铁矿石月报——限产成为不确定性因素 月度内价格或先跌后涨

铁矿石月报——限产成为不确定性因素 月度内价格或先跌后涨
2021年03月03日 10:12 Mysteel我的钢铁网

引言

二月份铁矿石在节前补库及高需求的带动下呈现上行趋势。二月在港口压港缓解及疏港下降的基础上,港口总库存维持累库趋势,但钢厂复产高炉较多、宏观预期较强、下游早开工的现实下需求预期乐观以及大幅拉涨的成材价格的带动下,二月份铁矿石价格整体仍旧保持在较高水平。

展望三月,铁矿石供需格局偏紧。供应端来看,澳巴铁矿石发运仍将受到季节性天气的影响,日均发运窄幅波动为主,根据船期和发运量推算,预计三月铁矿石中国到港总量将有所增量,日均到港或将有所下降;随着国内矿山的陆续复产,国内矿山产量将呈现增加趋势。需求端来看,海外需求已经持续增加至较高水平,继续上行的空间有限;国内方面由于两会前后限产或将有所加严,而目前钢厂利润尚可,生产积极性较高,铁水产量将呈现先降后增的趋势,日均较二月基本持平。

综上所述,三月份供应增速低于需求增速,港口库存或止增为降,铁矿石价格呈现先跌后涨的趋势,均价略高于2月。但3月份钢材高库存和高需求预期博弈尚未有明确结果,且限产政策对需求影响的不确定性较大,需密切留意其对价格的影响。

价格回顾:二月铁矿价格震荡上行但均价仍低于一月

数据来源:钢联数据

二月铁矿价格震荡上行,但二月62澳粉远期现货价格指数均价较一月下跌3.1元/吨,跌幅1.9%。

截止02月26日,Mysteel铁矿石远期现货价格指数176.3美元/干吨,环比月初上涨11.5美元/干吨,涨幅7.0%;港口现货方面,62%澳洲粉矿港口现货价格指数1193.0元/湿吨,环比月初上涨49.0元/湿吨,涨幅4.3%,其中块矿球团价格依旧强势;内矿方面,唐山66%铁精粉干基含税出厂价1341.0元/干吨,环比月初上涨46.0元/干吨,涨幅3.6%。

衍生品方面,截止02月26日,DCE铁矿石主力收盘价1151.0元/吨,环比月初上涨125.5元/吨,涨幅12.2%;SGX62%铁矿石主力合约结算价165.4元/吨,环比月初下跌3.2元/吨,跌幅1.9%;螺纹钢主力收盘价(日)4677.0元/吨,环比月初上涨374.0元/吨,涨幅8.7%。

价差回顾:二月块粉价差回落 港口块球库存连续降库后首轮累库

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

价差方面,截止2月26日,日照港PB块-PB粉价差环比收窄18元/吨至371元/吨,块粉价差高位回落,但仍处近两年高位。Mysteel主流球块15港港口库存511万吨,月环比累库87万吨,球团、块矿库存连续5个月降库后,本月首次累库。主要是由于钢厂利润低位,对高品进口矿需求疲软,目前球块 入炉配比27.8%,月环比降1.75%,仍处中等偏高位置,后续内矿复产逐步增多,内球产量增多,预计钢厂对进口块球需求随着可替代品增多而转弱,叠加天气转暖,钢厂增加烧结粉矿趋势明显,预计钢厂对块球需求仍有下降空间。

钢厂利润:节后螺纹需求向好 螺纹吨钢毛利扩大

数据来源:钢联数据

钢厂利润方面,二月份螺纹吨钢毛利有所扩大,截止2月26日,河北地区螺纹即期吨钢毛利68元/吨,月环比扩大113元/吨;江苏地区螺纹即期吨钢毛利涨幅不及河北地区,为289元/吨,月环比扩大7元/吨。本月经历了春节,随节后工地开工的逐渐恢复,螺纹的表关需求回升,累库幅度放缓,叠加市场对上半年的预期较为乐观的影响,螺纹价格拉涨,钢厂利润止亏转盈。

