Mysteel月报：12月热轧板卷供需双弱价格继续保持窄幅波动_

概述：整体来看，11月份热卷行情在3500-3600之间波动。近期处于政策真空期，供需双弱的情况下，市场整体呈现震荡窄幅波动态势，预计12月份或将继续保持。

截止12月2日，指数方面，国内热卷指数为125.94，月环比下跌1.02%，较去年同期下降11.76%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3563元/吨，月累计下跌112元/吨。库存方面，截至11月29日全国热轧板卷社会库存为227.33万吨，较上周下降9.5万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

2024年11月27日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比持平；本周钢厂产能利用率为78.20%，周环比下降1.47%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为1.80万吨，周环比上升0.16；因不饱和生产而影响的日均产量为4.21万吨，周环比下降0.08万吨；本周钢厂实际产量为306.09万吨，周环比下降5.76万吨；钢厂厂内库存为78.39万吨，周环比下降0.01万吨。具体热轧商品卷总量约为209.73吨，周环比下降6.35吨；内部供料总量约为96.36吨，周环比下降0.59万吨。海内外价差窄幅波动运行市场询单降温

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至12月2日，国内天津港出口价格较国内高346.2元/吨，约47.78美元/吨，较上月增加10.34美元/吨，其中出口价格月环比下跌10.3元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下跌80元/吨左右。由此可见，近期内贸市场跌幅较出口较大，出口价格下跌幅度较少，1月船期订单受节假日等因素，出口询单或将减少。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

10月热轧板卷出口数量为306.93万吨，环比增16.26%；10月热轧板卷进口为6.76万吨，同比降45.01%。详见图3。就目前来看，目前海内外价差窄幅波动运行，未出现大幅拉开的情况，因此出口量持续处于高位波动。

三、11月热轧板卷库存持续降库，供需双弱

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至11月29日全国热轧板卷社会库存为227.33万吨，较上周降9.5万吨，较去年同期减少22.23万吨。

（二）需求方面

11月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.4%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业企业生产活动进一步加快。新订单指数为50.8%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业市场需求景气水平有所回升。原材料库存指数为48.2%，与上月持平，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量较上月下降。从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业企业用工景气度有所回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.6个百分点，高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。

四、11月热卷价格窄幅震荡，需求基本维持

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至12月2日，4.75热轧板卷全国均价3567元/吨，较上一交易日上涨12元/吨。其中主要城市价格为上海3500元/吨，沈阳3440元/吨，天津3470元/吨，乐从3620元/吨，武汉3550元/吨，成都3600元/吨，西安3620元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至12月2日，据Mysteel测算热轧即期生产成本为3637.94元/吨，较上月增加169.23元/吨，Myspic热卷价格指数为3531.2元/吨，月环比下跌36.48元/吨，热轧盈利为-106.74元/吨，月环比由正转负205.71元/吨。目前钢厂扭亏，高于去年钢厂盈利水平约211.81元/吨。目前来看，目前板材生产端亏损情况开始有所转好，市场供应减少的情况也有所改善。

五、国内市场分析总结

市场现实端继续维持，利润尚可供应则呈现缓慢回升。短期市场矛盾积累的速度依然较慢，现货端市场矛盾并不强烈。从平衡点角度考虑，供应回升速度依然偏慢，这对于库存可持续去化动能并不强，这对于未来库存难以呈现持续性降库。从钢厂角度而言，利润依旧存在，短期原料持续性补库尚存，但强补库动能偏弱，这对于价格而言可支撑度则相对偏低。短期消费逐步出现降温态势，市场拿货谨慎度较高，这对于市场心态会起到制约。目前市场所体现出的矛盾并不大，整体偏谨慎的状态下，可回升的动能相对偏低，继续处于震荡结构。月底月初，可能会出现消费降级，产量回升，库存拐点出现，南方地区这一问题会再度出现。从消费结构看，下游订单维持平稳，补库欲望有所下降，这对于消费而言，短期可支撑，但增量难度较大。综上所述，预计近期价格或将继续保持窄幅波动为主。