本报记者 张芗逸 毛艺融
一袋被丢弃的生活垃圾，最终会变成什么？眼下，全新的固废处理链条正让城市垃圾开启资源化新旅程。
近日，《证券日报》记者在北京走访马家楼垃圾分选转运站、安定循环经济园区，全程跟随一袋生活垃圾走完收集、分选、处置再到资源化利用的完整流程，实地探寻生活垃圾从城市“包袱”转化为绿色财富的实践路径。
固废蝶变
清晨，一辆辆密闭垃圾清运车穿梭在大街小巷，将居民分类投放后的其他垃圾统一收集，驶向本次旅程的第一站——北京市丰台区马家楼垃圾分选转运站。这里是城市垃圾处理的重要中转枢纽，也是垃圾规模化、集约化处理的第一道关口。
记者在现场看到，所有进场垃圾均需经过双向称重系统精准计量，全程闭环操作、无外露无异味，杜绝转运过程中的二次污染。计量完成后，垃圾被统一卸入密闭料仓，经大型压缩设备压实装箱，松散的生活垃圾瞬间被规整压缩，体积大幅缩减。
“经过集中压缩，一辆转运车能装载20吨垃圾，抵得上七八辆普通清运车的运量。”马家楼垃圾分选转运站工作人员袁野向记者介绍，集约化压缩转运模式，不仅大幅提升了垃圾运输效率，更有效降低了燃油消耗与碳排放，实现中转环节的绿色节能。
完成压缩封装的生活垃圾，成为待加工的“原料”。经过约一小时车程，这批特殊“原料”顺利南下，抵达本次旅程的下一站——北京安定循环经济园区。
作为北京大型综合性固废处理枢纽，安定循环经济园区承担着北京市中心城区南部区域、大兴区、亦庄以及大兴国际机场等核心区域的生活垃圾处置重任，日垃圾处理能力高达5100吨。
在园区密闭的垃圾仓储间内，巨大的机械臂精准起落、有序作业。转运而来的生活垃圾，会先在这里经过5至7天的堆放发酵，降低水分、提升热值，为高效焚烧发电做好准备。发酵完成后，由机械臂抓取垃圾送入进料斗，投入高温焚烧炉。
这彻底颠覆了传统垃圾填埋的处理方式。垃圾在高温焚烧过程中释放大量热能，驱动汽轮机高速运转，成功将热能转化为清洁电能。
“垃圾焚烧产生的绿色电力，优先保障园区生产、生活及电动汽车充电自用，富余电量全部并入国家电网，反哺城市用电。”北京环卫集团安定循环经济园区工作人员马一豪告诉记者，在满负荷运行的情况下，安定循环经济园区每年可向电网输送绿电6.59亿千瓦时，相当于30万户家庭一年的用电量。
从小区废弃物到千家万户的照明用电，垃圾在这里完成了一次华丽蜕变，真正实现了“取之于城市，用之于城市”。
而发电只是垃圾资源化利用的第一步。垃圾焚烧后的产物，依旧能持续创造价值。
记者了解到，垃圾焚烧产生的炉渣不会被填埋废弃，而是进入专属综合利用车间，经过筛分、提纯、加工等多道精密工序，变身优质再生骨料。这种环保骨料可替代天然砂石，用于混凝土砂浆、环保砖、二级及以下公路底基层等多个领域。不仅如此，在炉渣中还可以提取铜、铁、铝等普通金属回收利用。
数智破局
可以说，固废处置的底层逻辑正在悄然转变：由过去简单消纳、处置废弃物，转向深挖资源价值、推动循环利用。
这一转变离不开政策的持续引导。2021年10月，国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》提到，大力发展循环经济。今年7月上旬，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，对“十五五”时期碳达峰工作作出部署。其中提到，“发挥循环经济助力降碳作用。大力推广资源循环型生产模式，强化废弃物综合利用、能量梯级利用、水资源循环使用，推进废水、废气、废液、废渣等资源化利用”，为固废资源化产业打开成长空间。
数据见证行业变化。2026年，北京市生活垃圾资源化处理能力从六年前的24780吨/日提升到32300吨/日，焚烧和沼气所发绿电总量超过30亿千瓦时，增幅近50%。放眼全国，住房和城乡建设部数据显示，截至2025年底，全国焚烧设施达1137座，日处理能力提升至118万吨，北京、浙江、山东等15个省市实现原生生活垃圾“零填埋”，主要污染物排放控制居世界领先水平。
而随着垃圾焚烧发电技术逐步成熟，粗放式扩产之路已然走到尽头，产业迈入提质增效、智慧改造的高质量发展阶段。
在安定循环经济园区，智慧化改造带来的变革已经落地生根，彻底改变了传统垃圾处理“重人工、高风险、难管控”的作业模式。踏入安定循环经济园区中央控制室，只见巨型显示屏上，垃圾进厂量、焚烧炉工况、烟气排放指标等数据实时滚动。工作人员端坐操作台，依托智能系统，对锅炉、汽轮机、发电机组实施全程监测。
