Mysteel朱克东：1月份累库与补库预期矿价先弱后强__财经头条_

12月份，铁矿石供给端全球铁矿石发运量创下历史新高，单月同比增量超1500万吨，中国铁矿石进口量创历史新高，单月同比增量超1000万吨，需求端因钢厂亏损的原因，冬季检修增加，同环比均有所回落；铁矿石库存也创新历史新高；但随着下旬钢厂远期现货补库的原因，价格震荡上行，整体呈“V”字型运行。

展望1月份，铁矿石供给环比高位季节性回落，同比大幅增加，铁水产量小幅恢复，但因进口量高位原因，港口库存继续大幅累积，基本面矛盾加剧，对价格形成抑制；但1月下旬钢厂在现货端的补库行为对矿价形成支撑，1月份预计铁矿石价格仍呈“V”状态运行。

1月份铁矿石市场运行逻辑分析：

宏观：
- 国外：暂无黑色相关的新的政策出台；
- 国内：暂无新一轮刺激政策
铁矿石基本面：1月份随着矿山年末冲量的结束，铁矿石发运量大幅下滑，但无恶劣天气影响下，其供给量仍明显高于去年同期水平；受12月份高发运的影响，1月份铁矿石到港量有望进一步冲高；而需求端虽有所恢复，但随着钢厂进入检修周期，恢复量有限，月度均值很难超过230万吨/天，港口库存累库持续，有望突破1.7亿吨以上位置；
黑色商品：成材端受下游需求下降的影响，去库速度放缓或出现累库现象，其价格表现难有突破，钢厂生产积极性较大，因此后续虽有复产，但同样的检修钢厂也会增加，将会出现检修——复产轮动，铁矿石需求难有较大增量；
其他：从季节性规律来看，春节前1个月是钢厂现货补库时间阶段，一般维持4周左右的实际，今年时期的时间在1月中下旬，对现货端的支撑性较强。

综上所述，1月基本面过剩的格局依旧是铁矿石价格上涨的最大制约因素，在无新的宏观刺激下，其价格上限难以突破110美元，而钢厂端的现货补库，也成为铁矿石价格的支撑点；因此整体来看，1月份铁矿石价格依旧以宽幅震荡运行为主，涨跌都将受到限制，预计其价格在102~108美元（Mysteel62指数价格）区间波动。