大摩、花旗、中信建投等一众投行纷纷表态:​看好阅文换帅 战略升级为长期利好

大摩、花旗、中信建投等一众投行纷纷表态:​看好阅文换帅 战略升级为长期利好
2020年04月28日 19:22 证券日报

本报记者 袁元

2020年4月27日,阅文集团宣布管理团队调整,腾讯公司副总裁、腾讯影业CEO程武出任阅文集团CEO。

资本市场对此做出快速反应。4月28日早盘,阅文集团高开3.6%,报33.1港元/股,盘中最高涨幅超18%,收盘上涨14.4%,报收36.55港元/股。

4月28日,国内外大行纷纷对此次管理层变动做出正面速评,部分投行上调阅文集团目标价。其中,中信建投证券指出,腾讯管理层的入驻极大地提升了其对阅文的掌控力,毋需置疑的是阅文将更深地与腾讯生态进行融合,腾讯生态对阅文的进一步整合有望强化其产品价值,我们期待腾讯在影视、动漫及游戏等领域与阅文的进一步联动,看好阅文的长期发展。

“尽管免费模式的兴起对原有网文市场造成了一定冲击,但我们认为免费阅读市场对阅文系付费阅读领域的影响相当有限,两类人群重叠率较低。此外付费阅读这一IP变现渠道相当有限,《庆余年》《诛仙》等影视剧改编已经被市场证明是一条可行之路,而阅文与腾讯音乐合作的有声书项目也正在推进。”中信建投投行人士如是说。

中信建投坚定看好阅文集团于中国文化产业中的发展机会,预计公司2020年及2020年归母净利润分别为12.9亿元及14.6亿元,对应当前股价22及19倍PE,维持“买入”评级,上调目标价至40.6港元。

同日,针对阅文管理层变更一事,大摩发布最新报告称:我们认为这意味着未来腾讯将更致力于对IP的开发和运营,这将促进阅文集团(包括新丽传媒)与腾讯在电视剧、电影、动漫、游戏等各种数字内容中的协同作用;同时,我们认为,凭借腾讯在技术创新方面的强大能力,阅文集团的付费阅读业务也将受益。

此外,国际投行Jefferies认为,高管变化对阅文发展来说是一个里程碑,阅文正朝着跟腾讯加深合作的新阶段发展。未来期待看待阅文集团的升级:第一,通过加强IP产权孵化,加快知识产权发展;第二,加强阅文与腾讯产品之间的合作;第三升级商业模式,特别是未来在新技术与产业互联网等跨界探索上。

可以看出,资本市场期待阅文人事调整带来的变革。

据了解,程武是腾讯集团副总裁和腾讯影业首席执行官,并负责集团的市场与公关部以及腾讯互动娱乐事业群的市场营销部。2011年,程武在业界首倡以IP为核心的泛娱乐战略,并在公司的大力支持下,推动了网络动漫、网络文学、影视、电竞等新业务的启动。2018年4月,程武在泛娱乐战略基础上,进一步提出新文创战略构思。目前,基于腾讯的科技+文化定位,新文创已成为腾讯在文化维度的核心战略。

在内部邮件中,程武提出了阅文升级的三个目标,其中资本市场最为关注的在线阅读付费与免费问题亦有涉及,程武指出,在“外展空间,在保持现有付费模式的基础上,探索业务模式升级。”同时他提出,要内强核心,升级IP培育能力;健壮平台,升级连接能力。

花旗则在最新研报中指出,对此次阅文集团高层变动并不是完全感到惊讶,因为阅文去年的表现一般,腾讯原本持股56.87%拥有控制权。对于腾讯的团队控制业务营运后,花旗认为,相信可促进阅文及腾讯在知识产权孵化方面有更高层次的合作、改善与腾讯庞大用户量的连接,以及利用腾讯的技术及定位能力引入新的创新业务模式;透过与腾讯在整体数码内容资源上有更多整合,可改善阅文变现机会,提升广告收入机会。

(编辑 田冬)

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