对平庸的企业来说，时间是一把杀猪刀；对优秀企业来说，时间是一切暂时创伤最好的良药。
2.优秀投资者决胜的秘密：对时间的理解
对投资者来说，保持一时的心态平和其实也并不难，但想永久性的保持一份好的投资心态，就需要要么借助时间先生的复利发挥核心作用，要么避开时间先生对当前状态的不利因素，尽量让时间先生把当前不利因素剥离后，假设现在是未来的某一天再来看今天事情从而决定投资者此刻的投资方向。不过呢，投资不仅仅是对证券的投资，相反证券只是其中的一部分，还有一些对生活中时间的投资。
2.1.生活时间:拥有的最大财富
不要抱怨没钱，没时间，没能力，其实大家每个人每天都有86400单位的财富，其实它就是86400秒的所产生的价值。所以关于时间对于每个人来说其实是非常公平的，所以这一点的意识并如何发挥时间的复利，就值得每一个人去思考和行动。至少目前个人思考到了2方面生活中关于时间的理解，简单谈谈吧。
2.1.1.没有时间意识的尴尬
看一家企业的未来，我们一般看它做的是什么行业，行业空间，地位，谁在做，以及当前这一时点企业经营成绩的交卷 —— 财务报表情况；而看一个人的未来，我们不需要看那么多，只需要观察他把时间分配在什么地方，特别是能够持续不断的把时间专注到某一细分领域，则未来大概率是远远高于同一领域的其他人的。对，只需要专注时间即可。
但是生活中总会发现一些人要么没有时间意识，总是忙忙碌碌，瞎忙活一年又一年，充实感满满的，没成就感，这还好说，至少贡献了自己的微弱价值，不影响别人；还有一些人没时间意识罢了，还在占用他人的时间，比方一个问题对方已经给予解答，非要完美全面的解读，这时候对回答者来说，要么随便吹一下完事，要么就需要浪费一定时间去相当于给对方做书童，当然可能回答者过程中会有所提升，但如果把时间用在其他地方呢？
不过还好，现在随着商业化的不断提高，大家的时间意识也越来越强，常见的比方过去聚会一晚上就包在哪了，现在呢，2 - 3小时就差不多，因为还有别的事情要忙，所以这大概率就是知识付费时代到来的原因吧！其实不是知识付费，是时间付费。
所以，请投资者尝试尽量甚少占用他人的时间，而更多的把时间集中到一起处理事情，并且尽量把大家的统一时间和需求定在一起去解决问题，毕竟每天的时间也就24小时，不知道未来有没有买时间的说法，估计现在都有一些陪聊的算上的话。
2.1.2.因短期利益蒙蔽无意识的时间价值
生活中，总会看到一些比方不按规则来乱创红灯，因一时偷税漏税或者金钱利益所致，导致干了一些需要进笼子的事情。很早以前，个人对法院宣判某某官员无期徒刑，后面都会加上一句剥夺政治权利终身等类似的话不太理解，后来通过岁月的沉淀以及经历事情多了后就明白了，那其实是在剥夺对方的精神生存价值，而且是长期，永远。简单来说就是这件事该官员干的正起劲，每天满满的成就感，突然有一天，被宣判不让你干了，而且是永远不能干了，那么这时候对宣判者来说其实就是一个行尸走肉了，没有精神价值了。
所以，既然说到这一点，最近新修的证券法中加大了罚款力度，其实如果能把违法者的未来时间给剥夺了，想必比罚款更有价值，毕竟时间可以买金钱，而不能反着来。
所以，投资者在做一些人生中重要决定的时刻，必须尽量花一些时间多思考这个决定做出后对未来收益的大小影响情况，虽然有机不可失时不再来，但我们还是倾向于平时多做一些快速思考做出尽量正确决定的训练，关键时刻，尽量快一点想出结果并去行动。当然其实有很多人是没有这个未来影响性预判的一个思考，只是因为短期损失太大，或者利益太大，可能本身已经蒙了，而忘记思考，最明显的在证券市场中的高位加杠杆，其加杠杆之前一定是有其他投资者的尝鲜大幅度盈利，或者亲眼后视镜显示一周，一个月前看到几个涨停板，账面的盈利数字晚上做梦都能笑醒的极端状态时，才敢疯狂的加杠杆，根本不会考虑跌50%时要怎么操作的后续流程。
