近日，瑞科生物的一则人事变动公告，激起行业涟漪。公司原董事长刘勇辞任，接棒者是扬子江药业的掌门人徐浩宇。
公告显示，为提升公司治理水平并投入更多时间于其他工作，刘勇于12月22日辞去董事长及董事会提名委员会主席职务。辞任后，刘勇继续担任执行董事兼总经理，主持公司经营管理工作。同日，公司选举徐浩宇为第二届董事会董事长，任期自审议通过起至本届董事会届满。
这并非简单的职位交接，其背后是扬子江药业通过持续增资、多重股权关联已实现对瑞科生物的深度绑定。在传统医药主业增长承压的背景下，徐浩宇正以资本为纽带，将触角伸向火热的疫苗赛道。业内好奇的是，这能否为扬子江药业大健康产业的战略布局上，拼上关键一块拼图。
执掌瑞科生物
据了解，瑞科生物成立于2012年，总部位于江苏泰州，与扬子江药业同城，是一家专注于HPV疫苗、带状疱疹疫苗等领域的创新型疫苗企业。扬子江药业是瑞科生物港股上市的基石投资者之一，该公司于2022年3月31日在港交所上市。
上市后，二者绑定持续加深。2024年11月，瑞科生物董事会通过向扬子江药业定向发行不超过约1.43亿股内资股的议案，并签署认购合同；2025年7月23日获中国证监会批复，批准该次总对价8亿元的股份发行；2025年8月27日，双方又签署补充协议，扬子江药业额外提供2亿元贷款，目前已到位。
不止如此，进一步穿透股权可见，徐浩宇及其家族与瑞科生物存在多重、直接的利益关联。
首先，徐浩宇配偶朱昱晴直接持有瑞科生物316.1万股H股。
其次，泰州薪传律企业管理合伙企业（有限合伙）持有瑞科生物106.91万股H股，上海特慈企业管理有限责任公司为该合伙企业执行事务合伙人；其中，徐浩宇配偶朱昱晴持有上海特慈99%权益，徐浩宇本人持有1%权益。
此外，扬子江（香港）有限公司持有瑞科生物1261.85万股H股，扬子江药业集团有限公司持有瑞科生物近1.43亿股内资股；徐浩宇同时担任上述企业董事长，且其本人及家族分别实益控制扬子江（香港）90%股份与扬子江药业51%股份。根据香港《证券及期货条例》相关规定，徐浩宇及其家族被视为于扬子江（香港）、扬子江药业所持瑞科生物股份中拥有权益。
过去四年，徐浩宇主导了扬子江药业的战略转型，如今亲自挂帅一家处于激烈竞争中的疫苗公司，这是在释放什么信号？
疫苗赛道不好闯
对于瑞科生物而言，扬子江药业带来了资金与渠道；那对于扬子江药业而言，此举有什么战略价值？
公开资料显示，瑞科生物拥有覆盖宫颈癌、带状疱疹、呼吸道合胞病毒等重大疾病领域的10余款高价值创新疫苗管线组合。核心产品是重组九价HPV疫苗REC603、新佐剂重组带状疱疹疫苗REC610等目前进展最快，处于中国Ⅲ期临床研究阶段。
今年6月，瑞科生物与印度Biological E公司就重组九价HPV疫苗REC603达成了产品授权合作。
综合瑞科生物交易动态和未来潜力，业内推测此次管理层调整及与扬子江药业的深度协同，为扬子江药业提供了一条快速切入疫苗市场的路径。
但市场更关注的是，瑞科生物将给扬子江药业提供多大助力？毕竟瑞科生物布局的HPV、带状疱疹等领域，本身就处于行业竞争漩涡中。
当前，默沙东、GSK等跨国巨头垄断的市场已被国产力量打破，万泰生物、沃森生物等本土企业不仅实现了国产九价苗的上市，更引发了惨烈的“价格战”，导致行业整体利润急剧萎缩，市场陷入红海鏖战。
中信建投证券数据显示，2025年前三季度，疫苗板块收入同比下降52.5%，归母净利润同比下降121.6%；其中2025Q3疫苗板块营业收入同比下降27.5%，归母净利润同比下降196.7%。同时，价格战与内卷已蔓延至流感、带状疱疹、肺炎等多个疫苗领域。
面对国内疫苗行业竞争加剧、利润空间受到挤压的现实，智飞生物通过控股收购大举进入GLP-1赛道，万泰生物也通过其控股股东向医美领域延伸，沃森生物则加速海外市场布局。
国内疫苗市场的激烈竞争正倒逼所有参与者做出改变。对于“拿下”瑞科生物的扬子江药业而言，关键在于能否凭借产品差异化杀出重围，以及扬子江药业庞大的资本与渠道资源能否高效赋能商业化突破，将成为这场“战役”成败的关键。
扬子江药业的野心
控股瑞科生物，仅仅是徐浩宇为扬子江药业规划的宏大转型蓝图中的一部分。他正在探索一条超越传统制药企业的发展路径。
《新康界》梳理发现，扬子江药业正处于战略转型的关键阶段。目前，扬子江在研创新药超过30个，覆盖肿瘤、代谢、神经等多领域。2025年以来，已获批1类新药盐酸妥诺达非片及7个高端仿制药，逐步完善产品矩阵。
不止如此，扬子江药业通过设立投资平台、收购资产、拓展合作等方式，加速向健康产业集团转型，除了前文提及的瑞科生物，还包括以下动作：
2025年10月15日成立的扬子江（广东横琴）健康投资有限公司注册资本1亿元，由扬子江药业集团全资持股，徐浩宇亲自担任法定代表人，经营范围包括以自有资金从事投资活动等。一周后，扬子江（广东横琴）健康投资有限公司成立北京扬子江置业有限公司，注册资本1000万元。
同月底，扬子江药业与宜明昂科达成战略合作，双方将在药品研发、创新药开发、生产、销售等方面开展长期合作，并优先考虑在透明质酸酶（皮下药物递送）领域建立合作。
11月4日，收购北京世贸大厦通过北京扬子江置业有限公司以22.54亿元（约为评估价的七折）成功竞得北京世贸大厦。据业内媒体报道，计划将其打造为“大健康综合服务和体验中心”。
至此，扬子江药业的产业拼图已清晰可见，其正试图跳出传统药品红海，向创新药与大健康领域开辟新的增长曲线。且公开资料显示，2025年上半年，扬子江大健康板块和国际业务销售增长分别增长365%和237%。由此可见，扬子江药业的转型战略初见成效。
然而，蓝图宏大，前路挑战犹存。传统主业承压，新布局的疫苗赛道搏杀激烈，跨界运营能力尚待验证，如何整合截然不同的业务板块将成为巨大管理考验。扬子江药业能否顺利穿越转型周期，成效几何，仍需时间来给出最终答案。
参考资料来自网络公开信息，包括新闻资讯、企业官网、政府文件等。
