隆基最近股价跌的厉害，有人说股票市场行情不好，跌一跌正常，基本面没有变化。而另外有人说隆基的基本面发生了变化，股价具有前瞻性，提前反映了。我认为后者说法更为准确。就目前而言，隆基至少有三个方面的不利处境：
1、硅片优势将被抹平。我反复强调，隆基崛起来源于多晶转单晶的历史契机。隆基具有先发优势，轻装上阵，集中力量攻克单晶硅片，学习曲线领先于其他公司，同时通过控制设备端，防止技术外溢，获取较长时间的超额利润。硅片的超额利润对隆基有多重要？我们看一组数据：2022年，公司硅片出货量85GW，其中对外出售42.5GW，自用42.5GW，一半对一半。从数据拆分来看，外售硅片的净利润能够达到40-45亿元，对应单W净利0.1元。如果把自用的包含进去（自用的硅片同样按照市场价进行内部销售），硅片贡献利润85-90亿元！
2022年，隆基全年净利润148亿元，其中硅料的投资收益大概49亿元，也就是说，扣除掉硅料的投资收益，隆基自身的经营净利润只有100亿元左右，硅片85亿的净利润，占比达到85%！一旦硅片超额利润没了，影响有多大不言而喻。
2、电池技术转型问题。目前隆基赌PIBC技术，其中泰州有一个4GW，西安有一个29GW，合计33GW。从市场扩张来看，目前有四种技术，HJT，TOPcon，IBC以及PIBC。其中IBC爱旭主打，PIBC隆基主打，TOPcon扩产厂商最多，HJT主要是新进厂商跟进的比较多。我不敢说下一个技术一定是TOPcon，但是从接近200GW的扩产量（2023H1末的存量）来看，市场选择的是TOPcon技术，市场总能说明一些问题。当然你也可以去相信全球就只有隆基眼光独到，未来PIBC一定能做出来，到时候碾压其他厂商。
但是我更愿意相信市场，市场是众多厂商选择的结果。一旦下一个技术节点是TOPcon，那隆基的脚步就太迟缓！目前晶科，晶澳，天合，通威，扩产TOPcon都有一段时间了，量产效率、降本、学习曲线走在了前面。那目前隆基在电池板块的问题就是：新技术没跑出来，TOPcon没布局，落后于市场。隆基在鄂尔多斯的30GW电池设备已入场，这个应该是TOPcon技术，投产后看一看他的成本和效率。
3、组件的白热化竞争。隆基从2013年做组件算起，经历了10年成为行业龙头。我们从公司公布的数据来看电池组件业务（表中数据为隆基子公司乐叶光伏的单体报表，与合并报表的组件收入有差距）！
隆基组件出货量、业务收入持续上升，但是净利润在盈亏平衡点附近波动，2022年净利润为负！如果隆基电池有利润，那组件业务就亏损太多。2022年隆基组件出货量为46.8GW，对外销售46.1GW，单W净利-0.008元，也就是说隆基出货1W组件，电池和组件合计亏损接近1分钱。我们知道，2022年行业的电池片环节盈利颇厚，看看爱旭的报表就知道，这表明隆基的组件业务亏损更为严重，且一直在亏损。
通威大规模进入组件，同时爱旭、润阳也开始进入组件市场，年底通威产能要达到80GW。未来在终端组件市场增长有限的情况下，势必要争抢其他厂商的市场份额，竞争将十分激烈。未来保不齐隆基的电池组件业务会亏损更多！
综上，隆基的经营净利润可以看成四部分：硅片、电池组件、其他业务以及硅料的投资收益！通过上面的分析，有如下事实：一是硅片利润占据大头，未来优势抹平，单W净利会下跌，以量补价很难成立，导致净利润下跌；二是电池和组件业务由于未来竞争白热化，这部分业务很难获取利润，预计还会位于盈亏平衡点，抢占组件市场，同时电池的技术转型也是一个风险的；三是硅料投资收益大幅下滑（甚至在2024年会出现亏损）已是不争的事实！
因此，目前隆基的股价应该是提前于财务报表反应了基本面的变化。