随着腊月二十三小年的结束，未来6，7天基本已是回家的高峰期，希望投资者在回家的路上，特别是开车的朋友，谨守交通规则这一长期利益而避免短期利益（因快，赶时间等）造成的事故损失，也算对时间理解的一点实践吧！
2.2.投资时间
当然，作为一名普通的投资者，我们还是多聊一些投资方面，我们对时间的理解。对投资者来说，衡量一笔投资是否收益最大化，我们需要考量的投资结果的成败有三大核心，本金大小，收益率，时间。用家里话来说，在多长时间内，用多少钱，赚了多少钱，每年能比存银行高多少利（年化收益率多少）。
比方就以沪深300为例，这么一个代表中国最优质企业股权的指数集合，如果从2019年一年来看，收益36%，远超巴菲特，吊打索罗斯，真牛逼，但是如果把2018年算进来呢，2018 - 2019年年化收益率只有0.9%，连定期存款都没跑过，发生了什么；如果2017年加入呢，2016年呢，所以最终会发现其实2019年的收益并没有那么好，而2018年收益也没有那么差。
再来看近期上证综指雷厉风行的上涨，而我们持股的长江电力反而是下跌的，继2019年跑输大盘后，2020年看来又要继续跑输的情况。需要换股吗，其实每个投资者心中都有自己的答案和选择，我们来看一下这家企业过去5年年化收益是15.4%，10年年化收益是11.6%。更奇迹的是翻看这家企业过去5年的年K线图显示的收益分别是2015 - 2019年为30%，-4%，29%，6%，20%。
如果单单看到这些收益，投资者不会想到过去五年我们的代表沪深300变化是这样的，最高的就是刚过去的2019年有36%，最低的2018年有-25%，更不用说上证综指这个号称葡萄干和S搅在一起的指数。而只会感到好似一份超高息债券一样给投资者带来平稳的超额回报。
如果再翻开看看贵州茅台，格力电器，海天味业，长江电力，福耀玻璃这5家优秀企业在过去10年的年K线收益呢，统计如下：
注意，以上数据采用的是后复权的统计方式，因为前复权方式会忽略掉企业的分红收益，建议短期收益可以看前复权情况，长期收益必须看后复权情况。
综合来看，这5家代表沪深300中最优秀的企业，过去十年全部跑赢沪深300只有5年，剩下5年中总有一个“拖后腿”的企业无法让成绩保持圆满。大致看下个股表现情况，即无论市场如何变化，长期来看，市场先生也并非就是老巴说的有多么癫狂的人，你看在2010 - 2013年茅台每年收益率一直在不到20%附近，然后2013还来了个-36%的跌幅，所以才有了2017，2019年的分别超过100%雷厉风行的上涨，格力电器相比贵州茅台来说基本相对平稳，但也免不了有负向收益，海天因上市时间比较短暂，收益来看确实牛X，福耀玻璃有点周期的味道，虽然最终收益率也不太差，但是因其他企业光芒太大，成功成了拖该5股组合后腿的小弟了，当然里面最稳定的还是长电了。
同样从收益来看，沪深300有5年是负收益的，而其他5家企业也不能幸免于10年年年正收益的梦想中，但基本上十年来看负收益也就2 -3年，重要的是除了茅台2013年高达-36%的负收益之外，其余基本稳定在-20%以内。所以长期来看，投资者只要保证持有年份中只有约20% - 30%的年份是负收益，且尽量规避掉-20%以上的收益，保持正复利，收益率低一些也没什么？这样的收益要求高吗，其实这样的收益就是过去老巴62年的业绩展示的缩影。
至于这几家企业和沪深300过去十年分别涨了多少倍，年化收益率多少目前来看的账面收益，还是留给有兴趣的朋友去算吧！
问题来了，展望未来十年，投资者想要获得以上那家企业的投资收益呢，值得每个投资者思考，我选的是长电。
