调研汇总:楚江新材成市场宠儿 2天122家机构登门拜访

调研汇总:楚江新材成市场宠儿 2天122家机构登门拜访
2020年03月12日 18:28 一地基毛666

楚江新材

重点机构:鸿道投资、睿远基金、申万宏源、天风证券

调研摘要:

1、天鸟高新产品有哪些,主要的应用领域及行业地位?

答:天鸟高新产品包括特种纤维预制件(特种纤维异形预制件、碳纤维刹车预制件、碳纤维热场预制件等)和特种纤维布类两大品种,广泛应用于航天

航空

、国防军工、高铁、汽车、光伏和风电等领域。天鸟高新是国家航空航天重大工程配套企业,国际航空器材承制方A类供应商,国内唯一产业化生产飞机碳刹车预制件的企业,承担着国内所有飞机刹车盘预制件的供应,是C919、ARJ21碳刹车预制件的唯一供应商。

2、顶立科技的产品有哪些,主要的应用领域及行业地位?

答:公司研制开发的热工装备产品有碳陶热工装备、真空热处理装备、新型环保装备、粉末冶金装备等相关产品,以及高纯石墨、金属基3D打印材料及制品等。产品广发应用于

航天

航空、国防军工、武器装备、汽车制造、工业互联、高温合金和光伏能源等领域。顶立科技是从事新材料及高端特种热工装备研发、制造的高科技军工企业,以国家重大需求为牵引,先后主持或承担军用关键材料替代进口专项、“卡脖子”工程项目,是国家

航天

航空、国防军工等领域特种大型热

装备的核心研制单位。

3、可转债目前的进度是怎么样的?用途是什么 ?

答:公司可转债项目2020年1月17日获得证监会发审委审核通过,目前尚未拿到批文。可转债募集资金主要用先进铜基材料的产品升级,所投项目有:年产 5 万吨高精铜合金带箔材项目、年产 6 万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目(二、三期)、年产 30 万吨绿色智能制造高精高导铜基材料项目(一期)和年产 2 万吨高精密铜合金线材项目。本次募投项目建设将大幅提升公司高精铜合金产品产能,提高公司在高端铜合金市场的竞争力,缓解集成电路、电子信息、通讯、新能源等高速发展的下游新兴行业对高精铜合金产品日益增长的市场需求,进一步推进我国高精铜合金产品的国产化替代进程。

4、楚江新材:铜加工隐形冠军,军工布局长远

公司是低估值的军工新材料标的,作为铜基材料加工龙头,通过可转债募资等方式不断加速拓展铜板带和铜导体等业务以提升市场份额,并依托在热加工装备和高性能纤维复材预制件的核心技术优势,考虑军品上量并进一步拓展热场材料、高铁碳刹车预制件等军民新材料业务,存在业绩弹性。我们预计公司2019-2021年净利润分别为4.62、6.01、7.16亿元,对应估值分别为22、21、18倍。目前公司已达到此前110亿目标市值,考虑跨年估值切换及公司业绩增长,因此上调目标价至11元,维持“买入-A”评级。(安信证券)

5、楚江新材:扩产夯实铜合金龙头地位,高端化持续提升盈利能力

公司深耕铜加工领域多年,是国内铜合金材料龙头企业,拥有国内铜合金加工领域最大产能,新兴下游行业增长有望打开公司产品市场空间。今年可转债项目有望继续夯实公司铜合金产能优势,产品结构向高端转化,未来毛利提升可期。收购碳纤维预制件领导者天鸟高新并在其基础上大幅扩产,内生+外延有望为公司带来持续利润增量,首次覆盖给予“买入”评级,目标价13.8元。(中信证券)

普洛药业

重点机构:中欧基金、睿远基金、富国基金、天弘基金、汇添富基金

调研摘要:

1、公司原料药价格是否因疫情而有大的波动?

答:我们作为一家比较有责任心的企业,也不倾向于在这个时候大幅度调整产品价格,因此公司产品价格总体上是比较稳定的。这次我们也向湖北省的医护人员捐献了10万盒乌苯美司胶囊。

2、公司计划在横店建设CDMO车间,原料药车间4个,请问新建产能建设情况?

答:过去几年,公司的CDMO和API的产能一直是比较紧张,所以准备今年开始投入新的产能建设,刚才您提到的是其中一个子公司,其他所有子公司也都在新建产能的过程中间,未来3-4年是新一轮产能投入的阶段。因为原料药产能建设周期比较长,包括审批和环保。我们会分批进行新增产能建设,产能也将逐步释放。

3、公司毛利率提升原因?制剂收入相对18年有所下降,乌苯美司全年销售情况?

