若羽臣溢价溢价70.3倍增资样美生物 真的值吗?

若羽臣溢价溢价70.3倍增资样美生物 真的值吗?
2022年05月19日 23:26 清扬君

2022年5月18日,广州若羽臣科技股份有限公司(以下简称“若羽臣”,证券代码:003010)发布公告,回复了2022年5月6日收到深圳证券交易所下发的《关于对广州若羽臣科技股份有限公司的关注函》(公司部关注函〔2022〕第233号)(以下简称“关注函”)。

2022年4月30日,若羽臣发布《关于与关联方共同投资暨关联交易的公告》称,公司全资子公司芜湖若羽臣投资管理有限公司拟与公司实际控制人王玉及王文慧控制的企业天津若羽臣企业管理咨询合伙企业(有限合伙)分别以自有资金出资500万元,认购样美生物科技(北京)有限公司(以下简称“样美生物”)新增注册资本7.1124万元,增资事项完成后,分别持有样美生物4.1597%股权,上述共同投资事项构成关联交易。样美生物经营业务为医疗美容科技护肤产品,产品包括原液和导入设备。

在关注函回复中,若羽臣披露样美生物定位为一家专研透皮领域的生物科技公司,其产品主要由导入设备水光导入美容仪和配套原液组成。样美生物拥有核心专利的生物原液配方,可精准面向不同年龄及肤质人群的护肤需求,配合配套硬件设备运用生物高活分子萃取、透皮导入等专利技术,致力于为使用人群提供安全有效、无痛无创的专业水光护肤体验。

若羽臣增资溢价70.3倍的原因是认为样美生物有核心竞争力,分别表现在以下几个方面:

1、行业先发优势

美容小家电的需求来源于消费者对美妆护肤方面需求的进一步延伸,消费者对美容护肤的消费经过引导可以直接部分转移到对美容小家电的消费。个人护理与美容市场的蓬勃发展都会拉动美容小家电市场的增速进一步提升,中国依靠其传统的供应链优势,本土品牌小家电迎来机会。

样美生物专注于透皮技术领域,经过多年研发积累,目前已成长为集研发、设计、营销全能力科技公司。样美生物独特地将透皮科技引入家用护肤领域,有效填补了家用护肤品从概念宣称到实际解决消费者皮肤护理问题的市场未满足需求,在高端家用美容仪行业具备较强的先发优势和技术壁垒。

2、产品技术优势

样美生物核心产品家用水光仪采用自研的“透皮给液”+“6D微分子酶切基底技术”,通过纳米微晶打开角质层屏障通道,将应用微分子技术与核心配方的原液透皮导入,提高原液渗透率,达到有效护肤的目的。由于不属于医疗器械,且使用安全简便,该技术成果可广泛用于家用护理场景,开创了家用护肤的全新技术路线。

3、核心团队优势

样美生物拥有一支在商业运营与技术研发方面具备丰富经验的核心团队。样美生物创始人马佳月升具备12年美业品牌经验,同时是中国科学家论坛理事会副理事长、“十四五”创新驱动发展先锋人物,曾任职于雅诗兰黛集团品牌市场部,服务M.A.C、BOBBI BROWN、海蓝之谜等知名品牌;董事兼研发负责人梁爽博士为美国凯斯西储大学生物医学博士、分子及合成生物学家,并担任安和熙资本管理合伙人、前华熙生物投资事业部总经理、IQVIA(艾坤纬)亚太区高级顾问,拥有丰富的技术研发和产业资源。此外,样美生物核心业务团队均来自菲洛嘉、薇诺娜、Ubras等新消费品牌,或阿里巴巴、百度等头部新经济互联网平台,拥有丰富的品牌运作经验。

在清扬君看来,样美生物的核心优势并不明显。

1、美容小家电目前处于监管盲区。近几年,美容仪市场快速发展,但因为处于监管盲区,没有相关标准和法律法规,以至于虚假宣传不断,仪器质量参差不齐,消费者投诉[进入黑猫投诉]不断。所以,样美生物称其“独特地将透皮科技引入家用护肤领域,有效填补了家用护肤品从概念宣称到实际解决消费者皮肤护理问题的市场未满足需求,在高端家用美容仪行业具备较强的先发优势和技术壁垒”。清扬君认为这样的描述并不准确,而且美容小家电行业面临最大的问题是法规问题,如果未来国家将美容小家电纳入医疗器械,样美生物所谓的行业先发优势或将荡然无存。

2、样美生物声称:核心产品家用水光仪采用自研的“透皮给液”+“6D微分子酶切基底技术”,通过纳米微晶打开角质层屏障通道,将应用微分子技术与核心配方的原液透皮导入,提高原液渗透率,达到有效护肤的目的。

清扬君通过企查查查询发现,所谓的“水光导入美容仪”只是一个申请号为“CN202130152618.0”的外观专利,并不具备核心技术。而且,样美生物所谓的化妆品也是普通的化妆品,并无“通过纳米微晶打开角质层屏障通道”的功效,即便有,2021年1月1日起施行的《化妆品监督管理条例》第三条定义“本条例所称化妆品,是指以涂擦、喷洒或者其他类似方法,施用于皮肤、毛发、指甲、口唇等人体表面,以清洁、保护、美化、修饰为目的的日用化学工业产品。”很明显,化妆品不能宣传“通过纳米微晶打开角质层屏障通道”的功效。

样美生物拿虚假宣传的广告来做“产品技术优势”,而且让上市公司若羽臣溢价70.3倍投资,真不知道是样美生物“多年研发积累”的权威性不足,还是若羽臣不懂,抑或两者希望通过投资热门赛道共同忽悠消费者和投资人?

3、样美生物所谓的核心团队优势,其实就是为包装公司的。一支在商业运营与技术研发方面具备丰富经验的核心团队,一个具备12年美业品牌经验的领路人,傻傻分不清法规盲区和虚假宣传,这不由得让深交所关注,让投资者担忧。

值得关注的是,样美生物成立于2017年6月23日,2021年营业收入为169.46万元,净利润为-139.7万元。一个声称具有行业先发优势、产品技术优势和核心团队优势的企业经营4年半,竟然营收不足170万元,而且亏损近140万元,却要溢价70.3倍增发的公司,真的值得投资吗?

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