本报记者 刘钊
伴随资本市场政策工具箱不断扩容及上市公司治理能力加速迭代，各界目光正投向山西。
日前，山西证监局组织包括《证券日报》在内的全国主流财经媒体走进山西上市公司，实地探访锦波生物（920982.BJ）与山西焦煤（000983.SZ）两家代表性企业，深入了解企业生产经营、科技创新、合规治理及发展规划，搭建媒体与上市公司的沟通桥梁，全面展现山西辖区上市公司高质量发展风貌。
化压力为动力
资源大省焕发资本新活力
此次探访活动是山西证监局深化常态化走访机制、助力辖区上市公司高质量发展的重要举措。同时，这也是2025年12月该局新一届党委班子成立以来，多措并举推动资本市场助力山西资源型经济转型发展的具体实践。
山西证监局主要负责人介绍，“‘十四五’期间山西资本市场转型成效显著。证券成交额复合年均增速达15%，2025年末达到13.86万亿元；山西省上市公司平均现金分红金额连续三年领跑中部六省；锦波生物创下北交所发行价、上市首日涨幅及首日股价‘三最’纪录；山西焦煤完成近五年全国煤炭行业最大规模股权融资。”
新领导班子到位后，山西资本市场有了一些新的变化。晋城、运城、长治等地市主动入局对接政策，腾茂科技、华远国际陆港等本土企业融资意愿变得迫切。与此同时，太原京丰、腾茂科技等公司纷纷进入上市冲刺跑道，后备军团梯次分明。
债券端同样热闹。今年以来，山西省交易所债券市场融资规模高达237.34亿元，其中科创债与低碳转型债占比超过84%。私募股权及创投基金方面，54.84亿元的融资额同比大幅增长。证券交易额更是达到3.9万亿元，同比增长33.10%，增速位居中部六省第二。
从政府推动到市场驱动，从融资受限到工具多元，山西资本市场的确在发生一些看得见的变化。
锦波生物：
从独家红利到全面发力夯实领跑者根基
作为北交所重组人源化胶原蛋白第一股，锦波生物始终是国内重组人源化胶原蛋白赛道的领跑者。其自主研发的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”，是我国首个采用新型生物材料获批的医疗器械，成功填补行业空白。
进入2025年，公司迈入从“独家优势”向“综合竞争力”跨越的新阶段。
全年实现营业收入15.95亿元，同比增长10.57%，稳稳跨过15亿元大关。受产品结构优化、增值税政策调整及战略性投入加大等多重因素影响，归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元，短期盈利有所波动。
锦波生物董秘唐梦华表示，“基于公司在扩大渠道覆盖和加码研发方面的战略性投入。2025年度销售费用达3.76亿元，同比增长45.41%；研发费用达1.06亿元，同比增长48.87%。2025年度，公司销售费用和研发费用合计约4.82亿元，较上年明显增加，成为影响短期利润表现的重要因素。”
当前，国内重组胶原蛋白三类医疗器械注册证获批数量逐步增加，行业正从独家稀缺走向有序竞争。唐梦华表示，锦波生物的三螺旋、人源化技术依然具有稀缺性，锦波生物顺势而为，发展战略转向“产品力与市场策略双轮驱动”。公司已与新氧达成战略合作，推出ColPact奇迹胶原，以更灵活的定价拥抱更广阔的用户群体。
值得关注的是，2025年，该公司海外拓展交出亮眼成绩单，医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维在泰国和菲律宾成功获批上市。目前公司在越南、泰国、菲律宾、马来西亚等东南亚市场的出海布局稳步推进，海外业务正成为打开全新增长曲线的重要引擎。
目前，锦波生物已建成覆盖研发、中试、检测、产业化的全链条平台，与多家顶尖科研机构深度协同。公司与山西综改示范区共建的产业园，正加速推动实验室成果走向规模化生产。公司业务应用场景覆盖医疗器械、功能性护肤品、医美等领域，核心技术底座扎实，产业生态日益完善。短期调整是为长期跨越积蓄能量，锦波生物正以更稳健、更开放的姿态迈向高质量发展的新周期。
山西焦煤：
周期承压仍显韧性提质增效启新程
同样在行业周期波动中的山西焦煤，则展现出强大的战略定力与转型韧性。
在2025年煤价与供需格局周期性震荡的大环境下，“公司2025年实现营业总收入371.55亿元，归母净利润12.01亿元，受行业周期性影响，经营业绩同比有所回落。但在压力之下，公司展现了极强的抗风险能力：2025年经营活动产生的现金流量净额逆势大幅增长，达到58.97亿元，同比增幅高达64.36%。”山西焦煤主要负责人介绍说。
新的资源增量来自吕梁兴县相关区块。公司已于2025年6月20日成功取得该区块煤炭及共伴生铝土矿的《矿产资源勘查许可证》，并迅速成立专门指挥部，全面启动前期详勘工作。该项目规划年产800万吨，煤种以三分之一焦煤和气煤为主，这一项目将成为山西焦煤未来确定的核心内生增长极，为公司中长期发展注入强劲动能。
此外，山西焦煤也在加速推进资产结构的优化迭代。自2023年起，山西焦煤先后关停西山煤气化、西山热电等低效资产，持续向资源集约型、资产高效型方向转型升级。
进入2026年，山西焦煤盈利端释放出明确的修复信号。一季报显示，公司实现营业收入88.61亿元，同比仅微降1.82%；归属于上市公司股东的净利润达到8.08亿元，同比增长18.62%。剔除非经常性损益因素后，扣非归母净利润为6.46亿元，显示出主业经营正持续向好。
更值得一提的是，在此次探访的西铭矿，智能化调度中心、安全健康服务中心及井口亲情服务站等设施令人眼前一亮。硬件与软件双线提升，一定程度上改变了外界对传统煤矿生产场景的固有印象。一线职工的获得感、幸福感和安全感显著增强，这种从“肌体”到“肌理”的深度蝶变，正是传统能源企业焕发新生的最生动注脚。山西焦煤正以坚定的步伐，走出一条质量更高、结构更优、底色更绿的高质量发展之路。
参与探访的主流财经媒体记者纷纷表示，通过实地走访，直观感受到了山西上市公司的发展活力与责任担当，后续将持续关注山西辖区上市公司发展动态，客观报道企业创新实践与发展成果，为资本市场高质量发展传递山西声音。
（编辑 乔川川）
