大约是2007年夏天,那会我还在上大学,一个亲戚打来电话,好心地提醒我爸股市赚钱太容易了,似乎机会稍纵即逝,催促他赶快上车,加入这场全民盛宴。
毫无投资经验的老爸动了心,咬牙斥“巨资”3万元,委托亲戚在工行购买了基金产品,我清楚地记得是易方达旗下的产品。
此后,基金月度报告一张张往家飞,每天五百里加急,捷报频传,无一例外全是喜报,每月净值迭创新高。
要知道2007年的行情有多火热,全年上证指数暴涨96%,最高冲至6124点——至今17年过去了依然是A股的最高点。
全民热切期待奥运会在北京召开,我记得课堂上老师按捺不住看盘的焦急,课后迫不及待和我们分享股市战果,金融投资协会讲座总是座无虚席,囊中羞涩的我们也纷纷在模拟账户上大显身手。
但随后发生的事情就没有那么激动人心了。
那时候普通手机连炒股软件都没有。只是全家都很奇怪最近几个月基金公司不来信了。
后来打听才知道是亏钱了,还亏了不少。大洋彼岸传来越来越多的坏消息,那一年上证指数暴跌65%,竟然回到了牛市之前的点位。
其实回头看,那轮牛市算得上是一轮长牛了。指数从2005年底的1100点一路上扬,几乎没有经历像样的调整,高歌猛进长达两年时间,直至2007年底的6000多点调头直下。
只是,牛市的消息传到18线城市我爸的耳中时,其实已经接近尾声了。
尽管很无奈但日子还要继续过,这段失败的投资就湮没在岁月里了,家里没人再提起这笔投资,甚至在2014年的大牛市都没人记起来还有这笔钱。
大约2020年的一天,老爸来电话,说还记得很多年前那笔基金投资吗?听说回本了。
一查,果然不光本金回来了,还赚了一点钱,至少跑赢了这么多年的定期存款利息。已经13年过去了,这个结果让人哭笑不得,不知道该说幸运,还是不幸。
我相信,这个故事发生在很多很多的家庭。每一轮牛市,都有无数这样的故事在上演。
我家的故事让我想明白一个道理,牛市可能是散户亏损的主要原因。如果没有专业的知识,那么基因中的贪婪和恐惧会支配你的行为。约翰·邓普顿说“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在狂热中结束。”
熊市中亏钱是不容易的,少有人能在熊市中坚守。在长达几年的熊市里,多数散户跑得跑、减得减,虽说赚不到钱但也很难亏大钱。待牛市一朝而起,散户在犹疑不决中慌不迭得进来,才发现很多股票已经涨到半山腰。一路上涨,一路犹疑,一路加仓,最后在最狂热的行情中将仓位加满。
彼得·林奇有一个“鸡尾酒理论”,当鸡尾酒会客人对牙医而不是他感兴趣时,往往是股市低迷或者刚启动阶段;而当人们都开始向他推荐股票时,正是股市已达到峰巅进入下跌的准确信号。
传播好消息是人的本性,我猜测自媒体的发展会加速这个过程。股市牛短熊长背后本就有内在规律,短视频、热搜、段子满天飞,一个周的时间,足以让远在18线城市的年轻人知道股市正在发生的事情。
长牛基本无望。
这几天,很多亲戚朋友来问我,“现在怎么办?”“要不要追进牛市?”
长期关注我的读者知道,在过去几年里,我一直看多、做多中国股市,呼吁买入便宜的中国好资产。
在地产下跌、通缩压力之下,牛市对普通家庭的吸引力太大了。就像水下压抑很久的鱼,终于有一个机会浮出水面喘口气,还有人在上涨的K线中寄托了经济向好的美好愿望。
面对突如其来的大涨,我对亲朋好友们的第一个建议就是:如果没有专业投资知识,不要去做一个赌徒,不要为不懂的东西买单,不要让牛市伤害到你。
也许你会问,我的建议会不会让你错过一个几年一遇的大牛市?
其实你一分钱没损失,岁月静好,生活照常。不必因为股市的涨跌而患得患失,不必因为别人赚钱而焦虑,要知道盈亏同源,今天吃肉的可能都是以前挨打的。如果没有做好知识上的准备,不要贸然进场。
我的第二个建议是:股市里永远不缺机会,学习储备投资知识,努力寻找股票背后的原理和规律。
要懂投资,要懂股票,要投资于资本市场。
根据杰里米·西格尔教授的研究,长期来看股票是回报率最高的资产。从全球金融市场200年的经验看,股票的实际年收益率长期稳定在6.5%至7%之间,这个收益率被称为“西格尔常量”,相比之下,债券、黄金、票据以及现金的收益率都远低于股票。
如果你觉得没能参与牛市(如有)而感到遗憾,可以把牛市当作一次近距离学习的机会。以此为契机,系统研习股票投资的知识,为下一次机会做好准备——总比在你没有准备好的时候损失本金要好。
最重要的是要有正确的投资理念,践行那些最朴素的道理:寻找好的公司;要有耐心,等待好的价格;避免投资难以理解的企业;利用好市场的两极化情绪波动;对几乎所有不懂的股票说不。
我的第三条建议是:以定投的方式长期买入沪深300这类宽基指数基金。这也是巴菲特给普通投资者的建议,当然巴菲特是建议定投标普500指数基金。
事实证明,跑赢这类宽基的投资者很少——无论是专业投资者还是散户投资者。
现在我们来看一下,经历过一周的大涨之后,现在市场走到哪里了?
虽然经历了一轮上涨,但目前指数估值并不算贵。上证指数PE处于中位值14倍左右,历史四轮牛顶平均在18倍,具有一定的投资价值(短期调整可能性存在)。
《史记·货殖列传》说贵上极则反贱,贱下极则反贵。贵出如粪土,贱取如珠玉。”这句话的意思是,当价格高到一定程度时,必然会下跌;而当价格低到一定程度时,必然会上涨。因此,在价格高时应该像丢弃粪土一样卖出,在价格低时应该像珍惜珠玉一样买入。
遵循“贵出如粪土,贱取如珠玉”的原则,定投时如果设定几条简单的原则,低买高卖,会放大你的收益。
比如我们就用股债收益比
这个简单的指标,当股债收益比>2.8的时候,意味着相对于债券来说,股票的收益率更高,买入股票。反之股债收益比
目前股债收益比3.8左右,也说明估值还没有泡沫。
回到我家的牛市故事。
用上面这个方法回测一下,如果我家的投资故事是另外一个版本,即假如使用一个简单的优化策略定投于沪深300指数基金,持有10年到现在是什么结果呢?
根据雪球“复利老海龟”的回测,从2013年沪深300指数基金510310成立以后,初始投入3万元,截止此轮上涨之前市值就已经超过9万元,年化收益率超过10%。
这才是我们期待的牛市的happy ending。
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