展望三月,下游工程逐渐恢复,螺纹钢需求或将进一步扩大;原料端,铁矿三月到港下降,但主要来自巴西矿,考虑到巴西矿港口库存较高,预计三月铁矿自身供需矛盾不突出;焦炭上游复产,进口缓解;整体原料端相对弱势,叠加目前螺矿比处于四年来低位,预计钢厂利润仍有扩大空间。

供给回顾:

二月天气对澳巴发运影响有限 铁矿石发运处于偏高水平

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

19港澳巴铁矿石发运量:二月份澳巴铁矿石发运量环比一月份有所减少,截止2月28日,Mysteel19港澳巴发运量9081.9万吨,环比减少889.1万吨。由于季节性因素影响较为有限,澳巴二月份日均发运量高于一月份8.3万吨,但二月份发运天数较一月份少3天,因此澳巴二月份发运总量较一月份有所减少。四大矿山发运量均有减量,其中力拓环比一月份减124.6万吨、BHP环比一月份减123.3万吨、FMG环比一月份减82.0万吨、vale环比一月份减123.3万吨319.8,总的来说,澳洲发运量环比减少464.7万吨至6746.9万吨,巴西发运总量环比减少424.4至2335.0万吨;其他国家二月份发运总量环比减少99.7万吨。

中国铁矿石到港:二月铁矿石到港量环比一月份有所减少,截止3月1日,Mysteel统计中国铁矿石二月份到港总量8496万吨,环比一月份减少2561万吨。其中澳洲到港总量5173万吨,巴西到港总量1947万吨,非主流矿到港1376万吨。因前期发运节奏及月度内天数的问题,澳矿、巴西矿与非主流矿到港量环比均有不同幅度的减量。

二月矿山产能利用率持续下降 精粉库存先降后累

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

国内精粉产量:Mysteel预估国内二月铁精粉产量2100万吨,环比一月份减少207万吨,与去年同期基本持平。整个二月份,矿山产能利用率始终维持下降趋势,节前除西南区域矿山受高矿价影响,精粉产量有所增加外;华北区域因部分矿山原矿不足,选厂停产所以降幅最大;西北地区部分矿山因天气及春节原因停产,产量减幅其次;东北区域部分小矿受疫情和春节的影响停产,精粉产量微降。节后,华北、华东受高矿价及矿山事故检修完成双因素驱动,精粉产量增加,但其他区域因春节例检未结束、运输受到疫情的影响原因,产量有所下降,所以二月精粉总产量环比有所下降,目前总的矿山产能利用率降至65.07%。

国内精粉库存:矿山精粉库存较上月有所累库,月度内呈现先降后累趋势,截止26日,全国126家矿山企业(266座矿山)矿山精粉库存122.09万吨,仍旧处于较低水平。春节前,西北区域矿山因冬天发运受阻库存增加;而东北区域因春节将至,钢厂补库需求强烈,此外,矿山对节后市场持悲观态度,积极出货,导致库存下降;华北区域因钢厂补库刚需加之球团市场较好,钢厂及球团厂加大精粉采购量,导致矿山库存下降。春节后,东北和西北区域由于春节期间运力下降和天气因素发货受阻;华北区域矿山累库基本是受到当地大型钢厂检修,对精粉的需求减少,进而使得当地的矿山累库。

需求回顾:二月检修高炉陆续复产 铁水产量环比增加

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

铁水产量:本月钢厂日均铁水产量环比有所增加。截止2月26日, Mysteel预估2月铁水产量总量环比上月下降670万吨至6854万吨,日均铁水产量环比增加2.1万吨/天至244.8万吨/天,增幅0.9%。春节前后钢厂复产高炉数量较多,华东地区铁水产量达到去年以来的新高,虽然北方限产政策频出,但整体对高炉生产影响较小,因此二月铁水产量呈现持续增加的趋势。展望三月,目前钢厂利润尚可,生产积极性较高,但临近两会且限产政策频繁,或对生产造成影响,且目前提产空间主要在华北地区,因此铁水产量或将先抑后扬,日均产量较二月基本持平。

铁矿石疏港:本月日均疏港较上月有所下降。截止2月26日,Mysteel预计2月中国45港疏港量8399万吨,日均疏港环比下降2万吨/天至300万吨/天,降幅2%。本月疏港下降一方面是由于阶段性环保限运影响钢厂提货,另一方面是由于钢厂在春节假期前进行了集中补库,节后提货节奏尚未恢复到正常水平。展望三月,不考虑环保限运影响,疏港或将有明显增量。

