本报讯 （记者曹琦）10月16日晚间，方大特钢科技股份有限公司（以下简称“方大特钢”）发布《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，标志着公司对四川省方大钒钛集团有限责任公司、云南方大钒钛新材料有限公司等相关资产注入取得关键进展。
今年3月，方大特钢公告，其关联产业并购基金主体江西方大钢铁集团企业投资有限公司（以下简称“钢铁企投”）以现金24.5亿元完成对四川省方大钒钛集团有限责任公司、云南方大钒钛新材料有限公司等五家钒钛产业链公司的股权收购。
7月，方大特钢筹划重大资产重组暨关联交易，拟通过参投的南昌沪旭钢铁产业投资合伙企业实物分配及现金购买等方式，取得钢铁企投100%股权，进而将上述优质资产整体纳入上市公司体系。
钢铁行业最主要的投入除了设备，还有产能指标、建设周期等等。其中，产能指标是行业稀缺的“许可证”，政策方面正在持续放大这部分资产价值。
今年5月，工业和信息化部发布新版《钢铁行业产能置换实施办法》。该《办法》一是提高了置换比例门槛，全国炼铁、炼钢产能置换比例提至不低于1.5∶1；二是规范跨企业产能转移，设置两年过渡期，过渡期后不同企业间仅能通过实质性兼并重组实现产能整合；三是明确所有产能置换方案须在24个月内完成备案、环评等手续并开工。
作为钢铁产能治理关键政策，新版置换办法通过提高置换比例、限制跨企业产能转移，加速低效产能退出，关停老旧、高耗能高污染、低效益的冶炼产线，优化产业布局，推动企业重组整合，提高行业集中度。
该政策将联动产能管控、稳增长、行业规范等多项举措，统筹实现行业减量提质与结构升级，助力钢铁行业绿色低碳转型。在钢铁产能置换新规的约束下，企业想要扩充有效产能，只能通过兼并重组收购成熟在产钢厂实现。一方面，老旧低效产能持续出清，合规有效产能供给持续收缩；另一方面土地、环评、能耗、产能置换等多重审批约束层层加码，从头新建钢厂不仅要面对百亿元级资本开支，还要承受长达数年的建设与审批周期。
因此，合规在产的优质产能的内在价值持续抬升。数据显示，云南方大钒钛加四川方大钒钛，备案的铁产能就有500余万吨，参考山西文水海威钢铁有限公司的110万吨/年铁产能指标（2×450m高炉），在司法拍卖中的起拍价约为2.574亿元，云南方大钒钛加四川方大钒钛仅铁产能指标最少可值11.7亿元，铁产能和钢产能价值比例在1：1.7左右。
“如果依靠自建方式落地同等规模产能，不仅要承担百亿元级项目投资，还要面对严苛的产能置换要求，叠加土地征收、项目审批、建设施工、投产爬坡，至少需要两年建设周期，时间成本与资金成本双双高企。方大特钢通过资产重组的方式，直接注入成熟的钢铁厂，可以省下近百亿元资本开支。”据业内人士透露。
以方大系旗下的达州钢铁为例，历经两年多建设的新厂区共有2座50孔7米顶装焦炉、170万吨球团生产线、2座1340立方米高炉、2座100吨提钒转炉……一系列先进装备的投用，大幅提升了企业生产效率，投资额高达150亿元。
从装备配置来看，四川方大钒钛、云南方大钒钛以及达州钢铁均配置大型高炉与专业化提钒转炉，钒资源冶炼硬件基础雄厚。其中四川方大钒钛拥有2座1250m³高炉，配备1座100吨、1座80吨提钒转炉以及2座80吨炼钢转炉；云南方大钒钛配置1座1580m³高炉，搭配1座120吨提钒转炉与1座120吨炼钢转炉；达州钢铁则拥有2座1340m³高炉，配套2座100吨提钒转炉、2座100吨炼钢转炉。
“从硬件规模上看，四川方大钒钛、云南方大钒钛在高炉数量、提钒转炉、炼钢转炉总台数上多于达州钢铁。”一位业内人士表示，如果再造一座四川方大钒钛和云南方大钒钛，投资额不比达州钢铁低。
上述业内人士认为，直接收购成熟的优质钢铁厂，无疑是一笔颇为划算的买卖。值得一提的是，方大特钢本次注入的资产，还藏着两笔容易被忽略的隐形股权价值。四川方大钒钛持有重庆长寿钢铁35%的股权，长寿钢铁正是A股上市公司重庆钢铁的控股股东，持股比例为21.82%，按最新市值测算，该笔股权穿透后的市值约8.8亿元。
除此之外，四川方大钒钛还手握乐山市商业银行股份有限公司6.92%的股权。根据财报，截至2026年6月末，该行所有者权益为184.36亿元，对应这笔股权的价值约为12.75亿元。
一方面能够省下近百亿元固定资产投入，另一方面还能拿到稀缺产能、隐形资产，方大特钢本次资产注入，备受资本市场关注。如果上述资产成功注入，方大特钢有望从单一特钢主业，升级为“钢铁主业+钒钛新材料”双轮驱动，产能规模扩张的同时，产品结构与抗周期能力也将迎来重塑。
（编辑 张昕）