答:公司砍掉了低毛利品种,高毛利品种在增长。公司制剂业务实际上的是增长的,而下降的主要原因在于公司2018年制剂的销售还包括药材公司8000万的销售额,剔除后制剂业务是增长的。乌苯美司全年增长约在10%。

四方达

重点机构:海通证券、工银瑞信、兴全基金、嘉实基金、交银施罗德

调研摘要:

1、公司2019年业绩及分红情况

答:2019年,公司共实现营业收入5.01亿元,同比增长33.05%;实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,同比上升81.11%。公司产品综合毛利率为59.40%, 同比上升8.72个百分点。业绩增长主要受益于油气开采类产品的增长,2019年度油气开采类产品实现营业收入3.04亿元,毛利率72.07%,同比上升8.42个百分点,主要驱动因素如下:

(1)公司大客户战略在报告期内取得积极成效,前期已开发的大客户供货量持续上升,同时新客户开发也取得了显著成果,给公司相关产品带来了显著的业务增量。

(2)基于持续高强度的研发投入、精细化的运营管理等经营策略,公司高端产品布局持续完善、覆盖度不断提高,产品结构持续优化。

(3)同国内有关石油、页岩气等资源勘探开采的国家政策密集出台,带来相关作业量的增加。公司制定了每10股派2元的分红方案,以回馈各类投资者。

2、一季度业绩情况

答:受新冠肺炎疫情影响,公司2020年一季度工作日比上年同期减少, 2020年第一季度,预计实现利润3350万元-3700万元,比上年同期增长172.33%-200.78%。

3、近期国际原油价格下跌对公司的影响

答:近期国际原油价格出现了异常波动,跌幅较大,公司密切关注并对影响进行了分析,认为整体来看给公司带来的机会大于风险。公司的油气开采类产品销售与油价并不是直接相关,而是与勘探开采过程的钻进量密切相关,在原油价格上涨时,部分因开采成本较高而停产的油田重新运作,同时行业景气度提升,促进钻进量提升,带来油气开采类产品需求量增加。在原油价格下行或低位运行时,下游客户将面临更大的成本压力,各类客户会选择性价比更高的中国企业产品。从2016年情形来看,当时的极端油价极大的促进了公司产品的替代进程。公司将密切关注原油价格及下游勘探开采的相关信息,不断推出更多具备性价比优势的产品,积极把握本次油价下跌带来的市场份额提升机遇。

盈康生命

重点机构:平安证券、国泰君安

调研摘要:

1、玛西普19年度的销售情况?随着配置证审批的下放,伽玛刀销售市场情况?

答:玛西普2019年度销售收入同比有所增加,具体数据届时可详见公司后续披露的2019年年度报告。2018年4月9日,国家卫健委发布大型医用设备配置许可管理目录(2018年)的通知,伽玛刀等大型医用设备配置许可由甲类调为乙类, PET-CT、伽玛刀等将不再由国家卫健委,而由省级卫健委进行配置审批。2018年10月30日,国家卫健委在官网发布《关于发布2018—2020年大型医用设备配置规划的通知》,该文件指出,截至2020年底,伽玛刀设备全国规划配置254台,其中新增146台。直线加速器全国规划配置在3,162台内,其中新增1,208台。2019年11月,根据最新发布的《国务院关于在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点的通知》,社会办医疗机构乙类大型医用设备配置许可,改审批为备案。政策的逐步放开,加速了放疗设备的装机量,随着大型医用设备全国规划的逐步落地,我国放疗设备数量“不充分”,分布“不平衡”的现状也将进一步得到改善。

2、友谊医院2019年度收入盈利情况、收入结构情况?

答:友谊医院2019年收入同比上涨,但因战略聚焦,调整医院科室布局,加大市场拓展力度等导致管理费用支出增加,净利润略有下降。其中,放疗收入占比为23%;肿瘤收入占比为38%。

3、公司实际控制人变更后,实际控制人对上市公司是否有支持措施?海尔在上市公司外还有多家医院,后续是否有整合计划?

答:2019年3月实际控制人变更后,公司重启了非公开发行项目,认购对象为控股股东盈康医投和员工持股计划。待非公开募集资金到位后将有效提高公司整体经营效益,增强公司资金实力,降低资产负债率,增强核心竞争力和抗风险能力,促进公司的长期可持续发展。公司非公开发行已于2019年9月26日获证监会受理;2019年11月22日公司回复《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》;2019年3月2日公司根据证监会再融资新规以及疫情情况对发行方案进行相应调整;目前非公开发行项目正在顺利进行中,本次控股股东和员工持股计划参与定增,也充分体现出控股股东和公司员工对上市公司未来发展的信心。关于后续是否有整合计划,控股股东盈康医投和实际控制人海尔集团公司在收购股权时已做成承诺,“将在未来60个月内根据所控制企业的主营业务发展特点整合各企业发展方向,按照监管机构及法律法规的要求尽一切合理努力解决与上市公司及其下属企业构成竞争或潜在竞争的业务,包括但不限于将符合条件的优质资产、业务优先注入上市公司,若无法注入上市公司的,将通过包括但不限于将产生竞争的资产、业务转让给无关联第三方、将产生竞争的资产、业务托管给上市公司等一切有助于解决上述问题的可行、合法方式,使承诺人及承诺人控制的企业与上市公司及其下属企业不构成实质性同业竞争。”盈康医投及海尔集团公司将切实履行上述承诺,积极筹划及明确未来解决同业竞争的时间安排。

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