库存回顾:二月港口累库趋势不变 低到港下压港大幅缓解

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

港口库存:二月份港口总库存累库趋势不变。截止2月26日,Mysteel统计全国45港港口库存12644.73万吨,环比上月底累库144万吨。一月份港口铁矿石到港量虽有下降,但港口在港船舶陆续进库,补充库存增量,因此港口在港船舶大幅下降,总库存得以继续累库。日均疏港方面,因春节期间钢厂提货积极性下降,汽运运输减少,日均疏港量也有较大幅度的减量。分品种来看,本月度澳巴库存均有下降, 其中澳矿环比上月底降库193万吨,巴西矿环比上月底降库30万吨。

钢厂库存:二月铁矿石价格大涨后抑制了钢厂的采购需求。截止2月28日,247家样本11559.69万吨,环比月初减少876.24万吨,春节前后受到疫情影响,全国部分区域范围内汽车运输受阻,叠加矿石价格仍旧偏高,钢厂采购情绪较差,春节后基本已消耗库存为主,各区域钢厂库存均有所减少。从区域来看,华北、华南区域钢厂因年前备库较多,年后基本以消耗库存为主,华南、沿江区域钢厂库存触底后有所增加,主要为个别钢厂海漂发货增加导致。短期内钢厂仍以按需补库为主,无大范围增库意向。

品种平衡:三月份主流澳粉(MNPJ)库存或将持续累库

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库

根据Mysteel主流澳粉平衡表显示,本月主流澳粉(MNPJ)日均到港74.8万吨/日,环比降2.6万吨/日,降幅3.3%,主要由于澳洲前期发运受飓风影响而下降;日均需求69.5万吨,环比降5.2万吨/日,降幅7%,需求在疏港中占比22.6%,环比降1.2%,本月纽曼、金步巴粉港口资源较少,钢厂对纽曼粉、金步巴粉需求的减弱导致MNPJ疏港下降,本月钢厂对PB粉需求仍维持高位;库存环比累库85.5万吨,与预期相符。

展望三月份,随着澳洲天气好转两大矿山发运有所增量,预计MNPJ发运量环比增加,但根据船期推算,3月日均到港环比下降。需求端,钢厂生产积极性尚可,日均铁水产量预计环比二月基本持平,钢厂利润有所好转,钢厂对中高品粉矿偏好或将增多,叠加MNPJ港口库存增多,预计钢厂对MNPJ需求环比增加。根据以上逻辑推测MNPJ三月份库存或将累库88万吨。

展望:三月供需差环比收紧 铁矿价格下有支撑

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

平衡推演:供应端,进入三月份,澳巴的发运量仍然将受天气影响,日均发运小幅波动为主,总量降较二月将有所增加;根据船期和发运量推算,预计三月份中国铁矿石到港量环比增加859万吨;国内矿山产量随着矿山的复产,预计将环比呈现增加趋势。需求端,进入三月,两会前后一周限产有加严的可能,目前钢厂利润尚可,生产积极性较高,铁水产量或将呈现先抑后扬的趋势。预计三月日均铁水产量环比基本持平,总量环比有所增加。总的来说,三月份的供需差-233,环比二月收窄。

展望三月,铁矿石供需格局偏紧。供应端来看,澳巴铁矿石发运仍将受到季节性天气的影响,日均发运窄幅波动为主,根据船期和发运量推算,预计三月铁矿石中国到港总量将有所增量,日均到港或将有所下降;随着国内矿山的陆续复产,国内矿山产量将呈现增加趋势。需求端来看,海外需求已经持续增加至较高水平,继续上行的空间有限;国内方面由于两会前后限产或将有所加严,而目前钢厂利润尚可,生产积极性较高,铁水产量将呈现先降后增的趋势,日均较二月基本持平。

综上所述,三月份供应增速低于需求增速,港口库存或止增为降,铁矿石价格呈现先跌后涨的趋势,均价略高于2月。但3月份钢材高库存和高需求预期博弈尚未有明确结果,且限产政策对需求影响的不确定性较大,需密切留意其对价格的影响。

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