新华社北京7月31日，贵州茅台7月30日晚发布半年报。上半年，贵州茅台实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；归母净利润为246.54亿元，同比增长9.08%。
今年上半年，贵州茅台取得近六年的半年报业绩最低增速。Wind数据显示，2016年-2020年，贵州茅台的半年度归母净利润同比增速分别为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。
2021年上半年，公司完成基酒产量5.03万吨。其中，茅台酒基酒产量3.78万吨，系列酒基酒产量1.25万吨。
公司营业成本和销售费用均同比增长。半年报显示，公司上半年营业成本为42.32亿元，同比增长12.79%；销售费用为12.91亿元，同比增长10.94%。
说实在，看到贵州茅台的增速降到了个位数，很多人都在疑惑，贵州茅台到底是一个什么样的情况？当前的营收水平真的能够支持整个贵州茅台如此高的市值吗？
首先，我们要明白贵州茅台的净利润创5年新低，实际上是很正常的一个现象，我们倒是没必要过度的担心，这是因为贵州茅台作为中国整个股票市场中最有名的一家公司，实际上这些年已经被市场过度高估了，虽然贵州茅台的本身基本面发展较好，甚至于贵州茅台是中国最好的一家白酒生产企业，而且在白酒市场上具有非常高的号召力水平，但是整体上来说，我们要明白贵州茅台依然是一个消费品，它不是奢侈品，更不是大多数人认为的投资品，所以从这个角度来看，贵州茅台实际上正在回归一个正常的价值区间。在这样的情况下，我们可以认为是之前贵州茅台被高估了，但是市场的回归依然在继续，贵州茅台现在实际上处于市场回归的过程之中，所以当我们明白这一点之后，就能够理解贵州茅台到底是怎么回事，我们又该怎么看贵州茅台。
其次，我们要明白任何一家公司他都不可能保持永远的高速增长，必然会经历一段高速增长的发展时间之后，就会逐渐趋于平静，进入一个较为平稳的发展阶段，而贵州茅台实际上正在处于这个阶段转换的过程之中。所以我们既没有必要对贵州茅台有过高的预期，同样也没必要对于当前贵州茅台增速的放缓表示过度的担心，实际上这是一个正常的客观规律所影响的过程，这是一个贵州茅台发展的一个很正常的体现。
第三，从长期的角度来看，贵州茅台能否支撑得起自己20,000亿的超高市值，实际上是要看这家公司的基本面到底该如何，我们客观的说贵州茅台本身的基本面是还可以的，毕竟作为大家都争相抢购的白酒，实际上贵州茅台在整个市场上都是一个需求大于供给的状态，既然市场上出现了这样的一个状态，所以贵州茅台当前也出现了一些很正常的市场发展的变化。其实这种疲弱的市场表现是早有预期的，今年一季度的时候，贵州茅台的成绩单就已经让人失望了，虽然依然保持了两位数的营收增速，但是已经处于5年来最低了，而第2季度继续保持这种新低的状态也是很正常的，所以我们对于贵州茅台有一个客观的判断。
