看淡短期波动,长期遍地黄金

看淡短期波动,长期遍地黄金
2022年09月15日 18:23 国泰基金

进入8月后市场就一直试图高低切换,从前期涨幅大的成长往低位的金融地产消费医药切换,最近两天在海外通胀高企、全球大跌背景下,新能源、机器人等前期强势板块跌幅较大,尤其新能源。我们的理解还是市场存量资金博弈出现跷跷板,尤其四季度金融地产都会有超额表现,我觉得我们还是要从基本面确定性去考虑,做简单而正确的事情。

分母定买卖:利率依然低位徘徊,流动性依然相对宽松,股债比0.97,是2005年以来历史高位,因此股票吸引力很大。如果从自下而上去找,发现可以找到非常多明年盈利预期在30-50%甚至翻倍的优质公司,估值在二十几倍甚至十几倍。所以没必要悲观,应该保持乐观。海外大跌的核心是人家过去放水太多,通胀高企,叠加能源问题,跌本来就是正常的;国内并没有出现通胀而担心利率上行的情况,所以短期主要是情绪方面的冲击。

分子定方向:宏观经济依然偏弱,所以挑选优质成长中长期肯定是对的。上次我们提过不排除金融地产四季度的上行,核心就是觉得预期放开、经济上行、股票低位,甚至不排除重要会议后重回经济建设核心,不确定性因素减少,指数开始有机会。最近我也一直在思考这个问题,最后还是决定暂时不去做这个博弈,短期放开不现实,经济依然弱,还是在成长里找机会,尤其自下而上的成长可以找到很多明年增长率高、估值极度便宜的好公司,这个确定性稍长期是非常高的。

具体方向:组合进攻方向还是机器人、新能源车相关,不会参与光伏。上次提醒过光伏严重透支,像2021年上半年的CXO。机器人从0-1是未来非常确定的大赛道,新能源车是个巨大行业,在经济差的背景下,汽车是重要的经济依赖型行业,新能源车依然处于渗透率快速提升阶段。新能源车跟电子不一样,产业链我们自己可以闭环。终极能源问题方面,别忘了我们并不缺煤,火力发电是底线,全球一半以上的新能源车也是在中国,不会因为欧美的遏制而停止发展、停止渗透。我们的组合长期稳定方向还是自下而上选了一些医药消费、农药、汽车零部件、直播带货等业绩高增长估值极低的细分龙头。

短期市场震荡很正常,尤其前期风光电过度疯狂,前期涨幅大后回调都是正常的市场行为,我们认为,跌的过程中加大对优质公司的布局肯定是对的。对于组合后期我保持强信心,好的公司+高的增长+合理偏低的估值,长期不可能差。

风险提示

基金经理观点仅供参考,会因市场环境的变化而变化,不构成投资建议或承诺。基金有风险,投资需谨慎。

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