Mysteel：从近期焦炭走势分析未来山西焦炭产量变化_

回顾近期焦炭市场，十月份正值节假日期间，下游钢厂有补库需求，叠加各方面宏观利好政策影响，焦炭价格在十月累计上调4轮，累计涨幅200-220元/吨，然而月末钢坯价格震荡下行，钢厂利润不佳，而煤价也开始走弱，原料端的让利使得焦化利润较为可观，钢厂开始有向上索取利润的想法，截至今日焦炭价格累计下调两轮，累计降幅100-110元/吨。在传统淡季来临之际，焦炭走势将会如何，焦炭走势又将对山西焦炭产量产生怎样的影响？让我们作以下分析：

一、供应方面

首先从利润方面来看，据我网上周调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利57元/吨；山西准一级焦平均盈利66元/吨，山东准一级焦平均盈利114元/吨，内蒙二级焦平均盈利-5元/吨，河北准一级焦平均盈利105元/吨。尽管上周五焦炭再次跌价50-55元/吨，但综合来看，因前期煤价跌幅较大，故大多焦化厂仍有一定的利润空间或处于盈亏线边缘，利润上暂未有太大压力，但也因原料端提前让利出一轮降价的空间，故钢厂仍有提降索取利润的可能性，若焦炭再度降价，利润收缩，且冬季需求淡季来临，焦化厂减产以降低亏损的可能性将增大。

从山西焦化厂近期开工率来看，据我网上周统计山西独立焦企全样本：产能利用率为78.40% 减 0.4%；焦炭日均产量22.7 减 0.2 ，焦炭库存20.4 增 2.4 ，炼焦煤总库存246.7 减 5.3，焦煤可用天数8.2天减 0.1 天。受首轮降价的影响，山西部分焦企有小幅减产的动作，而上周五焦炭第二轮提降落地，焦企利润窄幅收缩，各焦企情绪也受到影响，后期仍有减产的可能性，参考历年来山西焦企焦炭日产量的产出规律，可以发现，在进入11月传统季节性淡季后，钢材成交较差，对焦炭刚需转弱，在产能过剩的情况下焦企减产现象较为普遍，而12月之后，下游钢厂或多或少会有补库动作存在，在焦炭有刚需支撑的情况下，焦企的开工率也将相对应有所提升。

二、需求方面

从需求方面看，据8日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加1.28个百分点；高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减少0.53个百分点，同比减少1.36个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点，同比增加38.96个百分点；日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨，同比减少4.66万吨。受季节性淡季的影响，钢材需求较差成交不佳，铁水已开始见顶回调，叠加近期各钢厂陆续公布高炉检修计划，看来铁水产量难回高位，对焦炭需求转弱；库存方面，上周我网统计全国247家钢厂样本：焦炭库存581.52 增 2.73，焦炭可用天数 11.16天增 0.08天。经过前期补库，目前钢厂原料库存得到明显提升，个别钢厂已经开始减量，控制到货，影响焦化厂开工，个别焦企小幅累库，焦炭供需结构趋于宽松，因此焦企在近期有减产限量的可能性。

综上所述，受季节性淡季的影响，钢材需求较差，铁水产量见顶回调，焦炭刚需转弱，仍有降价风险，在此前提下山西各焦化厂有减产风险，焦炭产量将相对减低，而进入12月之后，受天气等各方面影响，或多或少的冬储补库动作将对焦炭需求有一定支撑，预计焦炭产量将有一定增加。