Mysteel：价差走势分化冷轧板卷价格能否坚挺？_

概述：今年钢材市场震荡运行，钢材价格也随着震荡运行。从冷轧板卷的价格来看，今年冷轧板卷价格已经到了近几年的历史低位，而与冷轧板卷相关的热轧与镀锌的价格走势也是相差无几，但是几者之间的价差却走势出现分化，今年冷热价差先跌后涨，后期维持较为稳定；而镀冷价差却一直在下跌。价差走势不同，对冷轧板卷市场影响如何，下面笔者将从冷轧价差、镀冷价差以及冷轧区域价差几个角度出发进行浅析。

一、冷热价差

数据来源：钢联数据

从近三年的冷热价差走势中可以看到，近几年冷热价差走势较为震荡，2022年冷热价差上下震荡，2022年全年冷热价差在500-600元/吨上下震荡，上下起伏程度不大；2023年冷热价差先涨后跌，冷热价差从400元/吨的低位，一路上涨到近900元/吨的高位，随后下跌到700元/吨附近；而2024的走势与前两年均不同，价差走势呈现先跌后涨的趋势，2024年伴随着冷轧与热轧价格一同下跌下，冷热价差也随之下跌，但下跌到400元/吨的低位附近时，逐渐触底反弹，目前全国的冷热价差仍维持在600元/吨左右。从整体来看，今年前期冷热价差虽然一直下跌，但是后期随着钢厂利润减少，钢厂挺价意愿较强，冷热价差低位反弹，未来在成本的支撑下，冷热价差或将维持在600元/吨左右，上下调整幅度空间有限。

二、镀冷价差

数据来源：钢联数据

镀冷价差走势与冷热价差有所不同，从前两年的镀冷价差的数据来看，镀冷价差一般正常水平是维持在300-400元/吨。将近三年数据分时间段来看，2022年镀冷价差先涨后跌，高位也在600元/吨的位置，从低位一路上涨，上涨空间近300元/吨，后期又回归到300元/吨的水平；2023年镀冷价差的表现较为稳定，全年镀冷价差保持在300-400元/吨的位置，全年变化空间在100元/吨之间；而2024年的镀冷价差走势呈现一个”n”的情况，虽然走势是跟2022年一样先涨后跌，但后期下跌幅度走势却不尽相同，2024年镀冷价差的高位与2022年差距不大，均在600元/吨左右，但是今年2024年镀冷价差出现了负数，镀冷市场价格近几年内首次出现倒挂。从市场来看，冷镀价格倒挂主要集中在东北、西南和华北等一些区域，也是因为当地民营资源较多，价格本就处于低位，再加上今年镀锌价格持续在下跌，市场价格也跟随着钢厂价格下跌，镀冷价差逐渐收窄直到倒挂。后续市场随着民营镀锌资源流入增加，市场镀锌资源充足，短期内镀冷价差或仍以窄幅倒挂为主。

三、区域价差

数据来源：钢联数据

从冷轧板卷的南方与北方的两个主要市场来看，市场价格多是跟随市场变化而调整，但是在变化的过程中，两地之间的冷轧价差也在上下起伏。从今年的整体走势来看，冷轧板卷的南北价差也随着冷轧板卷价格走势一致，先跌后涨。从近两年的整体价格与价差走势来看，南北价差的低位多是集中在三季度左右，而后四季度南北价差开始回升，这主要还是与市场需求相关，刚好这段时间正处于“金九银十”的传统消费旺季，在旺季需求的带动下，市场上传统的制造业需求尚存，此时全国制造业需求尚存，南北的冷轧资源多集中在当地消费上，往外流出的资源不多，两地价格均相对较为坚挺，两地之间冷轧价差逐渐收窄；而后随着传统淡季需求逐渐过去，再加上即将进入的冬季，市场需求逐渐萎缩，北方市场本就是冷轧板卷的生产集中地，市场流通资源多，北方市场逐渐面临供大于求的市场局面，对于此市场情况，北方市场贸易商多选择降价进行“北材南下”，所以多在冬季南北冷轧板卷价差会有所扩大，今年也不例外，从整体情况来看，今年南北冷轧板卷价差或将维持在250元/吨上下。

四、总结

从冷热价差上来看，在成本的支撑以及钢厂对价格坚挺下，冷热价差并不会变动太大，今年的冷热价差或维持在550-650元/吨的区间。现在市场镀锌价格低于冷轧板卷的价格，一些商家在条件允许的情况下，会选择采购价格较低的镀锌板卷代替冷轧，挤占了部分冷轧板卷市场，而镀锌市场资源较多也使得镀锌价格难有较快回升，镀冷价格短时间内难以恢复正常。从冷轧市场的基本面来看，目前市场各地逐渐进入冬季，市场需求会受到一定影响，而在前几个季度的弱势影响下，大多贸易商手中的资源有所减少，再加上贸易商对后市仍是以谨慎看待为主，市场需求虽弱，但市场流通资源也不多，钢厂与贸易商降价意愿并不浓厚，未来冷轧板卷价格或将以窄幅波动运行为主。