划重点 | 国泰利盈60天滚动持有中短债十问十答

划重点 | 国泰利盈60天滚动持有中短债十问十答
2022年11月10日 19:51 国泰基金

01近年来短债基金为什么“火”了?

2021Q1以来,短债基金的规模和数量均呈明显的上升趋势。截至2022Q3,全市场合计296只短债基金,规模9272亿元。短债基金的高速扩张,背后原因包括:

1)国内货币政策持续宽松,货币基金收益率下行,短债基金收益率与货币基金逐渐拉开差距;2)“资管新规”过渡结束、现金管理类产品新规和财政部14号文的出台,严格限制了产品投资范围,不少产品甚至出现破净,投资者对低风险投资有更高的需求;3)今年以来A股持续震荡,市场避险情绪高涨。

02中短债基金对于闲钱投资有何优势?

中短债基金作为债券基金中风险较低的品种,主要通过投资期限在3年以内的债券资产,力争实现超越货币基金的业绩表现。

通常来说中短债基金80%以上资产投资于“中短期债券”,即剩余期限不超过三年(含)的债券资产,包括利率债(包括国债、央票、地方政府债等)与信用债(企业债、公司债、金融债等)等。

中短债基金适合面对风险偏好较低的客户、有资产配置需求的客户、追求资产稳健增长的客户及追求投资灵活性等类型的客户,都可以作为优质的中短期理财工具,助力闲钱投资“债”升级。

03中短债基金与货币基金/中长债基金有何不同?

中短债基金主要投资于期限在三年(含)以内的债券资产,并严格控制组合久期,力求在控制较低风险和保持组合较好流动性的前提下,实现基金资产的稳健增值。

从历史数据来看,过去两年、过去三年、过去五年短期纯债基金收益率均显著超越货币基金,或为短期闲钱投资的较好选择。

数据来源:数据来源:Wind,使用Wind中短债主题基金、货币市场基金平均涨跌幅统计,剔除新成立的基金,数据截至2022/9/30;我国基金运作时间较短,基金过往业绩走势不代表未来表现,其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,基金与指数过往业绩走势不代表未来表现,其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。注:货币基金杠杆率最高为120%,中短债基金提高杠杆同时将面临更高风险;国泰利盈管理费+托管费仅为0.25%,全市场中长期纯债基金平均管理费+托管费约0.44%,根据Wind中长期纯债基金算数平均管理费与托管费计算。本基金所指的中短债是指剩余期限或回售期限不超过3年的债券资产,具体投资范围详见基金合同等法律文件。

04如何理解60天滚动持有模式?

国泰利盈每笔份额设置60天滚动运作期,基金成立开放日常申赎后,每个交易日可申购,每笔份额需要滚动持有60天,当期运作期到期日可赎回,赎回费为0。如当期运作期到期日未提出赎回申请,则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。

具体来看,对于每份基金份额而言:

第一个运作期到期日为基金合同生效日或基金份额申购申请日后的第60天(如该日为非工作日,则顺延至下一工作日)止;

第二个运作期到期日为基金合同生效日或基金份额申购申请日后的第120天(如该日为非工作日,则顺延至下一工作日)止;以此类推。

注:本基金设定60天的滚动运作期,但由于周末、法定节假日等非工作日原因,每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同,可能长于或短于60天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上,结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策,及时行使赎回权利。

05为什么采用滚动持有模式?

滚动持有的模式有助于基金经理在投资过程中提高资金使用效率、追求更高的投资胜率,同时降低规模波动的影响。

对于投资者而言则有助于避免追涨杀跌,提升投资体验,力求兼顾流动性与收益性需求。

注:本基金设定60天的滚动运作期,但由于周末、法定节假日等非工作日原因,每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同,可能长于或短于60天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上,结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策,及时行使赎回权利。

06本产品的基金经理是谁?历史业绩如何?

本产品由国泰基金资深现金管理专家陶然掌舵。

陶然,硕士研究生,11年证券从业经验,其中5年投资管理经验。2020年3月加入国泰基金。曾任海富通基金、华安基金债券交易员、汇添富基金固定收益部基金经理。

陶然管理的货币基金、短债基金产品规模合计超过2900亿元,具备丰富的大资金管理经验。对宏观经济、货币政策及大类资产的流动性、风险收益特征有着深刻的研究和理解。陶然目前管理的多只短债基金均取得优秀的投资业绩,且回撤控制效果出色。

数据来源:国泰基金、银河证券,数据截至:2022-9-30,业绩数据经托管行复核。国泰利优A同类指银河证券短期纯债债券型基金(A类),排名4/71;国泰利享中短债A的同类指银河证券中短期纯债债券型基金(A类),具体排名22/85。我国基金运作时间较短,过往业绩不代表未来。

07基金经理对市场的判断和后市的观点如何?

8月MLF的意外降息推动利率快速下行,近期一揽子宽信用、稳增长政策的出台使得长短端利率都有所回调。进入9月以后由于国外发达经济体债券市场收益率大幅上行,使得人民币汇率承压,因此国内债市短期有所调整。展望后市,稳增长政策预计将持续发力,国内宏观经济短期来看,挑战与机遇并存。

基于对基本面的分析,短期内充裕的流动性环境、经济的复苏为中短久期债券提供了投资窗口。不过也需要观察到目前短端资产的静态收益率较低,短端资产收益率大幅下行的空间相对有限。相较于拉长久期和信用下沉策略,我们更倾向于采用短久期、中高等级信用债的配置策略,在此基础上灵活运用杠杆策略、品种策略、信用挖掘策略等来精细化管理组合,不做过多风险暴露,力求在控制回撤的情况下追求更好的组合净值表现。

注:市场观点将随各因素变化而动态调整,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。

08基金管理人的团队实力如何?

国泰基金作为“债券基金先行者”之一,历经市场熊牛转变,积累了丰富的投资管理经验。

公司固定收益产品管理规模持续稳步上升,截至2022年9月末,公司固收产品线公募管理规模达到3,766亿元

国泰固定收益投资秉承绝对收益投资理念,投资团队在前瞻性市场研判、准确把握收益率变化、控制组合波动等方面优势突出。

09基金的费率如何?

管理费:0.20%/年,

托管费:0.05%/年;

C类销服费:0.20%/年(C类不收取认/申购费)

赎回费:由于本基金对于每份基金份额,设定60天的滚动运作期,本基金不收取赎回费用。

注:申请份额持有时间以该份额在登记机构的登记日开始计算。以上内容摘录自招募说明书,具体内容以招书等法律文件为准。

10本产品的产品要素是什么?

注:陶然目前管理的短期纯债型基金有国泰利享、国泰利优和国泰利泽。国泰利享成立于2018.12.3,业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%,丁士恒2020/5/15起担任本基金基金经理,陶然2020/7/7起担任基金经理,该产品A份额2018-2022上半年业绩/比较基准:0.13%/0.40%,3.09%/3.39%,2.50%/2.37%,4.40%/3.27%,1.84%/1.34%;国泰利优成立于2021.06.22,业绩比较基准为:中债综合财富(1年以下)指数收益率,陶然自成立日起管理至今,该产品A份额2021-2022上半年业绩比较基准2.20%/1.38%,1.91%/1.39%;国泰利泽成立于2021.08.31,业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%,陶然自成立日起管理至今,该产品A份额2021-2022上半年业绩/比较基准:1.45%/0.97%,2.18%/1.33%。数据来源:基金定期报告,数据截至2022/6/30。

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