2023年A股迎来开门红，其中高端制造业表现突出，面对火热的市场表现，广大投资者即充满期待又不免有所犹豫。在2023年国泰基金新春策略会上，国泰智能汽车、国泰智能装备的基金经理、国泰“高端制造业一哥”王阳从中央经济工作会议出发，结合国内外形势，分享了自己对于中国经济周期、创新周期的观点以及未来行业发展的看法。
以下是策略会的回顾
一、谈今年国内大方向
王阳：国内政策周期：经济发展归位工作重心
2022年12月疫情放松后，面临国内外比较复杂环境，从中央经济工作会议来看今年定位：经济的、大的课题放在工作首位，工作目标一是推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，二是大力提振市场信心，包括经济的、资本市场的信心。工作任务区别于2021年会议的两个核心内容：共同富裕和控制资本的无序扩张，2022年主要任务是产业发展、扩内需、吸引外资，核心就是要把经济搞好。从政策方向看，未来一年甚至2-3年，中国主要重心回归经济建设。
二、谈国内未来经济周期
王阳：国内经济周期：发展和安全并举
对比去年二十大召开时突出安全和人民，疫情放开之后，发展被放在了比较重要的位置。我认为，未来一年甚至2-3年，发展和安全是最重要的两个核心词。
1.发展方面：面向世界科技前沿，重点提出了，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。
也是我们在投资当中，需要去重点关注的方向。重点看，第一，数字经济是未来，不管是在中央政府层面，还是各级地方政府层面，都会大力推广。第二，中国的经济体量目前位列全球第二，需要进一步发展则必须在全球产业分工地位进一步加强，在竞争力中，更多要靠中国自主创新或国产替代，去抓住全球产业结构布局调整过程中孕育的新机遇。第三，碳达峰、碳中和。在过去三年，不管是新能源汽车、光伏、风电还是储能这几个行业，大家认知的比较清楚。但是在未来，国家也提出要找寻一些新的产业机会。
2.安全方面：面对相对比较复杂的国内外的热环境，以及疫情放开之后的内部环境，安全与发展是并举并列的位置，从安全角度分为两点。第一是面向国家重大需求，从目前中国所处经济周期、环境，更多在国产替代，如关键核心技术，零部件等薄弱环节，集中优势资源进行攻关，以及加快规划新能源体系的建设。第二是面向人民生命健康，整个国家对于人民生命健康，也是非常重视的。第二点跟我们投资相关度更大，保证好群众的就医用药，推动优质的医疗资源扩容下沉，均衡布局。
三、谈2023年A股市场展望
王阳：
第一是宏观经济进入复苏阶段，可能会有波折，弱复苏还是强复苏我们要观察。第二从流动性角度，整体的流动性的合理充裕态势有望持续，因为目前来说，不管是从产业发展，还是对于疫情之后的社会稳定的管控上来说，合理的充裕性，从目前来说还是比较重要的。结合这两点，我更加的关注于技术创新和竞争格局增强。
四、谈2023年产业投资展望
王阳：最好的投资机遇在经济周期和创新周期交集的地方。
我们认为产业分为两大类：第一，经济周期相关，如基建、地产、家电、工程机械。第二，创新周期相关，如双碳、数字经济、新材料、医疗技术等，产业发展相对时间比较长。
结合两点，最好的机会是经济周期和创新周期交集的地方, 一方面可以满足于2023年投资的短期业绩贡献，另一方面在创新周期中，未来发展时间长，行业空间广。投资当中，最好结合短中期经济周期和中长期创新周期，基于这两点寻找行业和公司投资机会。
1新能源汽车
王阳：2022年下半年开始，新能源汽车是有相对明显的调整。从我的角度来说，新能源汽车的渗透率和发展没有结束。整个汽车产业是一个国民支柱型产业，也是保证内需型的产业，我认为整个汽车产业以及新能源汽车产业，未来整体的增速能维持在20%-30%相对中高速的增速。