当然，历史数据虽然不能说明什么，但是当把这些数据或分段看企业任何3年收益情况，或脑中绘制对应的收益增长曲线，或企业间某几年数据对比后，个人有一个不成熟的思考方向，即以任何3年来看，无论多么优秀的企业在3年内连续涨幅超过100%以上后，未来的3年大概率要是平盘收益率。当然继续不横盘也有可能，只是横盘越晚，横盘时间越久，和企业跌落到低惨股价时，不回落合理估值时一样，偏离合理估值跌落越深，则未来偏离合理估值涨幅越猛，投资者就可能获得一定的市场先生的馈赠越大。这里的平盘有2层意思，第一是相比刚刚过去的3年，企业增幅太高了，要么高估值，要么透支未来业绩，总之就是已经比较贵了，所以内在价值的万有引力会拉着他向下平均获取跑输沪深300的收益率，比方可能的茅台和海天；还有一层意思是正因为过去3年增幅太猛了，本来未来3年可以获得15% - 20%附近的收益，结果成功被过去的高收益率拉成了一条水平线，比方说可能的格力。
即未来的格力电器，贵州茅台，海天味业跌不跌我们是不知道的，但是大概率是可能回到3年前的平盘运动；而福耀玻璃，长江电力涨不涨我们也不知道，但是大概率依然可以再创新高。
当然，我们也不信这个逻辑，但至少这是我们是否买入的一个小的参考方向，所以我们不会看福耀玻璃平盘几年就赶紧买入进去抄底，也不会说格力电器大概率要平盘去卖出，我们能做的就是保持已上车的保持呆坐，未上车的保持观察，静待这些优秀企业内在价值的提升和估值的进一步下降到合适位置，无论到不到的了，我们就是耐心等待。
至少这笔投资的决定的主动权在我们手里是掌握的。
为何连着3年翻倍的优秀企业未来大概率会横盘呢？（我们认为该指标适合任何一家企业，当然必须以年K线为准）
我们可以做个小小的实验例子，即一家企业你再优秀长期能保持20% - 30%的ROE就已经很不错了，按照芒格先生的看法，即长期来看，投资者投资一家企业的收益率大概率就是其ROE。所以如果企业股价连着3年以上翻倍的增长，那么其收益大概是3年前的8倍左右。根据优秀企业10年后收益如果以下限ROE20%为例，则10年后收益同样是8倍左右，加上这家企业过去3年，根据72法则，则又将近翻一番，即16倍左右。
简单来说，在投资者此刻买入这家企业，企业过去3年已经涨幅8倍的情况下，按照长期优秀企业在3年前买入，10年后，即合计13年收益在16倍，则当前买入在10年后，即10年收益1倍左右。这时候当前的投资成本是10年后收益的一半，肯定不能忽略该投资成本的，而10年后看3年前投资者13年16倍，则当前本金只占16倍收益的不到10%，可以忽略该本金的作用。
所以对于一家连着3年翻倍的哪怕是优秀企业来说，未来十年合理收益是再翻一倍，年化7.2%。企业的年化K线可以分成2段，前一段是雷厉风行的3年年年翻倍，后一段是10年翻一倍，每年年化7.2%。投资者可以脑海中想象一下这样的收益走势情况，后十年基本也接近平盘了吧！
其实上面的数据举例只是提供一个参考，核心是投资者只需要考虑一个问题即可，即这家企业在投资者买入十年后的投资收益能不能忽略掉本金，如果能则说明企业可能真的优秀或者投资者预估太过乐观，如果不能说明要么投资者可能会算错，要么是企业真的处于高估状态，买入要被市场先生占便宜了。当然这里的忽略本金的考虑，每个人都有每个人的标准，个人一般倾向于当前的市值如果大约是若干年后的市值的10%以下，基本可以当做忽略当前本金的作用。
所以，其实投资者把眼光放的长远一些，无论某一年收益率如何，只要保持呆坐在优秀企业中，或多或少都会有一只无形的手，即时间先生他会用类似万有引力的的吸引力把投资者的年化收益定格在某个区间大致在10% - 20%。当然在这个过程中一定会有人暂时逃脱时间先生的手，比方过去10年年化30%，40%的收益，一方面可能投资者只要在市场中生存，游戏还没结束，莫言尚早；另一方面何况，类似也有交通工具中飞船能逃脱掉地球的引力作用，而投资者要自问自己是不是那个飞船。
长期来看，本来以为要成为开飞船的机长，实际上只是仰望飞船起飞时的普通人而已。
正如对投资者来说，收益率大小是雪坡的坡度，时间是雪坡的长度，本金是雪球的大小，雪坡的坡度长期依赖投资者的投资眼光，但短期就是市场先生的博弈和发疯程度，投资者根本无法控制，雪球的大小，投资者可以控制，但依然依赖时间去滚动，唯有时间，大家都是一样的，所以寻找到不那么湿滑的雪，雪球也不是那么大没关系，但只要坡道足够长依然对投资者更加重要。
