本报记者 袁传玺
5月12日，快手科技（以下简称“快手”）发布公告，就市场关于可灵AI拟获取外部融资及独立上市的传闻作出正式回应。公告显示：本公司注意到于2026年5月11日有媒体报道本公司有意就可灵AI相关资产及业务获取外部融资及拟议独立上市。为了进一步利用外部财务资源，本公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。截至本公告日，上述拟议方案仍处于初步阶段，本公司尚未就此签署任何最终协议。概不保证该等拟议方案将会进行。
此前，有市场消息称，快手计划以200亿美元估值为可灵AI启动Pre-IPO融资，拟融资金额约20亿美元，并计划明年实现IPO上市。
摩根士丹利就快手计划分拆旗下可灵AI独立上市发表报告，提出该交易将显著释放快手价值。摩根士丹利称，市场通常给予纯AI公司更高估值倍数，报道称可灵AI目标估值为200亿美元，明显高于该行此前对拆分前可灵AI的60亿美元估值。
值得关注的是，可灵AI的商业化表现，或许是其获得高估值的核心支撑。可灵AI是快手AI团队自研的视频生成大模型，于2024年6月份正式上线，采用3D时空联合注意力机制，支持1080p分辨率、最长2分钟的视频生成，是当时首个面向公众开放使用的真实影像级视频生成大模型。
2025年，可灵AI商业化步伐明显提速。快手财报显示，2025年可灵AI全年累计收入约10.4亿元（约1.5亿美元），大幅超出年初设定的6000万美元业绩目标。2025年12月份，可灵AI单月收入突破2000万美元，对应年化经常性收入（ARR）达2.4亿美元。进入2026年，其商业化潜力进一步释放，1月份ARR突破3亿美元，至4月底已达到5亿美元，较春节前实现翻倍。
从组织架构来看，可灵AI在快手内部的战略地位持续提升。2025年4月份，快手正式成立可灵AI事业部，将其与电商、商业化等核心业务并列为一级部门，由高级副总裁盖坤负责，直接向快手CEO程一笑汇报。2026年4月份，快手还成立了两家与可灵AI相关的公司，分别更名为北京可灵科技有限公司和北京可灵灵动科技有限公司，均由快手100%持股。
有行业分析师对《证券日报》记者表示，快手推动可灵AI分拆上市，核心动因或源于估值重构需求。今年以来，智谱AI、MiniMax等大模型企业登陆港股市场后股价表现强劲，市值均突破2000亿港元。而快手作为“短视频+视频大模型”双赛道布局的企业，整体估值为2000多亿港元，叠加可灵AI商业化进展持续超预期，其AI业务价值存在被低估的可能，分拆上市可实现AI业务价值的独立重估。
从行业层面看，AI视频生成赛道正迎来IPO热潮。除可灵AI外，生数科技、爱诗科技等头部企业也已接连传出赴港IPO的消息。生数科技近期完成近20亿元融资，投后估值达20亿美元；爱诗科技今年3月份完成3亿美元C轮融资，正式跻身全球AI独角兽行列。
广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示，视频生成赛道的竞争已从模型层面延伸至算力层面，字节跳动2026年AI基础设施支出规模预计将突破2000亿元。相比之下，快手2025年总收入1428亿元，经调整净利润206亿元，将可灵AI分拆出去独立融资，可让其自主补充弹药，在视频生成赛道竞逐中保持竞争力。
不过，上述分析师同时提醒，200亿美元估值对于一家ARR约5亿美元的公司而言，估值倍数并不低。可灵AI能否在独立后持续保持技术与商业化的领先身位，以及能否在海外市场进一步拓展，将是决定其最终估值的关键。