从市场和行业发展空间来看，我国和北美的新能源汽车渗透率是比较低的，但这两个地区是全球最重要的经济体，也是全球最重要的生产基地和需求基地。所以我认为这个行业的发展，远没有到尽头。
2光伏风电储能
王阳：2023-2024年，更多关注以储能为代表的新机遇。随着光伏、风电的装机量慢慢上升，必定带来消纳问题，目前来说，最好还是以电池型化学储能为代表的辅助。第二是技术创新环节，产业是比较新的产业，所以技术当中的创新也会带来比较多的机会。第三就是偏中短期的机会，在供给和需求上的紧缺会造成某些特殊产品价格的上涨，接着会带来中期和短期的业绩的增长，在光伏和风电、储能这样的行业当中，我们需重点关注供给紧缺的环节。
3科技赋能
王阳：科技赋能关注“产业智能化升级”+“国产替代”。
目前，中国人口红利降低，人力的成本不断上升。在传统制造业当中，工厂中工人数是急剧减少的，取而代之的是自动化设备的上升，我认为这和中国人口红利的消失有关系，也和中国的产业升级有关。
目前来说中国承接的是偏中端向高端的产业集群，偏中低端的逐渐往南美洲、越南、印度或者是南欧转移。这是科技赋能在中国开始茁壮成长的第一个原因。第二个原因是面临现在比较复杂的国外竞争环境，我们的新材料、半导体和关键的核心零部件是比较难获得的。所以从外部的因素来说，也要加强国产替代。结合内外部两个因素来说，科技赋能中，产业智能化升级，以及国产替代，都需要重点关注。
4科研和医疗仪器
王阳：中国目前科研和医疗仪器，全球的市占率在5%。据我们预测，从科研和医疗仪器方向，中国企业的全球市占率，会经历5%-25%的成长过程。主要原因第一是中国具备产业链优势，包括电子技术、生物技术及集成技术。第二，符合中国产业升级的方向。智能化、系统化、物联网化，这也是未来中国产业发展的方向。目前，中国的科研和医疗仪器的出口金额已经突破了千亿美金，结合中国的产业优势，我认为这个方向也是未来，非常重要的一个投资领域。
5半导体和新材料
王阳：终端应用的产品上游都需要大量用到半导体和新材料，领先的一些技术和产品。它也影响到我们的产业升级，甚至影响到我们的生活。比如说这两年的汽车缺芯、减配。中国必须在半导体和新材料上进一步加速国产化进程，使得中国下游的产业有更好发展。
6消费电子
王阳：消费电子未来，最重要的一个方向，如VR、AR，也就是我们所说的虚拟世界。在消费电子领域，我们会重点关注这个领域的发展。可能在明年，在虚拟世界，或者以虚拟世界为载体的元宇宙上都有一些发展。
7传统经济周期
王阳：传统经济周期两个词：“总量经济”+“慢变量”。因为整个传统经济周期的体量非常大，更多的是慢变量的机会。
第一点，在慢变量当中，中国的很多制造业的产业崛起路径是比较清晰的，如家电、汽车、工程机械、安防、通讯设备，这些代表的是中国过去5-10年所发展的传统经济周期当中的产业。但是在大的经济复苏的周期下，传统经济周期产业也是有机会的。
第二点，从面临的外部环境，目前判断国内的宏观经济周期是复苏。但是海外尤其是以欧美市场为代表的海外需求，可能是收缩的阶段。所以在投资当中，不管是行业的选择，还是在投资公司的选择上，我们要抓好这个平衡点。这个平衡点，最终是如何影响公司的业绩趋势的，我们积极的寻找可能处于底部的拐点性的行业和公司的机会。
第三点，我们要关注新的产品和新的领域，因为它所带来的最终的收益率，往往比整个社会的平均回报收益率高。所以在传统经济周期当中，我们去找寻处于底部拐点，并且最好能结合有新突破的领域和公司。
风险提示
观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。市场有风险，投资需谨慎。
