其实有段时间没写港股打新的文章了，主要是蚂蚁之后的新股无论是从发行定价还是公司质地都不太符合我的要求，自己没参与就没必要写文章误导别人了。
我认为打新不是炒新，需要对胜率和赔率进行分析，主要聚焦新股上市初期市场的认可度，因为新股我一般是上市首日就卖出的，避免把战线拉得过长。
我定义的胜率包括：公司商业模式稳定性、中签难易程度；赔率包括标的稀缺程度、市场追捧热度、预期开盘涨幅。
比如农夫和蚂蚁是高胜率高赔率的标的，必须全力以赴，像今天要写的京东健康，属于高胜率，赔率一般的标的，也是可以参与的。
先看一下京东健康招股的基本信息和基本面分析
一、招股基本信息
股票代码：06618，港交所专属靓号服务
招股期：11.26~12.1，12.7公布结果及暗盘交易，上市日期12.8，计息6天
保荐人：美林、UBS、海通国际
定价信息：62.8~70.58港币，定价区间上下浮动12%，正常范围
每手股数：50股，入场费（即每手价格）3564.57港币
本次募集资金：269亿港币（按最高价70.58计算），公开发售募资13.47亿
发行股数：总发行3.81亿股，公开发售占比5%，超购14倍回拨9%，49倍回拨10%，98倍回拨11%，即公开发售最多84万手，甲乙组各42万手，货源充足
市盈率：招股市值约2300亿港币，上半年利润2.54亿，20年上半年利润3.7亿，这种平台型的公司现在肯定是不能用市盈率估值的，要看未来市场占有率
超额认购倍数：暂无数据,应该可以触及顶额回拨
融资费率：
永隆银行 已经开放认购，融资费率1.88%；
雪盈证券 暂时还没有开放认购，融资费率应该不低于2.67%。
蚂蚁之后机构利率普遍下调，可能是和港股打新热度降低有关，这对打新者是好事
基石投资者：
包括贝莱德、高瓴资本、新加坡主权投资基金等，占比40.83%，基石拿走一半，这次国配额度应该还是挺充足的。
基石投资者很不错，不过现在基石光环已经逐渐失效，人家本身只是风投参与，最终还是看公司本身质地，因此基石不做重点分析。
二、主营业务分析
1、主营业务形态
翻阅了招股书，京东健康希望做的是一家“互联网+”医疗健康公司，但目前主营业务收入85%以上都是来自于线上药品销售，本质上和京东的商品销售没有区别，未来希望发力点在平台服务收入，比如线上问诊、线上医疗保健服务等，这个是高附加值服务，目前占收入比例只有7%左右。
我们可以看到，在线问诊未来的前景还是很广阔的，所以这种平台型的公司关键是占领用户心智，培养用户与平台的粘性和使用习惯，所以这个阶段看利润意义其实不是很大，一旦形成寡头垄断，利润自然就会来。
目前活跃年度用户数应该和京东的活跃用户数有高度重叠，2017年、2018年及2019年度活跃用户分別有4300万、5000万、5600万，2020年上半年活跃用户7250万，应该主要是受疫情刺激所致，持续性有待观察。
2、和行业其他竞争对手的业务对比
A应该是阿里健康，B估计是平安好医生，从营收的角度看京东目前排名第一，阿里健康今年刚刚盈利，而京东健康已经连续三年盈利了，平安好医生目前看来只有京东体量的一半。
在相对无差异的药品销售行业，看来京东提供了差异化的服务（物流、仓储、直营），做到了差异化经营。
3、潜在风险点
在于美团对线下药品销售的介入，近期这些平台在买菜杀得如火如荼，下一个战场会不会是线下买药？这也是一个万亿规模市场。
虽然京东是“互联网+”医疗平台，但目前营收85%源自药品销售，在“多”和“快”这两个维度，美团买药是略胜一筹的，但在线问诊美团目前还没有这方面的布局。
阿里健康目前市值2700亿港币，平安好医生市值1035亿港币，京东健康的市值应该不低于2500亿港币。
三、中签预判及我的参与策略
这次货源比较充足，甲乙组各42万手，募资金额也比较多，出了没上市的蚂蚁集团，可以比较的就是农夫山泉了。
农夫入场费4343，京东健康入场费3654，比较接近
农夫总手数52万手，甲乙组各26万，京东健康货源是农夫的1.7倍，
农夫73万人参与，京东健康应该没有那么火热，估计40~50万人参与。
农夫乙头中签率0.28%，京东乙头是1.6万手，金额570万，中签率应该有1%左右，中签手数应该在14~20手之间。
打和点：按照最高融资费率2%~3%，打和点约5%~8%，亏钱的概率不大，但涨幅估计也不会很多
我自己会打乙头，剩下的钱留着蓝月亮或者泡泡玛特。
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