过去十年投资造富无数,未来股债房金何处是路?

过去十年投资造富无数,未来股债房金何处是路?
2020年10月19日 15:00 雪球

对于普通个人来说,投资主要是股、债、黄金、房产、现金。经历过2018的万劫不复,再到 2020的疫情肆虐和复苏,股市估值提升、黄金震荡走高、房产两面分化。在当下时点,哪类资产的未来投资收益率更高呢?

一、回顾过去(2010.12.31-2020-8.31)

黄金为COMEX黄金,国债为10年期国债,房价为上海新建商品住宅房。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

2011年以来上海房价和股市涨幅接近,相同点在于大部分的涨幅都是在很短的时间内贡献的,不同在于其余时间房价波动极低,而股市波动很大。14年底股市大涨房价下跌,15年熊市开启后房价大涨。

选定区间黄金和国债收益接近,黄金波动大一些。而货币区间没有收益,按照CPI来算相当于贬值20.12%。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

二、放眼当下

首先现金可以暂时排除,整体中国还处于发展阶段,适当通胀下会带来货币缓慢贬值。

1、股市&债券

股债可以放在一起比较,因为二者跷跷板效应明显,比如当无风险收益提高到5%的时候,投资者可以轻松获取5%的收益,那么就不会去冒险追求10%的收益。

常见的PE百分位估值接触比价多,我们换个角度来对比。

1)  根据万得全A 的PE算出估值对应的复利年化收益率X,比如估值是24倍,对应的复利年化收益就是3%。

2)  根据收益率X和国债收益率计算比值Y,求出Y的均值。

股票投资收益=估值升降*利润增减+买卖价差。所以Y的意思就是,当利润不变时,长期投资者期望的收益率,对应的就能给出估值溢价。比如当Y为1.2时,如果国债收益率是4%,那么投资者期望的股票收益率就是4.8%,对应可以给到15倍的PE。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

2011年以来,Y平均值为1.23,当前值为1左右,也就是说,当前时点买入,未来的潜在估值提升收益率接近0,股票投资收益构成主要是公司利润提升。虽然估值情况不乐观,但是考虑到现在的估值是建立在今年疫情影响公司利润下滑的基础上,股票相对债券还是有一定投资价值,这部分价值就在于利润的恢复。

2、房产

过去十年房地产的复利投资收益率是7.26%,相当于10年一倍。那么大家觉得未来还能十年一倍吗?

从现在的情况来看,中国1-9月房地产开发投资同比增5.6%,1-8月增4.6%。房地产投资增加、销售额增加,但在强有力的调控下,受益的只会是房地产企业。对房产价格影响较小,因为在经历过去十几年的大涨后,经济结构急待转型完善,如果还以房地产为拉升GDP的主力,长期将进入恶行循环中,这也是政策强劲的背后逻辑。

3、黄金

黄金本质是抗通胀抗风险的品种。从过去十年数据来看,黄金的长期收益和国债是类似的,我们的观点是,建议把黄金当做配置的一块拼图,不要把他作为主要投资对象,因为除了极端风险事件之外,黄金不会显示投资价值。

三、总结:

1、  在适度宽松的货币环境下,国债的收益率维持在3%左右浮动,固定收益投资收益是下滑的。

2、  在强调控下,房产未来的的投资价值被削弱,更多的体现居住价值,头部房地产企业反而是不错的选择。

3、  黄金仅适合配置抗风险,不适合主要投资。

4、  股市当前估值不具备较高投资价值,但加上业绩改善的预期,在各类资产中,是当前投资价值相对最高的品种。$沪深300(SH000300)$

申明:本文中所提到的行业、股票等仅为业绩展示,不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》,理性投资。基金有风险,投资需谨慎!

作者:蛋卷指数基金研究院链接:https://xueqiu.com/6633747978/161204643来源:雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

对于普通个人来说,投资主要是股、债、黄金、房产、现金。经历过2018的万劫不复,再到 2020的疫情肆虐和复苏,股市估值提升、黄金震荡走高、房产两面分化。在当下时点,哪类资产的未来投资收益率更高呢?

一、回顾过去(2010.12.31-2020-8.31)

黄金为COMEX黄金,国债为10年期国债,房价为上海新建商品住宅房。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

2011年以来上海房价和股市涨幅接近,相同点在于大部分的涨幅都是在很短的时间内贡献的,不同在于其余时间房价波动极低,而股市波动很大。14年底股市大涨房价下跌,15年熊市开启后房价大涨。

选定区间黄金和国债收益接近,黄金波动大一些。而货币区间没有收益,按照CPI来算相当于贬值20.12%。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

二、放眼当下

首先现金可以暂时排除,整体中国还处于发展阶段,适当通胀下会带来货币缓慢贬值。

1、股市&债券

股债可以放在一起比较,因为二者跷跷板效应明显,比如当无风险收益提高到5%的时候,投资者可以轻松获取5%的收益,那么就不会去冒险追求10%的收益。

常见的PE百分位估值接触比价多,我们换个角度来对比。

1)  根据万得全A 的PE算出估值对应的复利年化收益率X,比如估值是24倍,对应的复利年化收益就是3%。

2)  根据收益率X和国债收益率计算比值Y,求出Y的均值。

股票投资收益=估值升降*利润增减+买卖价差。所以Y的意思就是,当利润不变时,长期投资者期望的收益率,对应的就能给出估值溢价。比如当Y为1.2时,如果国债收益率是4%,那么投资者期望的股票收益率就是4.8%,对应可以给到15倍的PE。

数据来源:Wind,蛋卷指数基金研究院

2011年以来,Y平均值为1.23,当前值为1左右,也就是说,当前时点买入,未来的潜在估值提升收益率接近0,股票投资收益构成主要是公司利润提升。虽然估值情况不乐观,但是考虑到现在的估值是建立在今年疫情影响公司利润下滑的基础上,股票相对债券还是有一定投资价值,这部分价值就在于利润的恢复。

2、房产

过去十年房地产的复利投资收益率是7.26%,相当于10年一倍。那么大家觉得未来还能十年一倍吗?

从现在的情况来看,中国1-9月房地产开发投资同比增5.6%,1-8月增4.6%。房地产投资增加、销售额增加,但在强有力的调控下,受益的只会是房地产企业。对房产价格影响较小,因为在经历过去十几年的大涨后,经济结构急待转型完善,如果还以房地产为拉升GDP的主力,长期将进入恶行循环中,这也是政策强劲的背后逻辑。

3、黄金

黄金本质是抗通胀抗风险的品种。从过去十年数据来看,黄金的长期收益和国债是类似的,我们的观点是,建议把黄金当做配置的一块拼图,不要把他作为主要投资对象,因为除了极端风险事件之外,黄金不会显示投资价值。

三、总结:

1、  在适度宽松的货币环境下,国债的收益率维持在3%左右浮动,固定收益投资收益是下滑的。

2、  在强调控下,房产未来的的投资价值被削弱,更多的体现居住价值,头部房地产企业反而是不错的选择。

3、  黄金仅适合配置抗风险,不适合主要投资。

4、  股市当前估值不具备较高投资价值,但加上业绩改善的预期,在各类资产中,是当前投资价值相对最高的品种。$沪深300(SH000300)$

申明:本文中所提到的行业、股票等仅为业绩展示,不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》,理性投资。基金有风险,投资需谨慎!

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