不同于全行业或多行业投资的宽基指数，行业主题指数不仅行业主题集中而且数量众多，仅以我们常规区分行业的申万行业分类为例，就有31个一级子行业，这还不包括那些细分子行业以及主题行业。
好在从定投的角度，我们既没可能也没必要去选择所有的行业主题指数来定投，本文仅限于讨论行业主题部分，试图从多个维度出发，来帮助大家选出其中最为适合定投的那些行业主题指数。
第一个维度：从行业本身的属性出发
这里的行业属性主要是指一个行业的市值规模（主要是流通市值）和行业所包含的成分个股数量。
如果从这个维度出发，那不管是定投还是常规的投资，规模容量大、成分股数量多的行业相对来说肯定会更占一些优势，这是因为：
规模容量大意味着可以容纳的资金量更多，成分股数量多则意味着个股的选择更多，特别是对于那些主动管理的行业主题基金来说，也更能体现出基金经理在细分行业上的配置能力和选股能力。
我们姑且认为这样的行业会更适合定投。
上图是全市场申万31个一级行业的市值及指数样本股数量情况图。
基于此，我们来看图说几句话：
第一梯队：图中称得上规模容量大（流通市值3万亿以上）、个股数量多（成分个股数量超过100只）的行业大概有四个（我专门用红色标注了），分别是食品饮料、医药生物、电子和电力设备。这四大行业就是这个衡量维度中适合做定投的第一梯队行业。
第二梯队：如果把规模容量放宽到流通市值2万亿以上（规模容量较大），同时保持成分个股数量超过100只（个股数量多），这样的行业总共有七个，分别是：计算机、基础化工、有色金属、机械设备、汽车、交通运输和公用事业。这七大行业是适合做定投的第二梯队行业。
这里有两个行业比较特殊，银行和非银金融。这两大行业的规模容量都很大，但是个股数量却都较少，特别是银行，规模容量全市场最大，但个股数量仅42只，所以一定要在大金融中选个代表的话，我认为可以选其中规模容量大、个股数量不算太少的非银金融板块。
余下的就都是规模容量相对较小的行业了，这其中，特别是那些规模容量不足一万亿且成分个股数量不足100只的行业（比如社会服务、美容护理、建筑材料、钢铁等），几乎没有以单个行业作为定投标的的太大价值。这里面唯一可以捞一把的行业是国防军工，因为其不管是规模还是个股数量都无限接近第二梯队的行业。
第二个维度：从行业指数的特征出发
这里的行业特征主要是指一个行业的收益和风险特征。更具体而言，这里我以行业指数的年化收益率代表收益，以行业指数的年化波动率代表风险。
先要说明一点，如果单纯从定投的角度来看，最佳的定投标的一般认为是高收益高波动的品种，不过因为这里限定都是单一的行业指数，所以虽然行业彼此之间的波动率依然会有一些差异（也能分出高波动和低波动），但总的来说单一行业指数的波动率都不小（行业板块都属于高波动品种）。
先上两个申万31个一级行业的收益/波动情况图：
上图的数据区间为所有历史数据（1999/12/31~2022/6/30）。
上图数据区间则为近十年的历史数据（2012/12/31~2022/6/30）。
基于以上，我们又可以来看图说话了。
1、低波动高收益的右下象限
这个区间内的板块几乎是所有行业板块中最适合定投的板块，人称定投之“男神”板块，以食品饮料和医药生物为典型代表。这两大板块也是唯二能在上述两个图中都明确位于右下象限的板块，毫无疑问是居家旅行、定投赚钱之必投板块了。
其他在近十年的图中进入区间的诸如家用电器、汽车和基础化工等则可以作为重点考察对象。
2、高波动高收益的右上象限
这个区间内的板块是理论上最适合定投的板块，处理得好的话就是浪子回头金不换，所以人称定投之“浪子”板块，以电力设备和社会服务为典型代表。
同时属于这个区间的还有美容护理和建筑材料两个小板块，以及在近十年的图中进入区间的电子和计算机板块。
