#雪球2020秋季策略研讨#
首先谈一些宏观层面的信息
“载入史册的全球大疫情”，“美国股市大起大落”，“全球经济大衰退”， “2020 年” 虽然还未过完，但伴随着这一个个名字，2020注定成为重笔载入史册的一年。这一年中我们遇到了一次次的“危”，但也可能迎来了一次次的“机”。“祸兮福所倚，福兮祸所伏”用在这一年再恰当不过了。国家层面来说，中国虽然是第一个爆发新冠疫情的国家，但是到现在，中国却成为了疫情控制最好的标杆，经济，生产活动基本已经恢复正规，反观欧美印，一季度冷眼旁观中国疫情，二季度自己开始大爆发，在未完全控制的情况下急于解封，现在再次面临二次停摆的风险。因此，可以说2020年我们遇到了危机，但是通过政府和人民的努力，以及那些抗疫斗士/逆行者们的无私奉献，我们已经转“危”为“机”了。简单地总结一句：2020秋冬，乃至今明两年来看，全球的宏观经济环境不会很好，但是中国会处于一个相对好的情况。个人层面来说，积极面对，把握大势，顺势而为，也能取得自己个人层面的人生价值。
回到资本市场来讨论，今年的疫情催生了一波医药行业的大牛市，中美科技战的大背景之下，半导体、芯片为代表的的科技也备受关注。随着技术的成熟以及各国纷纷加速推出汽车的新能源代替，新能源汽车以及配套企业也面临很多政策红利带来的机遇。同时，为了促进疫情后的经济建设，各国纷纷采取了相对激进的财政货币政策来推动一些大的“新基建”来带动经济与就业（中国目前的财政政策相对保守，并没有搞欧美的大水漫灌）。还有一些行业，受到了这次疫情的冲击，短期业绩可能承压，但估值已经具有显著的安全边际。
下面谈一些微观层面，主要是个人对一些关注的细分领域的看法，个人看法，仅供参考。
1. 新能源汽车行业
这是目前个人强烈看好的一个赛道，增量市场，当下达到了一定的技术成熟期，并面临多重政策面上的利好。即使行业目前处于相对历史高位，考虑到未来10年比较确定的高成长，当下仍然是一个比较合适的入场位置，尤其短期面临回调的个股。
说技术成熟，是因为当下新能源车与传统燃油车的价格区间差距进一步缩小，考虑到政策方面的辅助，尤其是一线城市中的绿牌政策，和一些地方省市给的新能源地补 ，以及新能源车自身在驾驶体验方面的优越性，新能源汽车的竞争力进一步提高。尤其是比亚迪预计于2021年推出的DMi，更是有希望把混动的新能源车推到与燃油车平价的水平（考虑补贴和购置税）。
说回政策面利好，就全世界而言，多数国家已经明确推出了燃油车的禁售时间表。最激进的是挪威、荷兰的2025年（小而富的国家好转向），后面跟着的有：德国、印度，2030年（三哥的蜜汁自信），英法的2040年。中国方面，工信部2019年底给出的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中指出，预计在2025年新能源新车销售占比达到25%左右。个人专栏文章之前分析过：基于19年数据，6年累计需要增长到当下销量的6.2倍左右，6年内对应平均年化增长率为35.6%，未来5-10年为新能源汽车市场的绝对高速增长期。而海南省作为试点地区，更是要在2030年前实现全岛的汽车新能源化的目标。中国整体的燃油车禁售标估计在2050年左右，因此市场会持续至少30年左右的增量阶段，颇具长远投资价值。从中国自身角度讲，这还是一次进行产业升级，把中国汽车产业做大做强，实现弯道超车的机会，因此政策扶持会具有比较长时间的持续性和稳定性（补贴可能会慢慢地降，其他政策方面的辅助应该不会）。
个人观点：看好整体行业，个股方面，尤其看好比亚迪和蔚来（入手价格也很关键），没有参与美股，实盘配置了重仓的比亚迪，经历了两轮上涨，已经有比较合理的安全边际了，逢低仍然打算加仓，入场价格自行判断，不作为推荐。