所以，对一名优秀的投资者来说，最后一定要最重视时间，然后是本金，最后才是收益率，其实收益率只要不是负数，呆的时间比别人长，最终投资效果也不会太差。当然在没有意识到时间的价值前，最重要的还是本金的大小，反而更应该看淡收益率。
短期因素：优秀企业高分红的红利复利累计
虽然说，大部分优秀的投资者考虑的是长期，不过投资毕竟是有风险的活动，越长期可能的不确定性就越大，企业消失投资者本金永久损失的可能性也越大，何况我们都是普通人，能完全忽视掉短期的波动，而不在意。想必也不容易，不过对于优秀的企业来说，长期是由无数多个短期组成的。而这些阶段性的短期投资回报来自企业内在价值增长后，盈余分红的价值，无论是分红再投资也好，还是分红作为生活资金来源也罢，都有一个规律。
即对一家分红优厚的投资企业来说，时间还有一个价值。即股息率的逐步提高。虽然投资来说，我们建议投资者不要过多关注个人的持仓成本，那是因为投资者在买入卖出时考虑的一定不要是持仓成本，因为可能高位买入，然后稍微跌一些，因平摊成本的需要而继续高位大额买入，或者比成本涨幅超过30%，50%时，其实企业估值刚摸到合理，投资者就卖出的尴尬情况。
但说到最终对投资的回报来看，还是需要看投资者持有的成本，因为投资者成本是一定的，而企业内在价值是在不断增长的，这时候，对投资者来说，买入的成本固定，企业内在价值不断增长，分红也在不断增长，最终相比起始成本股息收益率是年年增长的。比方格力18元买入的投资者，和2018年36元买入的投资者，和现在70元附近买入的投资者，同样2019年每股2.1元的分红，对应的股息收益率分别是11%，6%，3%。11%可以跑赢M2的增长，还能继续获取企业内在价值的提升，真的很爽，可惜不是我。。。
3.优秀投资者核心能力之三：对市场的理解
优秀投资者除了对人性洞察力和时间的理解之后，还少一个应对短期市场先生的法宝，即如何理解市场，这一方面其实大部分以企业内在价值作为买卖依据的所谓夹头们其实都对格雷厄姆，老巴等思想有所涉猎，基本问题都不大，并且对相对经历一些事情，多学习和阅读老巴有关的书籍和传记，基本都很简单。
所以，还真是，投资的精华在投资之外，投资到最后比的是投资之外的对比，不是和投资直接相关的企业本身商业模式，某些财务数据的分析，甚至市场先生的馈赠影响也很小。
4.优秀投资者代表：巴菲特实践
放到全球视野来看，我们只寻找一个优秀投资者代表，则大概率没有人比老巴更合适了，因为老巴的投资生涯是最久的，而且年化收益最稳定，并且最终收益是最大。至少老巴通过呆坐投资弯道超车万里活一的辛苦缔造企业的优秀创业者来说，是最令全体投资者振奋的。所以就大致汇总一下老巴身上的几点优秀品质。
关于投资的人性：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪；
关于投资的时间：时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人；
关于市场：买入企业会假设交易会从明天起关门，五年后再重新打开，恢复交易。
说到底，投资最终比的是短期收益率的大小，中长期对企业，商业模式的理解，以及财务的学习，对市场的理解，而超长期（10年）以上一定比的是对时间的理解以及投资者自身的人性心态，即优秀的投资者共同特征一定是要拥有一个强大的心脏。
强大的心脏培养需要从健康角度多多健身和运动，从精神润养方面多阅读，多经历。每一次熊市，投资失败的经历对我们收益虽然是一次大的或账面或实际损失，但是对我们的心脏都是一次超级有营养的大餐，少一点佐料，佐料就是市场
作者：爱折腾的公子哥链接：https://xueqiu.com/1056748436/139619893来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
