毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”），这家曾被誉为“国货彩妆第一股”的佼佼者，在历经长达七年的等待与不懈努力后，终于转战港股市场并获得了批准备案。然而，就在其上市之路备受瞩目之际，公司却在上市前进行了两次令人咋舌的大规模分红，累计派息高达10亿元。这一举动不仅引起了市场的广泛关注，更让人们对毛戈平的上市前景产生了深深的担忧。
对此，清扬君对毛戈平上市隐忧总结如下：
1、家族控股与决策风险
毛戈平的股权结构显示，毛戈平家族持有公司近90%的股份，这种高度集中的家族控股模式可能导致企业在决策时缺乏必要的外部监督与制衡，增加了公司运营过程中潜在的风险。在透明度不足的情况下，市场对毛戈平的未来发展充满了疑虑。
2、财务疑云与突击分红
毛戈平在转战港股前的三个月内进行了大额分红，累计派息达到令人瞩目的10亿元。这一突如其来的分红举动引发了市场的诸多猜测，尤其是在毛戈平宣称为上市筹集资金的背景下，许多人质疑公司是否真的需要现金。尽管毛戈平的财务数据看似强劲，但这一波分红的确给其融资意图蒙上阴影。
而且，大规模分红可能导致毛戈平在上市后的资金流动性面临挑战。虽然分红能够给股东带来直接的利益，但过度分红却会削弱公司的资金储备，进而影响其应对市场变化和突发事件的能力。在竞争激烈的市场环境中，资金流动性对于公司的生存和发展至关重要。如果毛戈平在上市后因资金流动性不足而错失良机，那么其市场前景将不容乐观。
还有，大规模分红可能反映出毛戈平对未来业务增长和盈利能力的信心不足。一家对未来充满信心的公司，通常会选择将利润用于业务拓展、技术研发和市场营销等方面，以提升自身的竞争力和市场份额。而毛戈平在上市前进行大规模分红，可能意味着公司对未来业务增长和盈利能力的预期并不乐观。这种信心不足可能会传递给投资者，进一步影响其上市后的市场表现。
3、研发投入不足
毛戈平的研发投入远低于行业平均水平，2021至2024年期间，毛戈平的研发投入仅为6749万元，而销售及营销费用却高达40.74亿元，营销费用与研发投入的比例达到60倍。这种重营销轻研发的模式使得毛戈平在产品技术及创新上可能面临持续的压力，影响其长期成长能力。
4、依赖个人IP与品牌单一化
毛戈平的营收高度依赖核心品牌MAOGEPING，而核心品牌则高度依赖毛戈平本人。这种高依赖创始人IP的发展情况，使得公司收入也过于依赖主品牌，第二品牌难发展，目前至爱终生品牌的收入与影响力也都十分低。
5、市场竞争激烈与消费者偏好变化
毛戈平在上市路上的磕磕绊绊，也反映了化妆品行业竞争的激烈程度。在自己奋斗的20多年间，众多美妆公司都步伐轻快地相继上市，毛戈平的进度相对落后，即便目前营收可观，也难以保证自己未来的基业长青。
总体来看，毛戈平在A股市场的屡次失利并非偶然，背后蕴含的家族控股、财务疑惑以及商业模式的争议，都为其未来的发展埋下了隐患。虽然公司试图借助港股市场实现新的起点，但面对多重挑战，能否顺利上市仍旧充满变数。对于潜在投资者而言，需谨慎评估公司的财务数据及市场表现，理性看待其未来发展潜力。
