这个周末被LPR刷屏了。
8月17日，央行宣布进一步完善LPR定价机制、并在8月20日起以1年期LPR替代1年期基准利率作为企业中长期贷款的参照利率。
LPR是什么？
所谓LPR（Loan Prime Rate），译为贷款基础利率，是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可根据借款人的信用情况，考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素，在LPR基础上加减点确定。
LPR机制创设于在2013年10月，央行在2013年7月全面放开金融机构贷款利率管制，随后创设了LPR。
目前，有10家大中型银行每天报价，并经银行间市场发布，为市场提供一个最优贷款利率供行业定价参考。
LPR的新变化
根据央行官网相关负责人答记者问，LPR将有这些新变化：
报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成。
在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种。
报价行范围代表性增强，在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家，扩大到18家。
报价频率由原来的每日报价改为每月报价一次。
LPR改革和原来降低基准利率方式的不同在于：
新老划断，在效果上是弱于以往的降低基准利率，但是政策信号明显，将加速企业贷款利率的下降。
房贷利率盯5年期LPR，可以防止过度刺激房地产。
本方式未完全市场化，虽然LPR报价理论上可能上升，但预计仍会有一定的窗口指导，引导LPR利率下行，否则违反政策意图。
市场的争议是在MLF利率是否下调，将决定实际利率下降速度。我们预计会通过下调MLF利率的方式进一步引导LPR下行。不仅在于国常会提到“推动实际利率水平明显降低”，而且考虑企业真实利率（一般贷款利率-PPI）的走势，下调MLF利率的时机基本已经成熟。具体时间点上，关注存量MLF到期的时间，8/24、9/7、9/17、11/5、12/6、12/14共6个潜在时间点，其中3个位于8/20-9/20第一次与第二次报价之间。
完善LPR定价机制会有哪些影响？
对市场而言，该政策利好股市与债市。流动性边际改善，利好流动性敏感的券商和科技板块。但是结合金稳委局长周末的讲话，意味着监管约束下和信用分层下难以“大水漫灌”。对于债市而言，MLF利率的下降将打开长端、短端的空间。
对于经济而言，降低实体贷款利率的本质是为了信贷支持民企和制造业，最后实现信用扩张，但是考虑到今年以来中小银行的分层，信用能否实现扩张需要继续观察。
注：上述内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