3、高波动低收益的左上象限
这个区间内的板块如果不是定投的话非常难以把握，很容易“一失足就被套牢，再回首已亏好多”，人称定投之“渣男”板块，以有色金属、军工和非银（主要是券商）为典型代表。
其他诸如农林牧渔、煤炭、钢铁等也都属于这个区间板块，大科技下属的“四大天王”（电子、计算机、传媒、通信）本质上也属于这个区间板块。
4、低波动低收益的左下象限
这个区间内的板块几乎是全行业最不适合定投的一批板块，人称定投之“备胎”板块，以银行、公用事业、石油石化等为典型代表。
其他诸如轻工制造、交通运输、建筑装饰、纺织服饰、商业贸易等也都属于这个区间板块，而其中最有望从备胎转正的板块则是基础化工和机械设备。
第三个维度：从市场跟踪产品的角度出发
以上两大维度更多是从行业指数本身出发，但再好的行业指数，如果没有相应的基金产品配套，那也只是英雄无用武之地，所以这个维度我们来讲下行业指数相关的基金产品情况。
常规来说，对于一个行业（主题）指数而言，有产品跟踪肯定比没有产品跟踪要好；同样有产品跟踪，跟踪的产品数量肯定是越多越好，跟踪的产品整体规模也自然是越大越好。
基于以上论断，我们继续来看图：
从图中可以看出：
1、医药生物板块一枝独秀，不管是跟踪的产品数量还是跟踪产品的规模都独占鳌头。这一方面是因为医药生物行业这个的规模容量比较大，另一方面则是因为医药生物这个板块的内涵特别丰富。
不仅如此，跟踪医药生物板块的产品中，主动管理型的产品还特别多，绝对数量上几乎所有行业主题中最多的，这就为我们选择定投这个主题板块的标的提供了极大的选择空间。
2、能与医药生物板块在产品维度上一较高下的大概也就是另一大“男神”板块——食品饮料板块了。
当然，单纯的食品饮料板块（包含更细分的白酒主题板块）在产品数量和规模上是远不如医药生物板块的，但是如果加上以食品饮料板块为主的消费行业主题产品的话，那就基本能和医药生物板块相抗衡了。
同样的，跟踪消费板块的产品中，主动管理型的产品也特别多，绝对数量上和医药主题产品都有得一拼。
3、作为行业板块的新贵，电力设备板块在近几年强势崛起，整个板块在市值规模上几乎和医药生物板块持平，不过市场上似乎并没有直接叫做电力设备的产品，这自然不是因为市场没有产品跟踪这个板块，相反跟踪这个板块的产品不仅数量很多，总体规模也很大，和上述两个“男神”板块的主题产品相比也不落下风。
只不过该主题被一个更热门的名字代替了，这个主题叫做“新能源相关主题”，是一个以电力设备板块为主的主题板块，具体可以包括新能源、新能源车、高端装备、先进制造、碳中和（这个主题板块虽然被放在环保部分，不过环保占比极小，主要还是以电力设备板块为主）等主题概念。
新能源相关主题的产品中，主动管理型的产品也特别多，绝对数量上和上述两大主题不相上下。
除去上述三个明显处于“第一阵营”的主题板块，其他还值得一说的主题板块还有：
4、从行业指数的角度来看，大科技板块，特别是其中的电子和计算机板块，整体的规模并不小，不过市场上直接跟踪大科技下属的“四大天王”（电子、计算机、传媒、通信）的产品数量并不多，规模也并不大，倒是属于电子板块的半导体主题产品在规模和数量上相对更出挑一些，是科技板块里面较为适合作为定投标的的主题产品之一。
至于综合型的TMT主题产品和科技主题产品，我认为前者对科技的定义较为纯粹，会更适合作为定投科技板块的标的；而后者对科技的定义则较为广泛，从行业定投的角度而言，不能算是一个很好的定投主题。
5、科技板块部分还有一个衍生的板块叫做中概互联，也就是那些在美股和港股市场上市的互联网公司，因为这两年备受各种打压，人称“概帮”。
