恒大与863亿战投达成协议,恒大事件大逆转的背后该怎么看?

恒大与863亿战投达成协议,恒大事件大逆转的背后该怎么看?
2020年09月30日 16:30 江瀚视野

9月29日,中国恒大公告,恒大地产与1300亿元战投中的863亿元战投签订补充协议,战投方同意转为普通股权长期持有,且股权比例保持不变。剩余的437亿元战投中,恒大已经和155亿元的战投方谈判完毕,目前正在办理手续,另外的282亿元战投正在商谈中。

据介绍,恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股董事长叶远西、安信信托董事长邵明安、嘉寓集团董事长田家玉等全体1300亿元战略投资者高管出席签字仪式。

按照此前恒大的公告内容,2017年1月,恒大引入了第一批的8家战略投资者,后者向恒大地产出资300亿元,以换取恒大地产经扩大股权合共约13.16%。其中,中信聚恒、广田投资、华建分别认购50亿元,各占股2.19%;中融鼎兴、山东高速集团、睿灿投资、深圳美投、广东唯美分别认购30亿元,各占股1.32%。5个月之后,恒大再次引入13家战投方,总计投资395亿元,占恒大地产经扩大后的股权合共约14.74%。

最近一段时间我们看到恒大的新闻可谓是持续不断,那么我们如何看待恒大的战略投资者和恒大签署长期持有协议,从而将原先可能存在的战略投资转债权变成了战略投资转普通股长期持有的做法呢?这件事情我们到底该怎么看呢?

首先,我们要考虑的是战略投资和股权债权之间的关系,一般情况下企业获得战略投资之后,战略投资到期如果没有完成战略投资约定的条件,可能会有一定的回购条款,比如说我们在恒大这里面就看到原有投资成本回购第3轮投资者所持有的股权,或者向凯隆置业向战略投资者转让部分,恒大地产的股份转让比例为战略投资者所持有股份的50%。一般情况下战略投资和股权债权之间有一定的协议的转变关系,而如果将战略投资全部转化为债权的话,无疑会对企业有一定的压力,但是转化为股权的话,实际上就反而会让企业拥有比较好的市场表现,所以转债还是转股实际上是一个非常重要的关键选择。

其次,我们要考量的是恒大这次的第3轮战略投资者有863亿的战投签订了转为长期普通股持有,这就意味着大部分的战略投资者都选择了转股这个选项,那么既选择这个选项的意义到底是什么呢?一般情况下,如果投资者对于这家企业的未来长期看好的话,那么一般情况下都会选择放弃要求回购或者增加股份的权益转为普通股,这是代表的是战略投资企业对于这家企业蔚来的信任,所以这对于企业的发展来说,有着非常重要的积极意义,代表的是战略投资者,对于企业未来的看好,从市场的角度出发这种转股实际上是非常有利于整个资本市场的,可以说是一个企业预期的正向红利。

第三,转股的好处到底是什么呢?如果战略投资选择转换为普通股,代表的是战投企业可以进一步分享像恒大这样企业的未来长期的股份红利,所以从转股这个选项来说,代表的是恒大未来的发展将会由多个战略投资者所共同分享,这种发展红利是非常有利于企业本身的。对于恒大来说,因为大部分战略投资者都选择了转股这个选项,实际上恒大的债务压力和资金链压力都是相对较小的,再结合我们看到公布的这些数据,未来恒大有非常大的可能性,保持资金链的稳定,在国家三道红线要求之下,实际上保持资金链的稳定,对于整个市场来说,其积极意义是非常巨大的,所以作为中国房地产的龙头企业,恒大被大部分战略投资者看好,实际上也是对恒大的未来有着比较好的积极引导作用。

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