“对垃圾焚烧发电厂而言，智能化是必然趋势。”北京环卫集团安定园区分公司副总经理董知非告诉《证券日报》记者，目前园区已在多个环节实现自动化、无人化运行。例如，焚烧炉配备ACC（自动燃烧控制系统）智慧管控，在输入运行参数后即可自动完成燃烧调节；在垃圾抓取、投放等环节也可实现自动控制，大幅提高运行效率。
“未来垃圾处理的核心方向，是依托智能设备和数字化平台实现无人值守、精准运维，用技术替代人工直面高危工况，让固废处理更安全、更高效、更稳定。”董知非表示。
智能化技术的深度落地，也重塑了垃圾处理行业的角色定位。
过去，垃圾焚烧厂的核心职能仅为无害化处置、消纳城市生活垃圾，解决城市污染问题。而在循环经济和“双碳”目标的加持下，行业已跳出单一的“末端治理”角色，构建起全链条循环产业模式。
气候债券倡议组织（CBI）高级分析师金子曦认为，未来循环经济产业将持续向集群化、协同化、全链条化升级。固废资源化、再生金属、循环建材等领域，将不再是单一环节的资源回收，而是打通“设计—生产—消费—回收—再利用”的全生命周期，通过上下游产业协同布局，形成规模化、标准化的绿色循环产业集群，为城市低碳发展持续赋能。
从人工运维到智能管控，从末端消纳到全链增值，国内垃圾处理行业正凭借数字化、绿色化转型，完成从“城市环卫配套”到“低碳核心产业”的蜕变。
资本赋能
城市固废循环经济的落地升级，需要技术的支撑，也离不开真金白银的资本浇灌。
作为典型的重资产、长周期行业，垃圾焚烧发电及固废循环项目单条产线投资动辄数亿元，投资回报周期长达十余年。单纯依靠企业自有资金和地方财政投入，难以满足行业发展需求。
在此背景下，资本市场成为破解行业资金痛点、驱动产业转型升级的核心引擎，为循环经济打开全新的融资发展格局。
例如，作为中国节能环保集团有限公司旗下专业从事固废治理的平台公司，中节能环境保护股份有限公司（以下简称“节能环境”）于2023年完成重大资产重组，通过定增等方式募集资金夯实资本基础。
“环保产业一般具备投资驱动、资本密集、回收周期长等特征，资本市场作为直接融资的核心载体，通过各类低成本融资渠道解决企业资金痛点。此外，强制信披和ESG披露等要求持续规范公司治理，多维度助力企业高质量发展。”节能环境方面向《证券日报》记者表示。
绿色债券因期限灵活、利率优势明显，也受到企业青睐。例如，浙江华友钴业股份有限公司自2025年至今，发行了3期绿色科创债，累计募资达19亿元，显示出市场对锂电回收赛道的高度认可。
除了传统的股债融资外，各类创新金融工具也持续激活行业存量资产。今年6月2日，“建信资本-天津临港绿色低碳循环产业园区持有型不动产资产支持专项计划”正式获上海证券交易所受理，产品计划发行规模2.64亿元，系国内首单聚焦绿色资源循环赛道的机构间REITs产品。
此外，针对行业重资产特性，旺能环境等企业广泛采用BOT（建设—经营—移交）、PPP（政府和社会资本合作）等模式撬动社会资本。
资本市场不仅为企业带来资金，更为企业的价值提供“定价器”。
节能环境在2026年半年报中提到，绿证交易全面推开，为行业开辟了一条新的增收渠道。公司报告期内共处理生活垃圾942万吨，总量保持稳定；实现发电量33亿度，同比增长2.3%。2026年上半年，公司经营业绩稳定，实现营业收入28.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润5.87亿元。
深圳能源集团股份有限公司（以下简称“深圳能源”）也进行了有益探索。在龙岗能源生态园，深圳能源采用“七段法烟气净化工艺”，将城市垃圾通过焚烧转化为绿电。深圳能源相关负责人透露：“去年，深圳能源通过碳配额交易、绿证交易和绿电交易环境溢价，实现了一定收益。‘十五五’期间，公司将综合衡量绿电项目环境溢价与绿证价格，高价兑现绿电的绿色价值；积极推进公司绿电直连项目，实现在绿电新商业模式上的突破，加强绿证销售。”
金子曦表示，未来可以进一步用好绿色债券、绿色科创债、绿色资产证券化（ABS）等工具，为成熟项目提供长期资金支持；对于技术创新企业，可以通过股权融资、产业基金等方式支持其关键技术研发和产业化。同时，也可以吸引更多保险资金、养老金等长期机构投资者参与循环经济投资，提高资金供给的稳定性。
随着政策红利持续释放与融资渠道不断拓宽，拥有核心技术的龙头企业有望在资源整合中进一步扩大优势，为中国经济的绿色转型提供强劲动力。
