最担心的事,何时发生?刚刚,央行喊话…

最担心的事,何时发生?刚刚,央行喊话…
2020年11月26日 21:36 直面传媒

来源:刘晓博说财经

对于中国的股民来说,11月下旬的股市令人困惑:

特朗普事实上已经认输,美国的权力交接正式启动,为什么市场仍“乍暖还寒”,上证指数在3400点关口屡屡受阻?

或许有人会说:3458.79点是2018年2月以来的高点,市场在这里产生“恐高情结”,是可以理解的。

其实这只是一个次要原因。更为主要的原因是,真正掌握“大钱”的机构投资者们担心,中国积极的财政政策和相对宽松的货币政策,或将会出现变化。

说白了,就是担心“退出”。

中国在疫情爆发之后,货币和财政政策都开始发力。其中广义货币M2的同比增速重返两位数,最高曾到11.1%;国家发行了1万亿特别国债,额外增加了1万亿的赤字。此外,央行还安排了3000亿元专项再贷款、5000亿元再贷款再贴现额度、1万亿元再贷款再贴现额度共计1.8万亿元等。

用央行今天傍晚公布的“三季报(货币政策执行报告)”里的话来说——今年以来已推出涉及9万亿元货币资金的货币政策应对措施,前10个月金融部门向实体经济让利约1.25万亿元。

由于迅速控住了疫情,再加上财政、货币政策的支撑,中国经济恢复较快。

上图是规模以上工业增速,反弹较为强劲。由于中国有能力保证产业链、供应链,在东亚、欧洲疫情失控后,大量的纺织、家电的订单转向中国,让很多企业接单接到手软。

上图是居民消费的走势,更是呈现了V型的走势。

上图是房屋销售情况,表现也极为强劲,同比增速达到了5.8%。

今天国家统计局原副局长贺铿表示,2021年中国的经济增长有望达到8%。他还进一步表示,疫情下全球经济虽然很惨,但跟1929年大衰退性质完全不同,一旦疫情控制住,反弹将是强劲的。

正是因为上述原因,市场比较担心“略偏宽松的货币政策”和“积极的财政政策”会退出。

特别是担心加息。

一旦加息,股市必然会有一波下跌。

虽然从指数上看,A股涨幅远不如美股,但在科创板中小板创业板,很多股票的估值非常高,获利盘比较丰厚。一旦有风吹草动,就会出现较大幅度的下跌。

更何况,借助宏观政策“翻手为云覆手为雨”正是机构的拿手好戏。不做波动,如何割韭菜?

那么问题来了:在年内,央行会加息吗?明年一季度之前,会加息吗?行情到底还有没有?

今天傍晚,央行通过“三季报(货币政策执行报告)”向市场喊话:

第一,央行在报告里两次使用了“把好货币供应总闸门”的说法,这封杀了降准、降息或者M2大幅反弹的可能。

第二,央行使用最通俗的话,告诉大家“不会让市场缺钱”。央行的原话是:“既保持流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞大水漫灌,不让市场的钱溢出来”。

第三,央行重提“推动社会融资成本明显下降”。不过别激动,这不是降准、降息,而是通过“继续释放改革促进降低贷款利率的潜力”来实现。

虽然央妈一脸严肃,但不乏温情。至少“不会让市场缺钱”和“推动社会融资成本明显下降”都有稳定市场人心的含义。

所以我的结论是:中国央行年内加息、提高存准率是不可能的,明年一季度也不可能。即便是明年上半年加息(提高存准率),也是小概率事件。

原因很简单,中国经济的这一轮调整,不是从疫情开始的,而是早于疫情。

想想看,楼市的松动是在2019年下半年开始的,当时大湾区内有很多动作,比如深圳是在2019年11月11日取消的豪宅线,深圳房价的这一轮大涨就始于那时候。可以想见,2019年11月的时候,深圳楼市都不乐观。

现在仅仅控制住疫情,就快速“退出”,可能会产生“政策悬崖”,带来负面的影响。

最近发生的部分国有企业在地方政府默许下,在高等级债券上“逃废债”,就是一个明确的信号。它说明很多地方财政压力巨大,到了“只要钱、不要脸”的地步。

所以,未来央行很难贸然加息、提高银行存款准备金率,而只能是先逐步收回一些“不太引人关注”的宽松措施。比如再贷款、再贴现撒出去的钱,适当回收一些。

至于M2同比增速跌回到一位数,也需要相当的时间。

展望2021年的经济,大概率是前高后低的走势。

由于今年财政和货币政策的发力,再加上2020年基数偏小,2021年一季度增长甚至可能超过9%,二季度开始会有所回落。“退出”的政策会在二季度、三季度出现,经济增速会逐步回落,到了四季度可能是最低,到时候政策再次逆转。

相应的,明年的股指可能是一季度比较高,二三季度调整一波,到了四季度随着宏观政策再次变得“友好”,A股再走出一波行情。

至于从现在到明年一季度末,市场较大概率在犹犹豫豫中,走出一波行情来,至于高度不好说,创出2018年2月以来的新高是比较肯定的。

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