股票市场不太喜欢制造业，更不太喜欢跟房地产行业有关的制造业。这样就造成了格力电器长期的低估值，也成就了长期投资格力电器的奇迹。
2002年开始，格力电器跌破15倍PE，以后只有在市场情绪高涨的少数时刻才能突破15倍估值。2011年跌破10倍，似乎其市盈率长期就应该是个位数。极低的静态估值造就了格力电器天然的安全边际，让买入股票的人们受益匪浅。
按照我们“估值的艺术”理解，2002年末格力电器内在价值应该相当于其2003-2012年税后净利润的总和250.3亿。如果2002年末投资者付出250.3亿的买入价格，相当于获得了一个十年回本的生意。
但2002年末，格力电器的收盘市值仅有42.48亿，仅相当于内在价值250.3亿的0.17倍。也就是说，市场打了1.7折在2002年卖股票。而且因为市场的偏见长期存在，2003年-2008年的折扣分别是：0.14倍/0.11倍/0.1倍/0.13倍/0.44倍/0.19倍。2005年的折扣最狠，只有1折。即使在2007年的市场泡沫阶段，格力电器的股票卖得也不贵，只有其合理内在价值的0.44倍。这就让2002-2008年买入格力电器的投资者获利匪浅。如果投资者在价格最便宜的2005年购买格力电器股票，至今天3753.21亿获得的年复合收益率34.17%。即使2007年的高点买入，年复合收益率也高达19.75%。
想一想在过去十年在创业板亏损累累的人们，格力电器的市场偏见对少数人是多么地幸福！
本人在过去没有持有格力电器，也没有享受到这份幸福。但我很愿意看到格力电器的奇迹，并把我们的总结分享给大家
作者：马喆链接：https://xueqiu.com/8696020763/136998935来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
