进行投资的时候,一定要弄清楚这个问题。

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