本报记者 王僖
8月23日深夜，中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创”）召开了一场超百家机构参与的电话会议。该公司高管透露，目前公司主要客户已给出2027年的指引和订单，2027年1.6T和800G的光模块订单需求相较2026年仍保持快速增长；新产品如2.4T、NPO（近封装光学）、XPO（扩展型光互连）等有望于2027年下半年量产，2028年实现更大规模出货。
这一信息，勾勒出光模块产业正在经历的深刻变化——订单能见度从季度拉长至年度，产品形态从可插拔拓展至NPO、CPO（共封装光学），产业的叙事正在从“周期”走向“成长”。
行业高景气持续验证
中际旭创半年报数据显示，2026年上半年该公司实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。该公司高管在此次电话会议上透露，过去光模块行业通常签订3个月订单，目前很多客户已给到2027年订单，部分客户正在与公司洽谈长协。
这一订单锁定周期的拉长，折射出下游需求的确定性和持续性。广发证券通信行业首席分析师韩东此前在接受《证券日报》记者采访时表示：“无论是上市公司的公开交流，还是我们赴北美的调研，都显示光模块行业在2026年、2027年仍有较高景气度，北美客户对于800G、1.6T光模块需求强劲，2.4T轻相干光模块、NPO等新产品也将在2027年开始放量。”
中际旭创高管表示，公司正在积极建设新产能，做好光芯片、电芯片、PCB（印制电路板）等核心物料的准备，为2027年更大规模上量做好准备。
需求端的支撑来自全球云厂商持续加码的资本开支。2026年二季度北美四大云厂商资本开支合计超1700亿美元，全年指引上修至约7450亿美元。奕丰基金投资经理李净对《证券日报》记者表示：“光模块行业的长期逻辑非常清晰。行业前景短期看AI算力基建，长期看技术形态重塑。只要AI大模型还在迭代，算力集群的搭建就不会停止。”
中国银河证券最新研报中判断，光通信的高成长性并非短期脉冲，而是建立在海外云巨头持续且加码的资本开支之上，行业供需紧平衡格局有望延续。随着AI集群带宽需求增长及速率进一步提升，“光进铜退”进程加速，高毛利新品的逐步导入将持续拉动产业链盈利中枢上移。
光互连技术路线走向多元化
本次电话会中，机构对NPO的关注度极高。中际旭创方面表示，预计NPO将成为行业客户普遍接受的光互连方案，主要用于Scale-up（纵向扩展）场景，具有易维护、低成本、稳定性和可靠性强等优势。“现阶段很多客户在积极交流NPO方案，部分客户已给到明确需求指引和订单，2027年有望实现出货，预计更多客户将在2028年上量。”该公司高管表示。
招商证券近日发布的研报指出，NPO作为Scale-up场景内的主流产品之一，2027年预计有两家行业重点客户开始批量采购中际旭创的NPO产品，2028年Scale-up光互联渗透率提升或带动NPO产品大规模交付，为公司中长期业绩贡献增长新动能。
NPO的兴起只是光互连技术多元化变革的一个缩影。今年以来，CPO规模化商用进程显著提速。万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示：“CPO将光引擎与交换芯片封装在同一基板上，电信号传输路径从十几厘米缩短至几毫米，链路损耗大幅降低，这是架构层面的代际革新。”
光通信行业市场研究机构LightCounting数据显示，AI集群用高速光模块与CPO市场2025年规模达165亿美元，2026年预计增至260亿美元，连续两年保持约60%的增速。集邦咨询数据显示，2026年CPO在AI数据中心光通信模块中的渗透率约0.5%，至2030年左右有望跃升至35%。
众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜此前向《证券日报》记者表示：“AI算力集群扩容会将光互联需求持续推高。同时，行业将呈现‘高景气+高波动’的发展状态，下一阶段的竞争胜负手会更偏向功耗更低、成本更优的技术路线以及交付稳定性与客户绑定深度更强的企业。”
从1.6T硅光模块的规模放量，到NPO、CPO等下一代光互连方案的加速落地，光模块产业正站在从“速率升级”到“架构变革”的关键节点。中际旭创在半年报中表示，将继续围绕Scale-out（横向扩展）、Scale-up、Scale-across（跨数据中心扩展）等全场景网络架构，积极开发下一代光互连解决方案。
（编辑 王然）
