Mysteel：需求为锚政策为纲钢材价格走势分析_

概述：春节过后无论是盘面价格还是现货价格均出现了大幅下滑，铁矿、螺纹、热卷都在多地出现了基差拉大的情况。前期下游需求没有完全恢复，一切都是对未来的预期减弱、信心不足的前置表现。现阶段而言，需求释放驱动不足，商品估值不断下移，钢厂喊话主动降库。对于目前的价格，不论是多配还是空配，暂时都没有寻求到安全边际。这和去年开年的走势完全相反，那么接下来什么时候才能开启再度“上车”的机会呢，下面小编就具体为大家分析一下。

一、消费不及预期导致期现共振下跌负反馈加剧螺纹跌幅大于热卷

今年开市以来，整个市场的钢材价格下跌的斜率可谓触目惊心。几乎每天都在创新低，这个跌幅和速度，是大半年以来没有过的。对比去年开年的快速下跌，今年的降价似乎来的更早一些。探其原因，需求的延迟释放成为价格下跌的锚点，同时期货领跌后的现货补跌也预示行情进入情绪主导的阶段。一则今年的寒潮影响了部分需求的释放，南方冻雨，北方低温。伴随会议结束和后续推进安全工作预期，从雨雪天气到会议安全影响工期进度，需求目前被压制。二则是终端项目的工期进度和项目资金的约束，这是影响需求释放力度和节奏的关键因素。从数据来看截至3月12日(农历二月初三)，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点;资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。其中，非房地产项目开复工率78.1%，环比增加12.4个百分点;劳务上工率73.9%，环比增加15.6个百分点:资金到位率50.1%，环比增加2.6个百分点。房地产项目开复工率68.2%，环比增加13.1个百分点:劳务上工率68.1%，环比增加13.0个百分点;资金到位率41.0%，环比增加4.5个百分点。

回顾整体价格走势，杭州市场螺纹开年价格为4050元/吨，截至3月20日价格为3610元/吨下跌440元/吨;乐从市场热轧卷板开年价格为4190元/吨，截至3月20日价格为3830元/吨下跌360元/吨。尤其是进入三月后现货加速下跌，很多挺价的贸易商受制于前期的备货一直销售疲软，场抛压加大。现货即使降价依旧无人接盘，出现了抢跑现象，同样也加大了放空单的需求。随着价格的一路下跌，市场悲观绪渐浓。螺纹、热卷空单持仓量暴增，大量增仓下杀，使得期货连破重要关口，即便是到目前为止，仍没看到任何一方大规模撤退现象。

讨论任何一波大行情，首先是离不开对基本面供需关系的分析，这是矛盾的核心。

二、钢厂集体喊话减产降库使得成本整体下移铁矿石成为下跌主力

前期虽然价格震荡下行，但是没有看到任何基本面改善信号发生。元宵节过后市场期待的需求改善也没有得到回应，那么这时有的效调整供应才能起到止跌作用。换一种方式来讲如果需求起不来，降库去库的唯一途径则是钢厂加大减产幅度。为缓解供给压力，各地主要钢厂于3月中旬到4月中旬采取集中控减产，陆续发出建筑钢材结算价将“遇涨则涨，遇跌不跌”的声明来托底钢价。同时，广东、山东、山西、云南等多地钢协发布控产倡议，共同维护市场环境。

此次区域性联合减产对市场情绪面有一定提振。减产有利于缓解当前钢材供需结构压力，减少市场供应，引导价格逐步回归正常水平。而减产幅度的加大，必然导致原料端需求减少，价格不断下行。今日第六轮焦炭提降落地，利润空间继续被压缩。而铁矿石作为前期上涨动力最强的品种反而跌幅远超双焦。3月19日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14245.71万吨，环比上周一增加0.4%，47港库存总量14767.71万吨，环比增加0.3%。铁矿库存连续上升，卖压增大，叠加钢厂低铁水运行，目前看，负反馈降原料的预期仍在。

三、下跌斜率过高追空需谨慎盘面移仓加速现货止跌反弹

当前黑色下跌斜率较高，追空需谨慎，部分空头头寸止盈行成空头回补行情。到了3月中旬，投机空头不会组织资源进行盘面交割，必然减仓，移仓换月，等待市场新的矛盾点出现。所以这两日可以明显地看到都是减仓上涨的行情。但随着期货盘面反弹，现货悲观氛围有所缓解，出现了现货空单回补，下游小幅补库、以及贸易商抄底拉均价等现象，市场投机氛围有所回升，交投氛围活跃。

总结

目前市场，矛盾仍在调整之中。值得注意的是，市场预期的需求是否能持续好转是关键。如果没有增量资金推涨市场，难以形成反转，反弹或也缺乏持续性。随着近期市场频吹地方债专项债发行、特别国债发行暖风，4月份资金面会有所改善，需求存在会向好预期。但要特别注意的是需求的持续性，需求如果仅仅是脉冲式的，则反弹行情不会持续太久。预计未来黑色5月移仓加速，盘面震荡调整。但中期趋势弱势未前期空头离场造成空头回补行情，上涨持续性有待观察。