不过我认为这些同时具备科技和消费属性的“概帮”公司还是极具投资价值的，即便不考虑其未来前景如何，至少用其来作为计算机+传媒的代表还是没啥问题的，不信大家可以拿“概帮”上市公司对照下国内的计算机+传媒的上市公司。
不仅如此，中概互联主题相关的产品数量还非常多，整体规模也都较大，具体则可以包含海外中国互联网（也叫中概互联）、恒生科技、恒生互联网等主题指数。
6、大块头的金融板块中值得一看的行业叫做非银金融（主要是券商，包含部分保险），不管是跟踪产品数量还是整体的规模，都属于整个大金融板块中的佼佼者。事实上这也是我们选择以券商作为大金融板块定投代表的重要原因之一。
7、中游制造部分还有个值得一看的板块叫做国防军工板块。这个行业板块虽然规模容量不算大，成分股数量也不算多，但其跟踪的产品整体规模却较大，产品数量虽然不算多，但其中确有不少是主动管理的军工主题产品。
8、其他板块在这个跟踪产品的维度上就乏善可陈了，比如之前提到的最有潜力能从备胎转正的化工板块，不仅跟踪的产品数量较少，其整体规模更是可以忽略不计。
第四个维度：从行业前景的角度出发
对于投资而言，未来的行业前景当然很重要，而且如果一定要让我讲的话，我倒也能列出一些大致的标签性行业：
比如传统的所谓长牛行业消费和医药，比如这两年横空出世的成长代表“新半军”（新能源、半导体、军工），比如制造强国、专精特新概念的化工、机械设备、基建工程（主要是建筑装饰），以及发展资本市场的非银金融（特别是券商）等等。
不过我认为，对于定投这种特殊的投资方式而言，行业前景或许重要但并非不可或缺，更为重要的其实还是行业指数的“周期”特性，或者更确切来说就是那种“涨多了会跌，跌多了会涨”的所谓“均值回归”特性，这就和行业前景不一定完全相关了。
举个不一定恰当的例子，就好比谁能想到在新能源、碳中和依然如火如荼的2022年，涨幅最大的竟然会是2015年大牛市以来几乎一直处于下跌趋势中的“旧能源”和“夕阳产业”代表——煤炭行业，这肯定不是爱情的力量，而是“均值回归”的力量。
一言以蔽之，对于定投而言，或许所有行业都是平等的，行业前景当然是一个重要的参考因素，但均值回归特性或许才是决定性因素。
基于以上铺垫，我给大家列一些行业主题作为定投标的的选择参考：
大消费板块，可以选以食品饮料为主的消费板块和医药生物板块，我认为这是定投的两大必选板块。其中的消费板块还可以分成消费主题、食品饮料和白酒等重合度高但不完全相同的细分主题，医药生物板块则首选主动管理的医药主题基金。
大科技板块，可以选计算机、半导体和中概互联三个主题板块。其中偏软件的计算机和偏硬件的半导体基本能代表科技板块且完全不重合，而中概互联这个板块也有较大的定投价值，不仅在于其所代表的新经济同时具备成长和消费属性，还在于其还能作为计算机和半导体的一个有益补充，并且还可以部分覆盖TMT中传媒的投资。
大制造板块，可以选“新贵”必选之电力设备，以及日益“成长”的国防军工板块。其中的电力设备板块在实际投资中基本没有直接的指数来跟踪，而是以新能源相关主题的形式存在，比如新能源、新能源车、高端装备、碳中和等，比较建议大家直接选主动管理的新能源（车）主题基金。
大周期板块，首选有色金属，候选基础化工。其中的有色金属几乎是周期板块最值得定投的板块，原因在于其内涵极为丰富因此成功退出一轮定投的概率极高；而化工板块如果能补上跟踪产品数量和规模的短板，其潜力甚至可能不下于有色金属板块。
大金融板块，从实际定投的角度来看，选择其中波动最大的证券或者以证券为主的非银就相对较为合适。
作者：小5论基链接：https://xueqiu.com/4354731086/240877574来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