2.大金融与地产
A股三傻，配置的原因最主要的是当下估值的安全边际。多数在沪市，目前银行整体PE 5倍左右，大面积破净。保险，地产10倍左右的PE。整体来看，不管市场短期走向如何，向下空间不大，向上却有至少翻倍的想象空间。只要中国的经济还在增长，这些行业多数还有缓步的增长空间， 尤其像平安等每年还能保持20%左右的增长，配置一定程度，坚持参与打新，按概率来看，每年也会有一定的额稳定收益进账。雪球有不少三傻的坚定投资者的行业分析，细节我就不详述了。
个人观点：保险>银行=地产。配置了长期的中国平安，主要求稳+打新。
3.半导体等科技产业
以半导体为例，聊两句科技。首先来看，半导体发展到现在，全球来看算是一个相对成熟的市场，整体市场增量并不多（细分市场的增量有：比如AI相关的半导体器件需求增量旺盛）。因此面对当下市场给与半导体全行业100-200的估值，我的想象力已经有些匮乏了，可能与自身背景有关，作为微电子行业的研究从业人员，了解得多一点，恐惧可能多一点。举一个具体的例子，面对当下台积电在代工领域的地位，三星和因特尔确实也无可奈何。这是大家在具有相同的可获取设备的资源上来讲的。台积电现在已经可以推进到5nm的量产，并且向4nm迈进，占据全球晶圆代工产业54.1%的市场份额（2020Q1），4000亿美金市值，25左右的PE。中芯国际上市那天最高开到95块，对应1000亿美元+（7000亿人民币），目前的市场占比大概是4.5%，截止当下距离高点回撤了40%，以A股股价参考仍然有600多亿美金的市值，150倍左右的PE。我可以理解国家不惜成本地以举国之力往这个行业砸钱，这事关国家战略安全，但是作为个人投资者，如果你的目的是投资收益，那么看，风险是大于收益的。如果你的目的是为我国半导体事业发展做出自己的贡献，那么，把这个故事告诉自己的子孙后代，在中国半导体事业大成之日，国家和人民都谢谢你当年的贡献的（打趣一下，以台积电为代表的台湾半导体产业当年也是筚路蓝缕，以启山林的，我相信大陆的半导体产业最终也能起来）。当然此处讨论仅限长期投资的角度来看，不排除短期市场的高手能够在波段中博得超高利润。
个人观点：观察>参与。细分行业>整体行业，对细分领域的认知比较关键，未配置，个人观点，不喜勿喷。
4.医药行业
医药行业是一个能够长期增长的黄金行业，短期就新冠来看，疫情未结束前，医疗物资的需求仍然比较旺盛。但是这个只会在短期（今明两年左右）为企业产生比较明显的利润贡献。短期更为重要的是新冠疫苗的推广，能率先大规模量产疫苗肯定会来的仅几年的大量收入与利润，也变向表明了企业自身的研发能力，这对医药企业来说是长远的核心竞争力。就估值来看，A股的医药股爆炒一波之后距离高点也有一定的回撤或者盘整。估值并没有高到离谱，仍然可以谨慎参与。
个人观点：谨慎参与。关注具有短期新冠疫苗的研发，以及长期具有核心竞争力的龙头企业。未配置，观察候选个股中。
小结：
2020秋季，个人实盘投资策略：新能源汽车+大金融，一方面承受一定高风险求激进成长，另一方面保持安全的估值边际，稳健打新，医疗股考察入场时机中。
当下实盘配置：比亚迪+中国平安。仅做参考，不做投资推荐。据此买卖，风险自负。
市场转换，危机相伴。预祝各位球友： 穿行迷雾，行稳致远。
作者：长线小韭菜链接：https://xueqiu.com/2785487655/159791553来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
