来源：刘晓博说财经
虽然贵州茅台的股价，仍然维持在1174.75元的高位，但在白酒的“二级市场”上，它的泡沫似乎正在破裂。
9月28日，中国证券报有如下报道：
茅台最近连连出招，允许经销商提前执行四季度配额，同时与电商直营合作，利好消费者。记者周末探访多个城市的销售渠道获悉，最近茅台价格回落明显，量大从优，甚至每瓶价格跌破2300元，相当于高峰时期3000元/瓶的价格降价700多元。
有一些“黄牛”已经抵挡不住压力，开始抛售茅台。有“黄牛”在朋友圈发出“最后一批散货茅台”并评论“茅台要跌，赶紧跑！”还有囤货者抛出的价格甚至低至1800元，并声称“不赚钱”。
专门研究茅台酒的“茅粉事务所”公号则称：
中秋节前，黄牛的收货价格在2400元—2500元。而现在，基本维持在1600元—1800元，有的小黄牛已不敢囤酒。这几天，物美超市连续4天每天放量20000瓶1499元飞天茅台酒，抢购变得比以前容易多了，有黄牛将收货价压到了1550元一瓶。
看来茅台酒零售市场的行情，的确发生了很大变化。而这一变化，是在茅台集团董事长暗访六盘水市场，并提出“茅台酒是拿来喝的，不是拿来炒的”之后发生的。
在那之后，茅台开始通过直营电商、大超市定点投放平价的飞天茅台，而且通过技术屏蔽了“黄牛”，让大量“物美价廉”的茅台酒真正被消费者买到了。
那么问题来了：过去两三年，茅台酒是怎么被炒热的？未来又将走向何方？
上图：贵州茅台股价走势图。
茅台酒被囤积、炒作，最重要的原因是两个：
第一，“资产荒”是根本原因。
最近一年多，楼市被基本上管住了，全国性的大涨未能出现，只有个别城市出现过大涨，比如西安、苏州等，但很快也被“按住”。
本来，国家有意启动股市，开启“印股票的时代”，通过IPO注册制改革引导资金通过股市流入实体经济。但由于中美博弈，多次出现黑天鹅事件，股市屡屡受伤，难以出现持续行情。这时候，热钱没有地方去，必然要寻找机会炒作。
历史上，曾多次出现农产品价格波动，比如大蒜、生姜，但这些品种单价低、不容易保存。而茅台酒单价高、产量稳定、容易保存，是比较好的“标的”，而茅台跟群众日常生活关系不大，不容易受到政策干预。所以，炒作茅台带有一定必然性。
上图：全国白酒行业2018年利润才1200亿，茅台一家就达到了350多亿元。
第二，茅台酒定价偏低，存在价格扭曲。
说实话，目前1499元一瓶的53度飞天茅台零售定价，仍然是偏低的。至于此前的价格，就更低。
茅台本身就是奢侈品，而且在顶级白酒里没有对手。请客吃饭、送礼，茅台可以无声地表达“最大诚意”，所以具备“无可替代性”。不像红酒，虽然也有非常贵的，但价格体系整体混乱，中国人搞不懂、看不透，也更喝不惯。
从中长期看，茅台定价一定要跟着M2（广义货币）同步涨，如果长期偏低，必然造成需求上升。从这个意义上说，茅台的确有点“硬通货”的意味。
而茅台是国企，定价机制僵硬。明知道定价低，但由于一些“匪夷所思”的逻辑，仍然保持低价，被炒作是必然的。这有点类似一些二线城市的“新房限价”，新房价格被限制得显著低于同地段二手房，不想买房子的人也来抢购了，因为这里面明显有套利机会。
如果茅台公司把53度飞天茅台（标准装）的零售价定在1999元，我相信黄牛很快就会消失，甚至还可能出现95折促销。
上图：茅台的毛利率高得惊人。
被黄牛们炒到3000多元一瓶的飞天茅台，终于跌了下来。这里面有厂家销售渠道改革、加大阶段性供货量的因素，还有一个更大的背景：央行并没有“大水漫灌”，广义货币M2增速仍然维持在8.2%左右，“货币闸门”仍然被央行不断提及，所以茅台酒的价格不可能无限制上涨，炒家从投资效率角度也会出货。
如今，相当一批囤酒客已经开始亏钱，未来又将如何呢？
我的看法是：由于1499元一瓶的零售价格仍然偏低，所以普通人想按照这个价格买到茅台，仍然比较困难。只要有价格扭曲，就会有人炒作，所以炒作茅台还会延续，只是空间变小了、风险变大了而已。
从企业利益最大化角度看，定价偏低，造成抢购潮，可以引发公众关注，相当于做了免费广告，也未尝不是一种营销策略。
但对于国企来说，这样做就有点“小儿科”。而且偏低的零售价背后，是偏低的批发价，这时候茅台酒给谁，就等于给钱，这非常容易产生腐败。
事实上，围绕茅台酒的腐败案件一直不断，今年8月“中国纪检监察报”曾报道过，有多名省部级高官靠着茅台搞腐败。报道还说：
据报道，专项整治期间共取消514家经销商通过违规违纪违法审批取得的经营权。对申报不实的党员干部进行严肃处理，立案审查调查11人、组织处理47人。
从反腐败、防腐败的角度看，适当提价，让价格跟市场预期基本符合，才是茅台应该做的。否则，茅台就是一个有缝的鸡蛋，就会有苍蝇一直围着嗡嗡嗡。而这些苍蝇，基本上每个都来路不凡。
希望看到一个更阳光的茅台，也希望能看到一个没有抢购潮的茅台零售市场。
茅台酒炒作事件告诉我们：任何故意扭曲价格的行为，都会带来市场的报复，并催生腐败。在“茅台”问题上如此，在“住房”、“学位”等问题上也是如此。
