能耗双控
能耗双控是指能源消费总量和强度的双控制度。国家已经制定了严格的指标对各地方政府进行考核（西藏除外），这应该是具有一票否决权的指标，所以一旦超标必将进行严格的控制，而且将来是逐渐趋严的。
青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏双红高挂，在能耗降低和能源消费总量方面均呈现严峻态势。这些地区对高耗能行业限制措施会更严厉。
能耗双控对高耗能行业有非常大的影响，各地进行分级分类控制，近期拉闸限电的消息频传，这样对高耗能的品种投资产生重大的影响，如电解铝、纯碱、水泥、钢铁、黄磷、有色冶炼等行业。
大气污染治理
除了能耗双控，由于明年北京冬奥会对环境有很高的要求。9月14日，生态环境部又发布《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》，同往年相比，今年限产范围有所扩大！多行业的秋冬季错峰生产安排已经箭在弦上了。往年重点区域的范围为京津冀及周边地区“2+26”城市和汾渭平原，而今年城市总数超过60个！重点区域将以石化、化工、煤化工、焦化、钢铁、建材、有色、煤电等行业为重点，全面梳理排查拟建、在建和存量“两高”项目，对“两高”项目实行清单管理，进行分类处置、动态监控。这样会进一步推高相关产品的价格。但对区域内的公司生产产生不利影响。
去产能对投资的影响
对投资的影响可以从2个方面来看。期货和股票。期货看供需，股票看利润。
双控直接减少了供给，对应的期货产品价格持续上涨，如铝和纯碱。
股票要分情况来看待，如果企业被限电，影响了生产，虽然价格上涨，总体看也是利空的。如受云南限电影响的云铝股份和ST澄星，股价近期也大幅回调。
下面分析一下煤炭、钢铁、电解铝、磷化工和纯碱的投资机会，最近都在调整，可能会出现比较好的买入机会。
煤炭
煤炭相关品种包括动力煤、焦煤和焦炭等。
动力煤主要用于发电，关系到民生。发哥一直在促进增产来打压动力煤的价格，但效果不明显。因为受到安监等部门的牵制扩产速度较慢，国外印尼等出口国的煤炭比较紧张。发哥改变了工作思路，推动煤电企业中长期合同全覆盖，煤电保障了，市场价格涨跌也就无所谓了，消息传出后动力煤价格立即飙升。年内供需很难缓解，相关公司的利润会持续增长。选择长协比例小的煤企是不错的选择。如陕西煤业，兖州煤业。
焦煤和焦炭也受到动力煤的带动，特别是暂停澳煤进口，蒙古疫情严重影响了蒙古焦煤的进口。但由于钢铁减产已经是确定性的事情，对焦煤焦炭的需求会有影响。从投资的角度不如动力煤。
钢铁
钢铁减产后直接打击了铁矿石的价格，但螺纹钢的价格没有上涨，不锈钢却持续上涨。主要的原因是恒大的情况如果发酵的话会影响房地产行业的前景，开工率下降对螺纹钢的需求减少，不锈钢不受影响。玻璃和锌也会收到影响。
选择不在双红高挂的7个省和大气污染防治60城之外的上市公司比较好。另外不要选择低端的钢材公司。太钢不锈是不锈钢龙头，但位于山西太原，冬季排放可能受到限制。可以考虑选择华菱钢铁，国内无缝钢管技术第一、高强度汽车板技术第一或第二、品种钢占比逐年提高。
电解铝
电解铝的供需很好，未来几年可能都会短缺。云南限产比较严重，对神火股份和云铝股份都有比较大的影响。中国铝业产业布局均衡，又受益于氧化铝的涨价，回调后也是不错的选择。
磷化工
磷化工方面由于云南黄磷的限产，对火法磷酸会有比较大的影响。云天化有黄磷的生产，但占比较小，主要用于外销。目前全国化肥保供，磷企应该是优先保障的对象。磷今年化肥行业的火热和将来动力电池领域的发展空间巨大，前景看好。云天化和湖北宜化是不错的选择。
纯碱
纯碱也是高耗能行业，江苏是纯碱第一大省，对高耗能企业限产对供给有不小影响。纯碱（重碱）是玻璃生产的重要原料，光伏玻璃的需求增加很快。平板玻璃今年需求很旺盛，将来如果房地产下行可能会受到影响。汽车产量下降对玻璃需求也有一定影响。
山东海化可能受到冬奥会减排的影响。远兴能源位于内蒙，不受这些不利因素的影响，同时具有资源优势，采用天然碱法，成本低，能耗也低，是不错的选择。
总结
今天分析了煤炭、钢铁、电解铝、磷化工、纯碱5个行业。可以考虑这次调整充分后参与。
煤炭：陕西煤业，兖州煤业
钢铁：$华菱钢铁(SZ000932)$
电解铝：中国铝业
磷化工：$云天化(SH600096)$$湖北宜化(SZ000422)$
纯碱：远兴能源
这是一个很特殊的阶段，双碳，双控，环保等多因素交织，但都指向了减少供给，就是主动去产能。价格上涨但供给受到限制，必然人为拉长周期的时间跨度，结合双碳带来的需求增加，可能会达到难以想象的高度。
投资思路要改变，不要根据贵和便宜去投资，贵的可能更贵，便宜的可能更便宜。顺应政策的变化，价格只是表象，逻辑是根本。逻辑变化了，方向才会改变，对应的操作才要改变。如果都逻辑都没有改变，我们要做的就是跟随。
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