投投是道 | 科创板融资融券

投投是道 | 科创板融资融券
2019年08月23日 20:41 国泰基金

A股自2011年起推出融资融券机制,但相比融资来说,融券长期跛足,尤其2015年沪深交易所修改了融资融券交易细则后,把融券卖出从“T+0”变成“T+1”,当日不能获利了结,融资单边市格局明显,做空机制形同虚设。

不过,科创板开市第一天的首日交易后就出现了个股融券高于融资余额的情况。7月22日,中国通号融资余额2.58亿元,融券余额3.24亿元,融券略高于融资。截至2019年8月12日,28家科创板上市公司里,有11家公司的融券余额高于融资余额。

虽然从整体规模来看,科创板整体融资余额还是略高于融券余额,但相比主板市场上融券余额仅为融资余额的1%出头,已经趋于均衡。在此前A股主板市场上,通常少见做空,一般个股融资余额都会远大于融券余额。

个中变化缘由,要归功于科创板在融券制度上的完善与突破。科创板融资融券规则更为市场化,上市首日便能融券,且融券券源供给更为充足。

《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》规定,符合条件的公募基金、社保基金、保险资金等机构投资者以及参与科创板发行人首次公开发行的战略投资者,可以作为出借人,通过约定申报和非约定申报方式参与科创板证券出借。

相比A股目前证券公司基本只能以自营持有的股票融出给有卖空需求的客户,科创板券源明显丰富。

对于战略投资者,上交所还发出通知指出,战略投资者应当严格遵守《科创板转融通细则》第九条的规定,在承诺持有期限内原则上不得与关联方进行约定申报,但通过约定申报方式将获配股票出借给证券公司、仅供该证券公司开展融资融券业务的除外。

另一方面,科创板定位于高新技术产业与战略性新兴产业,受到资金的强烈追捧,再加上市场的炒“新”情结,更强化了市场炒作科创板新股的力度。在此背景下,科创板新股的涨幅普遍不低。个股涨幅越大,市场融券做空的意愿就会越强。

截至8月22日,科创板融券余额27.79亿元,占到融资融券余额的46%,融资和融券余额各占半壁江山,体现了市场对于科创板新股的估值存在一定的分歧。

融资买入,说明投资者对个股后市比较看好;融券卖出,则说明投资者认为个股估值已高,后市股价存在下跌的空间。而且,从融资与融券余额占比看,两者相差不大,反过来说明投资者对于融资买入科创板新股持一种谨慎的态度。

总体来说,科创板融资融券余额渐趋均衡发展,自然有利于抑制科创板新股的非理性上涨,抑制市场爆炒科创板的冲动,使科创板估值向合理化方向迈进,更为主板两融发展提供了样板。毕竟,“两厢平衡”才能跑的更远。

注:上述内容仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部