买基金,为什么我关注最大回撤

买基金,为什么我关注最大回撤
2021年04月08日 15:01 雪球

作者:张翼轸

之前在写谢治宇和朱少醒时(谢治宇很牛,朱少醒不老),除了今年迄今收益之外,我很关注的就是这波行情的最大回撤(MaxDD)数据。

当然,也有读者觉得费解,尤其是在对比张坤时,在他看来,张坤以易方达蓝筹为例,虽然这波最大回撤22.48%,但是截至4月2日的今年迄今收益依然有4.17%,相比谢治宇兴全合润的4.46%相差无几——“投基说到底是赚钱,何必对过程那么在意”,在他看来不用太在意最大回撤数据,关注收益即可。

这里,就分享一些我很在意最大回撤数据的原因:

❶ 要考虑高位入场风险

有些基民,对于回撤不在意,是因为买得早,浮盈丰厚——比如2019年初甚至2020年初买入的那些基民。

但是,不是所有的基民,都是那么好运的。

此前支付宝有一个数据,提及易方达蓝筹的持有人,竟然亏损5%以上的不少。

究其原因,还是在年初疯涨的过程中,太多的基民追高,然后遇上不小的回撤,就立刻吃套——进场稍微早点的,套的还浅一点,但若是恰好是节前几天尾巴上杀入的,那就损失惨重了。

回撤控制的好,随时买入的体验都会比较好,对于老是习惯高位杀入的基金小白,体验也好。

❷ 浮盈再多也要考虑流动性

不在意回撤,有的基民的确是因为浮盈够多,亏得起。

相比新基民分分钟可能亏到肉里,持有早的,就算腰斩可能都不伤本金。

如果坚信基金长期趋势向上,并且能够长期持有,那么过程的确可以淡然处之。

但是,我们拿来进行基金投资的钱,虽然可能入市时候是做好五年十年不用的准备,但是人有旦夕祸福,家中老人生病、突然要为娃换房……太多的意外可能性,都会让我们不得不动用基金投资的资金。

这时候,回撤少的基金,只需要抛售较少的份额,就能满足资金的需求,这对于剩余资金的进一步收益,自然大有好处。

❸ 回撤少才更拿得住

说只在乎结果不在乎过程的,除了少数是坚定信仰的资深理性派,更多其实是还没经历过市场回撤教育的基金小白。

在买入基金时,他们只看到的是XX基金过去一年百分之七八十的收益,看到的是历史上年化20%+的收益,看轻的则是获得这个收益的过程,他们以为他们会对回撤淡定,但是农历新年的这波调整,如此多在妇女节前后阶段低点就受不了回撤离场的基金小白充分证明了,回撤不是那么好受,那么好抗的。

要知道,农历新年这波回撤,绝大多数基金也不过是20%左右的回撤,想想2015年30%+的回撤,再想想2008年动辄50%+的回撤,那时候多少的投资者是陷入绝望中离场,这等考验,有多少小白能真的承受得了,拿得稳基金享受反弹的美妙?

❹ 回撤少还能加杠杆

在科班的投资理论界,对于投资的风险(以波动率、最大回撤等指标)的重视,是不亚于收益率的。

比如著名的夏普指标,就是综合考虑收益和风险的一个投资性价比指标。

为什么专业投资者考虑风险?

一个核心的理由就是“加杠杆”。

是的,专业投资者可以低息获得杠杆来提升收益,所以直接受益不是他们唯一在意的收益目标,反而是加杠杆后的收益率和风险才会更在意。

就像巴菲特,虽然以价值投资闻名,但是学术界对其研究的一个结果就是,巴菲特选股偏爱低波动收益还不错的高质量股,但这些股票本身无法缔造巴菲特神话,不过因为巴菲特是以伯尔希克哈撒韦这家保险公司为平台进行投资,所以其可以以负成本执行1.6倍杠杆来投资,从而大大提高自身资金的收益率——在类似的情况下,波动率小的品种,显然更适合加杠杆。

高收益,我所欲也;低回撤,我所欲也。

两者能不能兼得?就考验选基金和基金组合的功力了,这也是这些年不断钻研的目标。

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