《孙子兵法谋攻篇》里有一句话：知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼不知己，每战必殆。
它谈的是战争战役，说的是不能打糊涂仗。在投资领域，这句话同样适用。作为投资者，同样需要知彼知己，这里的“彼”，指的是投资标的，股市规律，以及当下现实情况；而“己”，则指的是我们自己的投资能力，知识储备，性格，持股耐心，眼光和格局。
知己而不知彼，很容易导致错配。比如一个没有持股耐心的人，一个急功近利的人，自己也明明知道自己的缺点，却学长期投资，但是对投资标的又并不了解，每次股市下跌都要在别人那里获得安慰，最终还是因为难以忍受波动而选择退出。
不知己不知彼者，比如显然没有投资能力，却不自知的人，贸然进入股票市场，在没有对“彼”了解清楚的情况下，投入重金，结果损失惨重。还有的投资者明明不具备hold住杠杆的能力，也没有了解股市的规律及投资标的，却敢借贷“赌”股，造成家破人亡。古人诚不我欺：不知己不知彼者，每战必殆。
”彼“还指的是投资标的，我们有没有真正了解这家公司，是决定我们是否能够获利的最重要因素。它的行业地位，它的市场份额，它的竞争力，它的商业模式，它的企业文化，它的经营管理历史，它是否有提价权，它的产品和服务是否受消费者欢迎，它的历年财务报表，都了解了吗？只有充分了解投资标的，才能产生持股信心。
知”己“，认识自己，然后选择适合自己的投资方法和投资标的，则更容易成功。比如，对风险敏感度非常高，性格极度谨慎的人可以选择确定性高的价值型股票；而极度惧怕波动，风险承受能力极低的人，可以选择固定收益品种，虽然收益低，但是风险也非常低；在追求财富方面有较强进取之心的人，不妨选择成长性比较高的股票，当然，承担的风险也会相对高一些。而既稳健又有进取之心的人，不妨采取中庸之道的投资方式。
回到当下，我们如何做到知己知彼？
先说当下的“彼”。近期股市有一定幅度的下跌，其实股市的下跌再正常不过了，就如春夏秋冬四季更替一样，在我二十一年的投资经历里，遇到过无数次这种暴跌，倾巢之下,焉有完卵，优质股票与其它股票一起下跌，低估值股票与高估值股票一起下跌。然而，优质企业后来不断成长的业绩，促使股价在几个月后，或一年，或两年后又继续创了新高，而且多年以后股价翻了很多倍，这就是成长的魅力。而对于曾经估值非常高的股票，我们可以看到它在下跌到再创新高所需的时间确实会比较长，比如上次我在直播过程中提到的一个例子，这个曾经严重高估的股票在见顶的几年后才再创新高，所以在缺乏安全边际的情况下买入好股票的投资者，要做到知“己”，那就是你自己是否具备足够的认知水平，是否有着超乎常人的持股耐心，是否能承受得住大幅度的下跌，你所计划的持股时间是多长。在合理估值买入股票的投资者，在极端情况下，你是否依然能相信你持有的是一家好公司，你是否能坚持到价值回归的那一天。如果认为自己不具备持股耐心，即使再好的企业，你也无法做到坚定持有，即使它有着无敌的商业模式，强大的品牌，超凡的管理层。很多人会在最低潮时离去，错失了好股票，错失了牛股，其实不是投资标的不够优秀，而是自己的认知水平，可能还配不上这么好的股票。
在了解”彼“的时候，我们的研究重点是当下的市场状况，还是投资标的与股市规律？近期美国国债收益率飙升，以及市场对加息的预期，很多以预测市场为生的悲观主义者认为熊市已开始，加息是否会导致股市进入熊市？我们从股市历史来看，这并不是必然规律。我的经验告诉我，股市太复杂了，各种因素都会影响中短期走势，它是多种力共同作用之下的合力。所以我们的研究重点应该是股市规律与投资标的。说到股市规律，目前的股票市场处于什么阶段？巴菲特说证券化率是用来衡量股市冷热程度的最好指标之一，目前的证券化率是72%左右，距离全面性泡沫还有很大距离，当然这并不意味着中短期内不会下跌。我更倾向于认为这是结构性牛市中期，存在大量的结构性投资机会，还有很多价格便宜的好股票，还有很多估值合理的好股票，这些企业在其行业内有着比较强的竞争力，但是价值暂时还未获得市场认可，甚至也会因为市场情绪的宣泄而下跌，我现在的关注点主要是这些股票。既然股票市场尚未进入全面泡沫阶段，那么我们如其关注市场，不如关注企业。格局决定财富高度，看远一些，眼前的困难便不足为惧。
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