交银三剑客的“分歧” 四季度都买了什么股票?

交银三剑客的“分歧” 四季度都买了什么股票?
2021年01月27日 08:10 雪球

今天我们继续读基金的四季度季报。今天看看交银三剑客的投资方向。

杨浩,累计任职时间5年又164天,管理4只基金,规模共计353.54亿元。

4只基金四季度收益基本与同类平均相当。总体管理规模上也基本与三季度相当。其中3只基金定期支付双息平衡、内核驱动、新生长活力分别限额1万、10万、100万不等,可以看得出来是有意控制规模。

交银内核驱动十大重仓

四季度,东方雨虹三七互娱调出十大重仓,海康威视荣盛石化新进入十大重仓。

季报观点:

“我们的投资关注社会价值和经济价值的平衡,青睐能为客户创造真正价值的公司。在我们的评判体系里面,价值创造,商业模型,产业周期,景气度以及估值水平,是一个相对综合的考虑,我们整体维持个股选择策略,在制造业,服务业以及消费品中都有较为均衡的个股投资。本季度组合的持股集中度有所上升,整体估值水平有所下降,是因为我们尽可能集中投资某个门类最有代表性或性价比的公司。

我们将继续围绕数字经济和制造升级投资。2021年随着国内外经济先后复苏,新兴行业的融资大幅增加,行业内部竞争应当加剧,各项成本上涨或许是明年的主要关注点。数字经济和制造升级,是承接经济复苏,且对抗竞争成本负面因素的重要办法。本季度增持的 IT 技术和制造业的代表公司,不仅是产业周期的因素,这些智能化,一体化的优秀公司创造的新模式新产品也打开了全新的市场空间和估值空间。”

王崇,累计任职时间6年又96天,管理3只基金,规模共计273.12亿元。

3只基金四季度收益基本都能跑赢同类平均2%左右。3只基金其中一只为三年定开基金,另外两只基金规模都有增长。交银精选混合规模增长23.91亿,成为百亿基金。

交银精选混合十大重仓

四季度,万科、立讯精密调出十大重仓,海康威视、荣盛石化新进入十大重仓。

季报观点:

“展望2021年一季度,我们保持谨慎但不悲观的看法。我们观察到广谱层面的价格上涨(从工业大宗到农业的玉米,从房价到服务),国内经济有走向过热的趋势,预计2021年货币政策正常化会对权益市场估值水平有所压制。市场层面我们看到风格和行业更加极致化,热门行业、个股于四季度估值继续拉升。我们要相信常识,即使是最确定的优质龙头估值短期大幅度高企后也必然是牺牲未来回报率为代价,而所谓的质地优秀和未来成长确定性更是市场预测,有一定的不确定性。本基金后续投资布局上尽量规避强周期成长行业给出成长股估值的周期股。按照内需为先,结构优于总量、顺周期成长优于纯成长的思路,我们将继续关注物流服务,建材、餐饮供应链、大炼化、军工电子,软件以及消费升级相关的产品和服务,坚持行业分散,个股精选、逆向投资,控制回撤,努力为基金持有人带来稳健回报。”

何帅,累计任职时间5年又201天,管理3只基金,规模共计178.34亿元。

4只基金四季度收益都没有跑赢同类平均。总体管理规模上也基本与三季度相当。

交银持续成长主题十大重仓

四季度,美亚柏科调出十大重仓,三七互娱新进入十大重仓。

季报观点:

“国内经济在四季度继续回暖,货币政策从相对宽裕转向相对稳定。市场中不少中小型公司估值回落明显,资金向更少数的行业和公司集中。本基金整体持仓变化不大,适当增加了新能源行业以及如精细化工类的制造业配置

展望2021年一季度,我们计划围绕两个方向展开,首先是基本面非常强劲的新兴行业,并且我们希望公司的估值没有透支未来3到5年的增长预期;然后,我们依然坚持要回到资产本身,挖掘市场“抛弃”的公司中,是否存在未来预期收益率较高并且安全边际很足的资产。”

交银三剑客的“分歧”

何帅对估值的容忍度比较低,重仓股地产较多;而王崇四季度调出了地产股万科。何帅买了三七互娱进入十大重仓,而杨浩却将该股调出。对于东方雨虹,杨浩选择了调出十大重仓,而王崇选择了增持。

三人都持有顺丰控股,两人持有的股票有三花智控绝味食品紫光国微、荣盛石化。

三人投资逻辑既有统一化,又有个性化。

三剑客早已“封剑”

何帅最晚成立基金的年份是2018年,王崇是2019年。最新发基金的杨浩也是在2020年1月初。交银基金大部分新发基金已经交给年轻一代,比如郭斐(158.17亿)、田彧龙(115.72亿)、楼慧源(94.37亿)等等。

三剑客的基金,投资范围是不包括港股的,这也是投资范围的局限性。而新发的基金普遍都可以投资港股。

作者:炒基蛋链接:https://xueqiu.com/6677571733/169872435来源:雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

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