Mysteel节后预测：供需差扩大幅度有限节后铁矿市场或延续震荡趋势_

一、节前市场回顾

九月份下游成材需求放量明显，在此支撑下上游钢厂高炉生产继续释放，原料需求规模持续扩大；且月度内因为国内矿山安全事故的影响，对内外矿现货价格产生一定支撑，因此至月底时港口现货价格与国产铁精粉价格均呈现出上涨趋势；而远期市场因为外部环境影响，以及对于需求前景的分歧，远期现货价格出现小幅回落。截至9月27日，Mysteel62%澳粉远期现货价格指数97.6美元/干吨，月环比小跌2.55%；62%澳粉港口现货价格指数764元/吨，月环比小涨2%；唐山66%铁精粉价格961元/吨，月环比上涨3.44%。品种方面，月内钢厂盈利出现收缩，低品矿需求得到保持，这也使得低品矿价格较为坚挺，以超特粉为例，至9月27日，超特粉港口现货价格月环比涨6.94%至678元/吨，与PB粉价差仅75元/吨。

二、节后市场预测

（一）进口矿市场

我们认为节后的外矿市场可能将继续以震荡为主。

首先是供给方面，10月预计外矿到港较9月仍有增量，但受制于部分港口库容比偏高，卸率或继续维持低位，港存大幅增加概率不大；另一方面，10月份内矿矿山采选或会受到限产因素的影响，出现内外矿需求转移的情况，这也会加重港存降库的风险。

而外矿市场的不确定性主要在于下游的需求。其一是10月份工地端的施工情况，也就是当前的钢材需求能不能延续。其二是钢厂开始限产的时间点和幅度。我们认为在节后第一周可能会见到铁水出现减量趋势，且在限产加持下，削减的趋势预计会持续到10月底。

所以基本面来说十月的外矿市场主旋律将围绕供给和需求削减的节奏和幅度来进行交易。此外近期海外宏观风险扩大，美元指数可能仍有进一步攀升空间。这也会导致两种后果：一是美元计价大宗商品走弱，二是人民币汇率受到压制。这同样也会使铁矿人民币市场面临较大不确定性。

（二）国内矿市场

节后国产铁精粉市场或许仍以震荡运行为主。

供应上来说，受安全检查及炸药停供影响，原矿资源供应收紧，北方地区矿选企业生产受限，这也导致卖方多挺价惜售；而安徽矿选企业资源供应虽暂时维持正常，但在政策影响下后期也有减产预期；因此对于十月而言，国内铁精粉供应可能会出现全线收紧的趋势。

需求方面，节前节后钢厂仍有补库预期。根据Mysteel调研，目前河北多数钢厂国产铁精粉库存维持在7-10天，且在节前仍有少量补库需求，据某钢厂采购人员表示节前河北铁精粉价格或将上涨20-30元/吨。经过节中消耗，节后钢厂库存再度降至低位，出于安全生产考虑，节后钢厂可能还是再进行一次小规模的放量补库行为，然而这个阶段矿选生产大概率还未恢复正常，可流通资源进一步收紧，北方市场中的铁精粉价格可能会呈现偏强趋势，但多数钢厂按需采购的模式可能导致价格上行空间较为有限。南方市场中，虽然十月铁精粉产量也存有下降预期，但考虑到部分钢厂已经在调整配比，因此资源减量对价格的影响有限，节后或以稳为主。

综合来看，十月份国产铁精粉市场因为供应的收缩会对价格产生上行支撑，但内外矿需求的转移，以及钢厂再次进入按需采购周期中也会限制价格的上行空间，整体或以震荡为主。

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