贝康医疗赴港上市，立足辅助生殖基因检测领域，你怎么看？_

据港交所网站1月17日信息显示，苏州贝康医疗股份有限公司已通过上市聆讯，并于1月17日更新了通过聆讯后的招股书，贝康医疗计划集资总额2.5 亿美元（约 19.5 亿港币），中信证券为其独家保荐人。

此前，贝康医疗曾于2015年2月、2017年9月、2020年5月与7月完成A、B、C、D轮融资，投资方包括元生创投、道远资本、博华资产、聚明创投、高瓴资本等。

贝康医疗上市后，有望成为香港市场的第一支NGS基因类的股票。

一、商业模式

生殖遗传学是一个主要涉及为预测未来怀孕的可能结果进行不同测试，或评估有可能导致怀孕后母亲或孩子患某些疾病的基因变化的医学领域。

根据生殖周期使用试剂的不同阶段，生殖遗传学试剂一般分为三类：植入前试剂、产前试剂、和产后试剂。植入前试剂包括三种：非整倍体植入前基因检测(PGT-A)、单基因疾病植入前基因检测(PGT-M)和结构重排植入前基因检测(PGT-SR)。

贝康医疗自研产品PGT-A检测试剂盒是中国首款也是唯一一款在国家药监局注册且在中国已商业化的三代试管婴儿基因检测试剂盒，可以在胚胎植入前对每一个胚胎进行全基因水平的精准筛查，检测其是否发育正常（一种经常与试管婴儿植入失败相关的染色体疾病）。

此外，贝康医疗正在注册PGT-M和PGT-SR试剂盒，预计分别将于2022年和2024年获得国家药监局的注册证。根据弗若斯特沙利文的资料，贝康医疗是中国唯一一家拥有覆盖整个生殖周期的基因检测试剂盒产品线的公司。

在中国生殖遗传学医疗器械市场内，生殖遗传学试剂行业在过去数年保持更高的增长速度，中国生殖遗传学试剂市场（按基于出厂价计算的销售收入计）从2016年的7亿元增长至2019年的人民币28亿元，年复合增长率41.1%。

二、财务数据

营业收入：贝康医疗2018年、2019年的营收分别为3261万元、5568万元。2020年前9个月营收为5724万元，2019年同期营收4186万元。

净利润：贝康医疗2018年、2019年的净亏损分别为1.58亿元、5.34亿元。2020年前三季度的净亏损为8.52亿元，2019年同期的净亏损为3.73亿元。

研发成本为贝康医疗最大的开支。根据招股书，贝康医疗的研发成本分别占同期收入总额的57.7%、35.7%、34.4%与38.4%。

三、股东情况

IPO前，贝康医疗的创始人、董事长、总经理梁波直接持股27.62%，间接持股约10.52%，为其第一大股东兼实际控制人。其中，梁波参股（约58.31%）的贝康投资持股18.05%。同时，恒瑞方圆旗下中诚方圆二期持股7.59%，高瓴资本旗下高瓴香港持股6.82%，元禾控股旗下元禾原点持股6.15%；执行董事徐文博通过博华投资持股5.98%，元生创投通过苏州新建元持股5.71%，其余股东持股比例均不足5%。