11月19日券商晨会研报汇编

11月19日券商晨会研报汇编
2019年11月19日 10:00 证券日报

【国元证券】

宏观策略:上周A股市场延续反弹势头,主要指数中,中小板指领涨;市场 格局方面,上周中盘股指数涨幅最高。行业上电子板块(2.75%周 涨幅)领涨市场。近期市场在多重积极动能提振下,市场风险偏 好有所恢复。 1.结构性通胀强化,通胀扰动扩散。 2.积极动能汇聚,韧性还需综合考察。 近期市场,多重利好因素下市场短期风险偏好恢复,投资机会可 结合中长期动能汇聚方向,结合收益率改善,短期具有高景气度 板块,如科技、消费板块,与防御性板块之间的平衡。一、市场 热点角度,关注高端科技板块,重点细分领域的景气度,如通信 中的半导体、元件,高端制造的风电光伏概念等;二、避险功能 较强的蓝筹板块如医药生物,安全边际较高的金融板块;三、高 端制造核心主题如华为产业链、国产替代。

医药:医保谈判波及广降幅大,持续看好消费类医疗 国家医保谈判工作即将结束,2019年医保谈判目录有望落地,预计降幅较大。此次谈判涉及品种接近150 个,涵盖各类单抗及慢性病常用药。本轮谈判企业面临较大压力:(1)部分品种竞争格局较为紧张;(2) 取消地方增补目录,全国谈判执行影响较大。根据目前媒体,较多药物降幅超过50%,出局品种亦较多。 考虑到本次医保谈判不确定性因素高,波及品种较广降价幅度较大,建议关注受政策扰动较小的消费类医 疗板块,重点推荐欧普康视、通策医疗、美亚光电、美年健康、华熙生物等。

【浙商证券】

钢铁:上周钢材价格先涨后跌,原料价格下跌,社会库存+钢厂库存减少71万吨,较上周(-83万吨)降度缩 小,主要还是来自于建材贡献。钢铁采购/电商交易量持稳,北方地区逐渐进入淡季。根据我们的成本滞后一 个月模型测算毛利,截至11月15日,螺纹钢利润为574元/吨,上涨35.83%。建议关注估值偏低,业绩有 支撑的钢铁标的:上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。

化工:2019年新增产能:分别是杜钟氨纶2019年初公司新增产能1.2万吨、新乡化纤4月份投产的4万吨产 能(对部分老旧产能有一定替换作用),华峰重庆10月份投产的10万吨产能一期,合计实际约6万吨的产 能增长(对应约7.8%产能增长);2020年产能:预计华峰重庆二期会在上半年继续投放,以及一期的产能 在明年释放产量,将会是2013年以来新增产能投放最少的一年,预计产能增速3.5%; 产量:氨纶今年以来1-10月份产量累计同比增长约7.2%,产量增长约3.4万吨,据此估计2019年全年产 量约67万吨; 估计2019年国内氨纶表观供应64万吨;同时如果按照假设产能顺利投放,且其他产能不退出的话, 2020年国内供应量约67万吨。库存:从2019年库存波动情况看,年初到2月份春节前一直是库存积累状态,然后随着行业开工率下 滑以及春节后复工需求释放,到3月底出现去库存为今年库存低点;随后,随着开工率提升,以及新乡 化纤新产能逐渐释放,库存一直处于稳定高位,但也未更进一步积累。总体看,2019年,供需处于弱平衡 之中。

【财富证券】

水泥:上周,P.O42.5散装水泥均价为482.72元/吨,环比上涨2.07%;价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、 山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地,幅度20-120元/吨;其中河南地区上涨频次和幅度最大,累计涨幅超过100 元/吨,其他地区涨幅较为合理。11月中旬,国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象,特别前期环保管控区域预警 解除后导致下游需求突然暴发,再加上河南地区因环保治理企业大面积停产,导致水泥价格出现暴涨,从而带动周边 地区价格全面上行。宏观数据方面,房地产新开工增速有所回升、施工增速维持高位,对地产端水泥需求有所支撑, 基建逆周期调控有望加强,基建端发力可期。个股方面,持续关注海螺水泥和华新水泥。

玻璃:上周五,国内重点城市浮法玻璃价格收1644元/吨,环比上涨4.6元/吨,继续维持缓慢上涨。库存方面, 上周五行业库存3716万重箱,环比上周减少7万重箱,同比去年增加500万重箱;周末库存天数14.42天,环比上周 减少0.03天,同比增加2.07天,库存环比有所下降。宏观数据方面,10月份地产竣工增速同比增长19.22%,连续三 个月转正,并呈加速态势,地产竣工数据持续好转。个股方面,建议继续关注原片玻璃龙头旗滨集团。

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