之前知乎上市的话题我们是长期跟踪，不出我们所料的是，上市首日知乎就破发了，而且盘中一度大跌，很多人都在问虽然有不少人不看好知乎，但是这么不给面子，上市就直接破发，这到底是怎么回事？为啥知乎这么不被市场看好？
一、知乎上市首日就破发？
3月26日晚，中国在线问答平台知乎在纽约证券交易所挂牌上市，以每股9.50美元的价格出售5,500万股美国成都股份，筹资5.23亿美元。不过上市首日知乎股价却破发了，收跌8.44美元，跌幅超10%，而盘中跌幅一度超27%。
虽然知乎在2020年净亏损有所下降，但仍然高达5.18亿，净亏损率达38.3%。作为一个在线问答平台，知乎到底是怎么赚钱的，从2016年开始做在线广告，2018年推出部分内容，到2019年推出严选会员制度，再到2020年推出内容商务解决方案，知乎的主要收入来源是广告业务和付费会员以及内容商业化解决方案。目前为止，广告业务仍然是知乎的主要收入来源。
知乎成立于2010年，是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一，被认为是最具有特点和稀缺性的标的。在招股书中，知乎依然称自己处于货币化的早期阶段。2016年，知乎开始商业化，2020年知乎总营收为13.52亿，相比2019年营收6.71亿，同比增长101.7%，实现连续四个季度的营收增长2020年知乎总营收为13.52亿，相比2019年营收6.71亿，同比增长101.7%，实现连续四个季度的营收增长。
二、为啥知乎那么不被看好？
谁也没想到大名鼎鼎的知乎上市首日就破发，而且整体市值还大跌了很多，这到底是怎么回事呢？
首先，其实早在知乎上市之前，我们就专门分析过知乎当前最大的问题是什么，上市其实并不能解决知乎的问题，知乎的问题就是这家公司之前其实已经有了太多轮的融资，融资过多的情况下对于知乎而言它的上市反而成为了大量融资机构的一个退市的机制，成为了不少公司，为了说能够退出知乎，迫不得已让知乎来上市，这其实就是知乎当前最大的问题所在。
其次，从整个宏观经济环境的情况来看，当前整个中概股在国际资本市场上面都有着非常不好的表现，受到宏观经济环境以及整体市场大规模波动的影响，中概股当前都处于一个比较弱势的市场地位，所以知乎上市的时机可以说选择非常不好，正是因为它在一个中概股全部都是弱势地位的情况下上市，那么作为中概股成员的知乎，必然也就难以在市场上获得比较好的市场选择，资本市场不看好知乎，也就变得非常正常了。
第三，从整个市场盈利模式的角度来说，我们之前其实一直在反复讨论知乎的盈利模式，知乎最早其实是一直在抵制广告化或者说抵制商业化的，虽然为了生存迫不得已进行了商业化，但是从目前的角度来看，知乎的商业化其实有着非常大的问题，这就是知乎和整个商业市场处于水土不服的状态，虽然它商业化了，但是知乎的广告占比过高，占了6成以上，其他的多种盈利方式，虽然知乎在想方设法不断推出自己的盈利模式，希望在市场上能够有所作为，但是这些盈利模式并没有真正让知乎获得足够的市场优势，反而让知乎失去了市场的信心，缺乏盈利模式，是导致知乎被整个资本市场不看好的最重要的原因。
第四，则是知乎当前用户群体的分化，我们可以看到原先知乎是一个相对而言比较硬的内容社区最核心的是里面的硬核内容，但是这些年知乎越来越偏向软的方向走，原先很多知乎的老用户感觉知乎已经变了，原先知乎的梗可能更多的还带有凡尔赛的一些炫耀的形式。但是如今知乎的梗已经变成了叫做来知乎写下你现编的故事。其实当前知乎在新用户身上并没有找到足够的用户联系和足够的用户价值，但是它的变化又让老用户对知乎逐渐失望，这其实是知乎当前最大的问题，如何让用户真正能够愿意使用知乎，并且依然保持长期的忠诚度，已经变成了知乎必须要解决的麻烦。
